楊德龍：中央政治局會議釋放多項重磅政策利好 有效提振市場信心

日期：2025年4月28日 下午6:30作者：楊德龍 編輯：Annie

4月28日，前海開源基金首席經濟學家、基金經理楊德龍發文表示，當前我國資本市場内在穩定性已經顯著增強，科技股行情有望延續，並且會出現擴散，後續可能會帶來更多板塊的表現，A股以人形機器人為代表的科技板塊，以及港股以恒生科技指數為代表的板塊也將會迎來比較好的回升，從而帶動我國資本市場走強。

楊德龍強調，資本市場走強也有望吸引國内外資本的流入，特别是當前美股處于高位回落，而我國資本市場則是處于底部回升階段，因此我國資本市場未來仍然有希望進一步走高，從而吸引更多的外資流入，這無疑有利于拉動消費，吸引居民儲蓄向資本市場大轉移，同時推動我國經濟進一步轉型，帶來新興產業的發展，也帶來經濟的高質量發展，這無疑有利于我們經濟可持續發展，資本市場的表現也值得期待。

以下是楊德龍4月28日發表的文章全文：

4月25日中央政治局會議勝利召開，分析研究當前經濟形勢和經濟工作，這次會議釋放出多項重要政策信號。

會議指出，當前我國經濟呈現出向好態勢，社會信心持續提振，高質量發展紮實推進，社會大局保持穩定；我國經濟持續回升向好的基礎還需要進一步鞏固，外部衝擊影響加大；針對下一步經濟工作，會議強調要強化底線思維，充分備足預案，紮實做好經濟工作，用好用足更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，要不斷完善穩就業、穩經濟的政策工具箱，既定政策早出台早見效，根據形勢變化及時推出增量儲備政策；會議部署了適時降準降息、設立新型政策性金融工具、加大服務業開放試點政策力度、推出債市「科技板」、持續穩定和活躍資本市場等工作，釋放出重磅的政策利好信號。

在政策方面，會議指出，要加緊實施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，根據形勢變化及時推出增量儲備政策。加強超常規逆周期調節，全力鞏固經濟發展和社會穩定的基本面。這意味著未來在政策實施方面將進一步加快進度，推出更多增量政策來穩定經濟增長。

針對財政政策，會議指出，加快地方政府專項債券、超長期特别國債等發行使用，兜牢基層「三保」底線。近期財政部宣佈發行1.5萬億超長期國債，用于「兩重」、「兩新」項目來穩定經濟增長的基本面，意義重大。

在貨幣政策方面，會議指出，適時降準降息，保持流動性充裕，加力支持實體經濟；創設新的結構性貨幣政策工具，設立新型政策性金融工具，支持科技創新、擴大消費、穩定外貿。本次政治局會議對宏觀政策定調更加積極有為，貨幣政策延續了適度寬松的基調，那意味著在貨幣政策方面，後續可能會採取降息、降準的方式來支持經濟增長。

會議指出，要提高中低收入群體收入，大力發展服務消費，增強消費對經濟增長的拉動作用；儘快清理消費領域限制性措施，設立服務消費與養老再貸款；加大資金支持力度，擴圍提質實施「兩新」政策，加力實施「兩重」建設。穩定消費對于穩定經濟意義重大，消費對GDP增長的貢獻在這兩年已經超過了投資和出口，成為最重要的一駕馬車。

在壯大新質生產力方面，會議強調要打造一批新興支柱產業，推出債市「科技板」，加快實施「人工智能+」行動。今年以來，以人形機器人為代表的科技板塊大幅上漲，迎來了很多政策性的支持，利用人工智能技術賦能，多領域協同創新，推動未來制造、未來信息、未來健康等領域技術突破與產業融合，這將會對機器人等行業產生重大的推動作用。

4月25日，我在上海參加了中國人形機器人生態大會，參觀了很多人形機器人整機以及核心零部件，雖然行業發展還處于初期，展館的規模和在上海同期舉行的汽車國際展還無法相提並論，但已經處于世界領先水平。

在行業發展的初期進行佈局，後續有望獲得更大力度的發展，從投資角度來看，回報率可能也會更高。去年12月底我們積極看好機器人板塊，推出了一個機器人主題投資基金來抓住這一輪機會，今年以來取得了不錯的業績回報。對于人形機器人賽道，我認為可以看未來的5-10年，等到人形機器人走進千家萬戶，變得像手機、汽車、家電一樣普及的時候，可能才是成熟期，目前是剛剛走過0到1，逐步進入1到10的階段。往往在初創期到成熟期的發展過程中，相關的一些板塊和個股將會迎來比較好的表現。

在房地產方面，會議指出持續鞏固房地產市場穩定態勢。房地產作為重點，再次被政治局會議強調，也為房地產市場的穩定注入了強心劑。加力實施城市更新行動，有力有序推進城中村和危舊房改造，加快構建房地產發展新模式，加大高品質住房供給，優化存量商品房收購政策，持續鞏固房地產市場穩定態勢。

在資本市場方面，會議強調持續穩定和活躍資本市場。與過去提出「穩住樓市股市」相比，增加了持續、活躍這兩個詞，這兩個重要詞匯顯示出對于資本市場的支持力度進一步增強。4月2日特朗普單方面挑起關稅戰，引發全球股市出現大跌，以中央匯金為主的國家隊，加大力度入市，申購了各類 ETF來穩定市場，大盤走出了10連陽，匯金公司也明確表示將承擔類「平準基金」的功能，當市場出現非理性下跌時將直接入市，穩定市場，進行了有效的託底，而社保基金、養老金以及公募基金、私募基金等機構投資者，還有險資，都提高了對權益的配置比例，有效抵禦外部不確定性的影響，推動我國資本市場平穩健康發展，推動A股和港股走出向上的走勢。

當前我國資本市場内在穩定性已經顯著增強，科技股行情有望延續，並且會出現擴散，後續可能會帶來更多板塊的表現，A股以人形機器人為代表的科技板塊，以及港股以恒生科技指數為代表的板塊也將會迎來比較好的回升，從而帶動我國資本市場走強。一個繁榮的資本市場是拉動内需最直接的手段，也是破局的關鍵，因此建議社會各方要積極呵護當前良好的開局，穩定住市場的走勢，這是應對關稅戰的一個重要方面，也為未來可能將開啓的貿易談判打下堅實的基礎。

特朗普在發起關稅戰之後，在美國國内的壓力越來越大，物價的上漲使得民眾走上街頭進行抗議，反對關稅戰。而美股的持續大跌也讓特朗普感受到來自華爾街的壓力，美國家庭資產50%以上配置在資本市場上，所以股市的下跌會影響到特朗普的支持率。所以近期特朗普已經開始松口，有意緩和關稅戰的影響，並且尋求與我國進行談判。我國堅持原則，堅定反制，已經取得了一定的成效。將來如果美方能夠積極與我方尋求貿易談判，那麽我們將處于主動的位置，甚至有可能回到4月2日之前的狀態，而不僅僅是下調加徵關稅的幅度。

打鐵還需自身硬。從2023年中央金融工作會議開始，中央就提出化解房地產、地方債和中小金融機構三大風險，財政部推出12萬億化債計劃，在春節前五部門聯合發文吸引中長期資金入市，推動資本市場健康發展，這些有效措施有力地穩定了經濟的基本盤，在我國内需穩定的情況之下，能夠抵禦外貿方面的挑戰。

我國經濟穩定，資本市場走強，是抵禦關稅戰最大的信心所在，我國是世界上最大的消費市場之一，也是世界上150個國家的第一大貿易夥伴。所以我們要利用有利的位置，堅持原則，最終在關稅談判上獲得有利于我國的結果。

資本市場走強也有望吸引國内外資本的流入，特别是當前美股處于高位回落，而我國資本市場則是處于底部回升階段，因此我國資本市場未來仍然有希望進一步走高，從而吸引更多的外資流入，這無疑有利于拉動消費，吸引居民儲蓄向資本市場大轉移，同時推動我國經濟進一步轉型，帶來新興產業的發展，也帶來經濟的高質量發展，這無疑有利于我們經濟可持續發展，資本市場的表現也值得期待。

(来源:财华社)