財富遷徙潮：中國富豪「離新回港」的深層邏輯與未來格局

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日期：2025年10月3日 下午7:10作者：吳言 編輯：Danna

在全球財富版圖東移的浪潮中，亞洲兩大金融樞紐新加坡與香港的「財富爭奪戰」從未停歇。

然而，近兩年來，一場顯著的財富遷徙潮正在上演——中國富豪正集體撤離新加坡，重新將目光投向香港。

這一趨勢並非偶然，而是香港2025年施政報告的政策升級、兩地成本效益差異與服務質量分化等多重因素共同作用的結果，其背後蘊含著中國富豪對財富管理、身份規劃與生活方式的全新考量，也將深刻重塑亞洲財富管理市場的未來格局。

趨勢顯現：從數據看中國富豪的流動軌迹​

若要清晰把握這場財富遷徙的脈絡，數據無疑是最直觀的「指南針」。從家族辦公室數量這一核心指標來看，兩地的發展軌迹已呈現出明顯分化。

新加坡單一家族辦公室（SFOs）數量雖從2020年的約400家增長至2024年底的超2,000家，四年間增長超四倍，但增長背後隱憂重重。

2023年8月爆出28億新元洗錢案後，有關當局升級監管，新加坡家辦審批時間從過去的3-6個月大幅延長至12-18個月，部分申請需要更長時間完成背調和反洗錢審查，嚴苛的審批流程讓不少富豪望而卻步。

反觀香港，其家族辦公室數量基數更大且增長穩健，德勤與香港投資推廣署聯合發佈的《香港家辦市場研究》顯示，香港2023年底已有約2,700家單一家辦，今年6月，財政司司長陳茂波透露，管理規模千萬美元以上資產的家辦數量仍保持這一水平，並預估很快會突破3,000家，其中過半數資產規模超過5,000萬美元。

更關鍵的是，香港家辦設立流程簡便，無需預先申請，可先設立後申請稅收優惠，這種靈活高效的模式對追求效率的中國富豪極具吸引力。​

富豪淨流入數據進一步印證了這一趨勢。Henley & Partners預測，2025年新加坡百萬富翁淨流入將從2024年的3,500人驟降至1,600人，降幅高達54%；而香港則呈現相反態勢，《全球私人財富遷徙報告》顯示，2025年香港預計將淨流入800名百萬富翁，而2024年為淨流出500名。儘管香港的絕對淨流入數量不及新加坡，但結合兩地的政策調整與市場環境，這一數據已充分表明中國富豪對兩地的偏好正在發生根本性轉變。​

從資產管理規模與資金流向來看，香港的優勢同樣突出。2023年香港私人財富管理規模或達9.022萬億港元，較前一年實現近三倍的強勁淨資金流入，文匯報的一篇報道顯示，到2025年5月，私行和財富管理規模或增長15%，達到10.4萬億港元，而在香港建立的證監會授權基金保持穩定增長，2024年末資產淨值上升22%至1.6萬億港元，並在2025年5月進一步上升21%，至1.99萬億港元。

作為全球最重要的金融中心之一，香港資本市場的活躍度為富豪財富增值提供了廣闊空間，2025年以來多宗十億美元級IPO接連登陸，如寧德時代（03750.HK）、紫金黃金國際（02259.HK）、恒瑞醫藥（01276.HK）、海天味業（03288.HK）、奇瑞汽車（09973.HK）、三花智控（02050.HK）等，募資規模均在10億美元以上，寧德時代和紫金黃金國際的募資規模更分别達到53億美元和32億美元，這為計劃上市或已上市的中國企業家提供了絕佳的資本運作平台。

新加坡雖在資產管理規模上有所增長，但2024年家辦管理資產規模門檻提高至2,000萬新元（約合1.2億港元），且有業内人士透露，中國籍客戶在新加坡設立家辦的需求減少約30%，資金流向的傾斜已十分明顯。​

根源剖析：政策、成本與服務的三重博弈​

中國富豪的集體遷徙，本質上是對新加坡與香港在政策環境、成本效益、服務質量三重維度上的重新考量與選擇。​

（一）政策環境：新加坡「急刹車」與香港「加速跑」的鮮明對比​

2023年新加坡「最大洗錢案」曝光後，監管政策迎來急轉彎。新加坡金融管理局（MAS）推出的家辦新規要求申請人披露家庭成員詳細信息，包括現任或前任配偶、收養子女、繼子女等，追溯範圍甚至可達5代人，這種近乎「窮儘式」的信息披露觸及了部分中國富豪的隱私底線。

同時，家辦新規強製僱佣本地專業人士的要求，如13O計劃需至少僱佣2名投資管理人員，13U計劃需至少僱佣3名投資管理人員且至少1名為非家族成員，不僅推高了運營成本，也讓習慣家族内部管理的富豪難以適應。

2025年6月30日《金融服務現代化法案》（FSMA）的生效更是對加密資產行業造成重創，未獲牌照的數字代幣平台被迫停運，嚴苛的合規要求讓持有大量加密資產的中國富豪紛紛撤資。​

香港則通過2025年施政報告持續優化政策，打造「磁吸效應」：在家族辦公室稅務優惠方面，2023年5月實施的《2023年稅務（修訂）（家族投資控權工具的稅務寬減）條例》已為符合條件的家族辦公室提供利得稅豁免，2025年稅改進一步擴大合資格資產類别，將虛擬資產、碳衍生品、保險相連證券等新興投資品類納入其中，相關草案已於2025年初完成公眾意見徵詢，預計2025/26課稅年度起實施。有傳香港或明確代幣化ETF轉讓可享印花稅豁免，為家辦資產配置提供更多選擇。​

在人才與資本引進上，2024年3月重啓的新資本投資者入境計劃（新CIES）經2025年施政報告優化後吸引力倍增：非住宅物業投資可算入額從1,000萬港元提升至1,500萬港元，住宅物業可算入門檻從成交價5,000萬港元下調至3,000萬港元，且申請人通過全資擁有的「合資格私人公司」 投資可計入達標金額。

此前2025年3月已實施的優化措施還包括淨資產審查期從2年縮短至6個月，允許計入家庭成員共同資產中的實益份額。截至2025年6月底，該計劃已收到1,548宗申請，其中1,188宗獲原則批準，已核實投資淨額突破210億港元，預計將為香港帶來超460億港元資金注入。

香港監管的靈活性同樣值得稱道，富豪無需預先申請家辦，可先設立後滿足條件再申請稅收優惠，資金也不一定需放在香港，BVI架構通過簽署委託管理協議即可實現運作，這種「寬松友好」的政策環境與新加坡形成強烈反差。​

（二）成本效益：香港「低門檻+低稅負」的雙重優勢​

成本效益的巨大差異，成為推動中國富豪回流香港的又一關鍵因素。

在設立與運營成本上，新加坡家辦門檻高昂，13O計劃初始資產至少1,000萬新元且兩年内需遞增至2,000萬新元（約合1.2億港元），13U計劃初始資產至少5,000萬新元（約合3.0億港元），年度運營成本通常在200萬新元（約合1,206萬港元）-500萬新元（約合3,015萬港元）之間（包括最低運營支出、人力成本、辦公場地租金、專業服務費等），還需將至少10%或1,000萬新元（兩者取其低）投資於本地項目。

香港家辦管理資產規模需超過2.4億港元（約3,000萬美元），年度運營成本通常在400萬-800萬港元之間，且無強製本地投資要求，資金配置更為靈活。​

稅收成本方面，香港的優勢更為顯著。結合2025年稅改政策，假設一個管理資產規模為1億美元的家族辦公室，按1,000萬美元（約合7,781萬港元）利潤計算，香港企業所得稅約19萬美元，新加坡則需170萬美元（新成立企業前三年有稅務優惠）。

個人所得稅方面，香港的個人所得稅稅率也相對低於新加坡，且新加坡還需繳納9%的商品及服務稅，香港則無此類稅收。在虛擬資產領域，香港明確合資格基金交易比特幣、以太坊等數字資產所得可納入「統一基金豁免」框架，享受利得稅豁免，而新加坡對加密資產投資的稅務處理仍處於模糊狀態，進一步拉大了成本差距。​

（三）服務質量：金融效率與生活便利性的雙重加持​

服務質量與便利性的差距，進一步堅定了中國富豪回流的決心。

在金融服務效率上，香港設立家辦或最快可在3個月内完成，而新加坡的審批時間或已延長至12個月以上，2024年近九成新加坡私行高管認為開戶緩慢導致客戶流失。

香港私行從業人員專業素養高，能提供更深入的投研分析與豐富的投資方案，且資本市場產品豐富，涵蓋股票、債券、基金、衍生品等各類資產，尤其在人民幣業務上，作為全球最大的離岸人民幣中心，能為富豪管理人民幣資產、對衝匯率風險提供便利。新加坡雖在私人銀行業務上有一定基礎，但流程繁瑣、決策鏈條長，且投資產品相對單一，在與中國内地市場的連接性上遠不及香港。​

生活環境方面，新加坡雖有「花園城市」之稱，綠化率高、氣候舒適，但香港中西文化交融，與内地文化聯繫緊密，語言溝通無障礙，且地理位置優越，3小時飛行圈覆蓋中國主要城市，便於富豪管理内地業務，參與内地市場。更重要的是，新CIES帶來的人才政策紅利與香港成熟的教育、醫療資源形成協同，吸引富豪家族整體落戶，這一點是新加坡難以比擬的。​

未來展望：亞洲財富管理格局的重塑與挑戰​

中國富豪的遷徙潮，正深刻重塑亞洲財富管理市場的格局，香港與新加坡將在差異化競爭中走向新的平衡，同時也面臨著各自的挑戰與機遇。​

從短期來看，新加坡的監管有可能繼續收緊但趨於理性，其中反洗錢等要求將持續強化，但可能會擔心過度驅趕客戶而在執行層面提高靈活性；家辦的資產規模要求可能會進一步提高，且對人員配置要求更趨嚴格，在稅收優惠方面或引入更多ESG相關的投資要求。

香港的家辦政策有望持續優化，包括進一步擴大稅收優惠範圍，優化資產門檻要求和簡化申請流程，新資本投資者入境計劃將更加領域，而且香港一直在持續推出金融創新政策支持，並加強與内地金融市場的互聯互通，在人才政策方面也持續放寬，為家辦專業人才提供更多便利，這些措施或推動香港成為中國富豪的新選擇。

中國富豪的遷徙潮，不僅是一場簡單的財富地點轉移，更是對亞洲財富管理市場發展方向的一次「投票」。在這場競爭與合作並存的格局中，香港憑借2025年施政報告的政策升級、顯著的成本效益與高效的服務質量，正重新奪回財富管理的主動權，而新加坡也在調整戰略，尋求新的定位。未來，隨著全球經濟格局的演變與金融市場的創新，亞洲財富管理市場將迎來新的變革，而中國富豪的選擇，將持續影響這場變革的走向。

(来源:财华社)