從白天喝到黑夜？蜜雪冰城切入啤酒賽道補「夜經濟」拼圖

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日期：2025年10月3日 下午7:16作者：遙遠 編輯：Danna

在全球坐擁超過5萬家現製茶飲店的蜜雪集團(02097.HK)，正將野心擴張至奶茶之外的賽道，正式開啓「微醺」模式。

10月1日，蜜雪集團發佈公告，宣佈擬收購現打鮮啤品牌「鮮啤福鹿家」53%的股權。若收購完成，蜜雪集團的產品品類將從現製果飲、茶飲、冰淇淋和咖啡，進一步延伸至現打鮮啤賽道，繼續踐行其「讓全球每個人享受高質平價的美味」的企業使命。

不過，此次收購消息並未顯著提振股價，10月2日股價漲幅為0.93%，10月3日下跌2.7%。

跨界切入平價鮮啤賽道

蜜雪冰城收購現打鮮啤品牌的消息一經披露，迅速衝上社交平台熱搜。

有網友調侃稱：「精釀圈要變天了，蜜雪冰城把啤酒的價格打下來了！」「雪王這是要變身‘酒王’了嗎？」

根據協議，蜜雪集團擬向福鹿家（鄭州）企業管理有限公司注資2.856億元(單位人民幣，下同)，並以1120萬元收購趙傑持有的2%股權。交易完成後，蜜雪集團將合計持股53%，福鹿家將成為其非全資附屬公司。

公告顯示，交易前田海霞和麥浪同舟分别持有福鹿家約60.05%及20.41%的股權；交易完成後，二者持股比例將分别降至29.43%和10%。

值得注意的是，田海霞為蜜雪集團執行董事兼首席執行官、控股股東張紅甫的妻子，因此本次交易構成關聯交易。同花順數據顯示，截至今年6月底，張紅甫及張紅超一致行動人持有蜜雪集團40.57%股權。

蜜雪集團之所以青睐福鹿家，一大原因在於雙方在產品定位、價格策略和業務模式上高度契合。

福鹿家完美契合蜜雪冰城「高質平價」的理念，其現打鮮啤產品每500mL售價僅6至10元，與蜜雪冰城現製茶飲價格區間相當；福鹿家同樣採用加盟模式加速全國擴張，截至今年8月底已擁有約1200家門店，覆蓋全國28個省、自治區和直轄市；產品方面，福鹿家已構建涵蓋經典款鮮啤及果啤、茶啤、奶啤等創新款鮮啤的多元產品矩陣。

雪王要點亮夜經濟？

蜜雪集團旗下5萬多家茶飲店大多在24點前停止營業，消費場景主要集中於白天。

將福鹿家納入麾下、進軍鮮啤賽道，標誌著蜜雪集團將消費場景從白天延伸至夜晚，補上了消費鏈上的另一塊關鍵拼圖。

福鹿家公眾號中某加盟商認為：「年輕人下班後的第三空間正被嚴重低估，晚上朋友小聚、看球賽、週末微醺的場景，傳統茶飲根本無力承接。同樣是年輕人聚集，賣茶賣的是快消，鮮啤賣的是社交時長。」

蜜雪集團在公告中對鮮啤行業的發展前景表示樂觀，其指出，「鮮啤市場雖處於發展初期，但鮮啤產品相較於傳統啤酒產品含有更多啤酒原始風味物質，具有新鮮的口感和多元的風味，更符合大眾消費者口味偏好和質量要求；同時，新興的現打模式兼具場景化的體驗感與即時消費的便利性。現打鮮啤在產品質量和消費體驗感上優勢顯著，契合消費趨勢，未來行業長期成長空間廣闊。」

作為現製茶飲領域的巨無霸，蜜雪集團成熟的供應鏈和加盟管理體繫，將成為其切入鮮啤賽道的最大底氣。集團可通過成熟供應鏈降低福鹿家原材料採購與生產成本，並借助龐大加盟商網絡資源，加速福鹿家門店擴張。

資料顯示，福鹿家在2024年實現了扭虧，實現盈利107.09萬元，2023年則虧損152.77萬元。

值得一提的是，另一家港股上市公司海倫司(09869.HK)同樣聚焦夜經濟啤酒生意，但面臨增長困境，其營收在2022年至2024年期間連續三年下滑，今年上半年營收與淨利潤再度錄得雙位數下降。

與海倫司主打「社交空間+低價酒飲」的重資產第三空間模式不同，福鹿家主打高品質、平價現打鮮啤零售，避開了高固定成本和場景單一化的問題。未來，福鹿家還可共享蜜雪集團端到端的供應鏈體繫，進一步強化競爭力。

但也應注意到，蜜雪集團進軍鮮啤行業並非高枕無憂，理由有二：

第一、行業競爭白熱化，巨頭加速下沉。

國内鮮啤行業低價區間内卷激烈，傳統啤酒巨頭紛紛加速佈局。例如，青島啤酒(00168.HK)推出「鮮啤1903社區店」，華潤啤酒(00291.HK)上線「雪花鮮釀工坊」，均以「工廠直供+低價加盟」模式快速擴張。

若蜜雪集團僅依靠價格優勢，容易陷入「價格戰」，擠壓利潤空間。參考其茶飲商品業務今年上半年30.3%的毛利率，鮮啤賽道因冷鏈、釀造成本更高，毛利率可能更低，低價競爭可能導致「增收不增利」。

第二、品牌認知跨越存在挑戰。

蜜雪集團長期與「平價茶飲」標簽綁定，消費者對其「鮮啤品質」的信任度尚未建立。此外，消費者能否毫無障礙地接受一個「賣冰淇淋茶飲的蜜雪冰城」出品的啤酒，仍需市場與時間檢驗。

(来源:财华社)