體育股逆勢反彈！安踏領漲，機構密集唱多

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日期：2025年11月19日 下午8:01作者：瓶子 編輯：Danna

11月19日，在港股市場普跌市況下，沉寂多日的體育用品股指數迎來反彈，板塊内個股多數飄紅。

其中，安踏體育(02020.HK)漲1.62%,滔搏（06110.HK）漲1.19%，裕元集團（00551.HK）、361度(01361.HK)等也紛紛跟漲。

有分析認為，近期體育用品股出現集體調整，很大程度上是受整體市場環境走弱影響。而安踏體育此次逆勢領漲，直接催化因素或源於多家機構對其業績的積極預期與正面評價。

安踏基本面穩健，機構密集看多

從已披露最新的運營數據看，安踏整體經營表現穩定。第三季度，安踏旗下各品牌業務均實現正增長。其中，安踏品牌、FILA品牌的零售金額同比均錄得低單位數的正增長；所有其他品牌表現突出，同比大幅增長45-50%。

海通國際近日研報指出，安踏主品牌3Q25實現低單位數流水增長，較2Q25環比略有改善。季度末庫銷比略高於5個月，處於健康區間；線下折扣率同比持平約為7折，線上折扣率略有加深約為5折。該行稱，據渠道調研，10月前兩個星期由於全國天氣炎熱，服飾品類包括運動整體銷售壓力較大，但下半個月隨著天氣轉冷，流水強勢拉動10月整體實現低至中單位數增長，其中線下略有下跌，線上中單位數增長。

展望2026年，海通國際預期運動鞋服行業整體將同比加速增長，一方面運動鞋服和用品滲透率將持續提升，另一方面預期行業客單價和折扣壓力將有所緩解，尤其是龍頭品牌去庫存基本接近尾聲。安踏體育是少有的擁有強渠道能力和成功運營多品牌的運動鞋服品牌，看好優質管理團隊和高效運營能力對各品牌持續增長且獲取市場份額的支持。

花旗在最新研報指出，對安踏開展為期30日的上行催化劑觀察期，潛在催化劑包括安踏旗下亞瑪芬體育第三季業績勝預期及上調2025年全年經營指引，指出始祖鳥品牌9月煙花秀事件造成的直接影響低於預期，預期對安踏品牌的間接影響在未來幾季可能較市場預期來得輕微。

該行預期安踏今年可達成全年零售銷售指引，即安踏品牌按年低單位數增長、FILA品牌中單位數增長及其他品牌增長40%。花旗給予安踏「買入」評級，目標價為109.7港元。

除個股因素外，近期行業層面的多重利好，也為體育用品股的反彈提供了支撐。

剛落幕不久的「雙11」活動中，服飾品類的表現可圈可點。數據顯示，2025年「雙11」期間，京東、抖音、淘天、拼多多四大平台服飾行業的銷售額增速分别為27.0%、23.2%、12.2%、16.3%，展現出較強的市場活力。

此外，隨著天氣轉冷，消費者對保暖類服飾的需求將顯著增加，知名品牌相關產品有望迎來銷售高峰。這一季節性需求變化，進一步強化了服飾概念股的上漲動力。

有業界人士表示，降溫天氣疊加平台補貼推動冬裝熱銷，未來應重點關注聚焦產品力、創新度和服務體驗的國貨服飾龍頭，其在行業復蘇過程中將持續受益。

「港股100強」榜單揭曉在即，運動服飾標的引期待

如今，體育產業已成為助力社會經濟增長的重要引擎。國家大力推動改革創新賦能體育高質量發展，疊加擴内需政策發力、消費信心提振，戶外運動消費活力得到充分釋放。在此背景下，近期券商機構對運動服飾板塊的關注度顯著升溫。

恰逢此時，第十二屆「港股100強」榜單將於12月8日在香港會展中心揭曉。據悉，本屆「港股100強」評選在保留傳統榜單基礎上，還擬增設「年度消費領軍企業」「年度最具投資價值」等多個細分榜單，為優質企業提供了更適配的展示窗口。

在往期評選中，安踏體育（02020.HK）、李寧（02331.HK）、316度（01361.HK）等頭部運動服飾企業曾多次憑借亮眼業績或品牌影響力成功上榜。此次，這些體育運動領域的標桿企業能否再度躋身新一屆榜單？讓我們拭目以待。

(来源:财华社)