中欧基金任飞谈未来市场主线
在近日举行的中欧基金“种时光的人”系列主题沙龙线下活动中，中欧基金权益研究部副总监、基金经理任飞从制造业的视角，分享了其对未来主线的判断。
活动现场，昌校宇/摄
任飞分析称，目前我国制造业投资量级远超地产投资，在经济中的重要性进一步提升。除了外需制造业繁荣，内需制造业也在复苏，机床、自动化设备等基础行业订单普遍提速。不仅是国内，海外也同样如此。海外AI巨头资本开支预期的持续上修，也代表着全球制造业景气度正在从预期走向兑现。
任飞特别提到，本轮AI带动的制造业需求，规模或将远超2021年的新能源周期、2015年的互联网革命以及过去的地产周期——“甚至可能比三者加总还要大”。当然，AI快速成长的背后，离不开对算力基础设施的爆发式需求，而这种“新需求”还叠加在部分“传统材料”“传统能源”之上，引发巨大的供需缺口。
任飞以天然气为例表示，此前市场普遍看跌，但两三年后燃气轮机（用于AI供电）带来的新增需求或将远超供给，有望出现价格大涨趋势。地缘冲突带来的天然气缺口，可能还不如未来AI数据中心带来的缺口大。类似逻辑还适用于玻璃纤维等传统材料——先进封装中的玻璃载板、电子布等新应用，将可能让这些“老面孔”迎来价格爆发。
未来，投资者该如何把握布局机会？任飞认为，过去30年，全球货币宽松支撑了“60%股+40%债”的经典组合；而在未来30年的财政宽松周期下，“股票+商品”的组合值得关注。其中，股市被看好并非因为流动性宽松，而是全球制造业基本面的支撑。科技制造上游的材料、能源等方向虽已有一定涨幅，但此轮修复的力度可能远超以往。
另外，黄金也是不可忽视的一环。任飞分析称，在部分国家贸易顺差的净效应下，全球央行购金力量边际增强，黄金值得长期关注。
(来源:天天基金网)
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