业绩突然爆了，杉杉股份打了一场漂亮仗
作者 | 清予编辑 | 汪戈伐
2026年5月，杉杉股份迎来了极具转折意义的一个月。在经历了一年多的动荡与博弈后，公司的控制权之争终于尘埃落定，安徽省国资委即将入主。
与此同时，最新财报显示，杉杉股份2025年成功扭亏为盈，2026年一季度业绩更是实现了爆发式增长。杉杉股份在剥离旧有家族包袱的同时，主营业务也迎来了复苏。
2025年，公司负极材料销量激增26.76%，偏光片业务净利润同比增长超80%；2026年一季度单季净利润更是同比飙升近9倍。
一边是安徽国资带来的信用修复，另一边是全球竞争下的产能出海，这场国资与民企的结合，将为企业带来全新的发展格局。
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当杉杉股份在2026年4月底交出过去一年的成绩单时，资本市场看到的是一份充满韧性的答卷。根据其发布的2025年年度报告，公司全年营收达到215.87亿元，同比增长15.56%；归母净利润为4.58亿元，成功将上一年度的3.67亿元亏损抹平，实现了由负转正的历史性跨越。
这份成绩单的含金量，在于其两大核心引擎——负极材料与偏光片的同步发力。作为公司的“现金奶牛”，偏光片业务在2025年实现了9.65%的营收增长，净利润更是同比大增81.75%。这主要得益于公司在高端IT、车载显示等高附加值领域的持续深耕，有效对冲了传统面板市场的波动。
而负极材料业务则展现出更强的进攻性，2025年，公司负极材料销量同比增长26.76%，净利润增长29.80%。数据显示，杉杉股份的人造负极材料在2025年继续蝉联全球市场榜首，这不仅巩固了其行业地位，更通过规模效应摊薄了成本。
公司并未满足于传统石墨材料的优势，而是加速布局下一代技术。硅基负极方面，宁波基地一期已投产，相关产品已实现海内外头部客户的批量供应；硬碳材料方面，千吨级产线已建成，为钠电池和固态电池的未来爆发做好了准备。
这种强劲的增长势头在2026年一季度被进一步放大，单季度营收53.80亿元，同比增长11.99%；归母净利润3.31亿元，同比暴增898.85%。这一惊人的增幅，一方面是由于去年同期基数较低，另一方面更是公司通过工艺优化、能耗管控和深化大客户合作，实现了单位生产成本的显著下降。
与此同时，公司与宁德时代、比亚迪、LGES等全球头部电池企业的战略合作持续深化，核心客户集中度进一步提升，为业绩的稳定性提供了坚实保障。
02
如果说业绩的改善是杉杉股份自救的结果，那么控制权的变更则是其“重生”的关键外力。2026年4月21日，宁波市鄞州区人民法院裁定批准重整计划，标志着这场历时一年多的重整大戏正式落幕。
根据裁定，安徽皖维集团将成为杉杉股份的新任控股股东，实际控制人变更为安徽省国资委。这一变化，不仅是股权结构的简单更迭，更是为杉杉股份解决了最紧迫的生存痛点——信用危机。
回溯这场重整的起因，源于原实控人家族的债务危机。受此影响，杉杉股份在银行体系的融资长期受限，甚至在2024年5月至2026年期间，近两年未能新增一笔银行贷款。
对于重资产、高周转的制造业而言，资金链的紧绷是致命的。原实控人团队之所以在多轮意向方中最终选择安徽国资，看中的正是国资背景带来的强大信用背书。截至2024年末，皖维集团总资产超160亿元，其背后的海螺集团更是拥有千亿级的资产规模和极高的市场信誉。
这场重整的过程并非一帆风顺，充满了市场的博弈。从2025年3月杉杉集团被裁定实质合并重整开始，先后经历了新扬子商贸联合体、方大炭素、湖南盐业集团等多轮意向方的角逐，但均因各种原因未能成行。
直到2026年2月，由皖维集团、海螺集团和宁波金资组成的联合体最终胜出。皖维集团将以每股约16.42元的价格收购杉杉股份13.50%的股权，并通过一致行动协议控制另外8.38%的表决权，合计控制21.88%的股份。
值得注意的是，这不仅仅是简单的“输血”。从产业逻辑来看，这是一次极具战略眼光的“联姻”。皖维集团和海螺集团在化工、建材、新材料领域拥有深厚的积淀，而杉杉股份在锂电池材料、偏光片领域处于全球领先地位。
未来，海螺集团计划通过现金增资方式控股皖维集团，这将形成一个横跨建材、化工与新能源的庞大产业集团。这种产业协同，有望帮助杉杉股份在原材料供应、成本控制以及全球化布局上获得新的竞争优势，从而在激烈的全球竞争中占有优势。
