【百強透視】前9月港股IPO：「科技」含量攀升、明星股受熱捧

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日期：2025年10月9日 下午1:34作者：遙遠 編輯：Lily

伴隨著市場情緒回暖和政策層面釋放積極信號，港股IPO市場呈現一片繁榮景象。

港交所數據顯示，今年前9個月，港交所處理的上市申請數目（含重新申請企業）達380家，超過去年同期的兩倍。

這些企業覆蓋從醫療科技到消費服務、從新能源到人工智能等多個熱門賽道，既折射出中國經濟結構轉型的新趨勢，也反映出港股市場吸引力正強勁回升。

今年港股IPO的熱度離不開A股企業的積極參與。

在前9月的5宗「超大盤」交易中，有4宗為「A+H」股，包括寧德時代(03750.HK)、恒瑞醫藥(01276.HK)、三花智控(02050.HK)和海天味業(03288.HK)。

此外，Wind數據顯示，今年前9月港股IPO（含創業板）募資總額約1823.97億港元，同比大幅增長227.15%，顯著高於美股，強勢登頂全球IPO募資額榜首。

IPO熱潮推動「科技」含量持續提升

掀起本輪港股IPO市場熱潮的推動力有四個方面：港交所持續優化上市製度、内地鼓勵企業赴港上市、A股融資收緊以及美國對中概股監管持續加碼。

這些因素共同促使更多優質企業轉向香港資本市場。例如，在支持内地企業赴港上市方面，香港證監會和港交所此前推出了針對合資格A股公司的快速審批政策，為規模較大、運作規範的A股公司赴港上市提供了顯著便利。

最近一年，已有13家A股公司登陸港股市場，包括寧德時代、藍思科技(06613.HK)、峰岹科技(01304.HK)、龍蟠科技(02465.HK)、三花智控等「硬科技」企業。而晶晨股份(688099.SH)、萬興科技(300624.SZ)、格林美(002340.SZ)、北京君正(300223.SZ)、勝宏科技(300476.SZ)等多家A股科技企業正浩浩蕩蕩排隊衝刺港交所。

港交所還為内地硬科技企業提供了綠色通道，允許18C特專科技公司及18A生物科技公司保密遞交上市申請，便利它們的融資安排。

這一繫列的重要舉措，正在徹底改變港股市場行業結構：市場「科技」含量持續提升，進入深刻的戰略轉型與價值重塑階段，這也是提升市場的活力與國際吸引力的關鍵。

在此背景之下，年内港股交投情緒攀升、美聯儲降息升溫及創新藥審批提速等諸多因素共振，不斷推升港股創新藥估值預期，疊加港股IPO市場火熱，生物科技公司赴港上市熱情再度被點燃。

根據Wind數據，截至2025年9月底，中慧生物（02627.HK）、銀諾醫藥(02591.HK)等近20家生物科技企業成功登陸港交所；另外，港交所正在處理的18A生物科技公司上市申請達30家，其中包括邁威生物(688062.SH)、先為達生物、華芢生物、天辰生物等知名企業。

18A生物科技公司在IPO過程中感受到了市場的熱情，銀諾醫藥、中慧生物(02627.HK)均獲得超3000倍認購，上市首日股價也均翻倍，扭轉了此前創新藥企「上市即破發」的窘境。

同期，還有12家特專科技企業通過18C章節公開遞交上市申請，這些公司涵蓋機器人賽道的雲迹(02670.HK)、斯坦德機器人和仙工智能等，以及AI領域的滴普科技、瑞為技術等，「新質生產力」的氛圍相當濃厚。在此之前，晶泰控股(02228.HK)、越疆(02432.HK)、黑芝麻智能(02533.HK)通過18C章節成功在港交所敲鑼上市。

仍在排隊IPO的中國優質科技企業也加速湧向港股市場，與已上市科技股共同推動港股進入中資科技時代。

根據Wind數據統計，目前港交所正在處理的上市申請達278家企業，其中僅半導體、生物醫藥、軟件服務這三大科技領域的企業數量就達121家，佔比超過43%。

科技企業密集登陸港交所，對香港市場自身而言，這標誌著正進行重大的產業結構升級，擺脫過去由金融、地產主導的「舊經濟」形象，轉型為以「新質生產力」為核心的新經濟融資樞紐。這不僅是香港金融市場活力的最佳證明，更是其在國際金融中心競爭中構建獨特優勢的戰略性勝利。

在此背景下，香港恒生科技指數一路高歌猛進，年初至今累計大漲超46%，近日最高觸及6715.46點，創下2021年11月以來新高。

基石投資者「捧場」，明星股、新消費股漲勢如虹

去年以來港股IPO市場熱度持續，相關熱門股漲勢如虹，這不僅是二級市場投資者的青睐所致，基石投資者的踴躍參與也功不可沒。

Wind數據統計，今年前9個月，有57家港股IPO企業引入了基石投資者，佔港股IPO企業總數比重達約84%。

這些基石投資者涵蓋國資、海内外知名基金及大型企業。從市場建設角度看，基石投資者積極參與新股首發，對穩定股價、增強市場信心以及活躍交易等方面帶來積極影響，這些都是打造更具全球吸引力的國際金融中心所必需的核心要素。

在流動性改善、優質「硬核」企業聚集，以及基石投資者提供「市場信心錨」等背景下，港股新股市場的賺錢效應凸顯，首日破發率明顯下降，高認購倍數成為常態，部分明星股「吸金」實力尤為強勁。

根據Wind數據，在今年前9月港股上市的68只新股中，僅16只上市首日破發，破發率僅為23.5%，而2023年和2024年全年破發率均為34.3%。

上市首日股價飙升的新股不在少數，股價翻倍的企業有7家，主要為生物科技企業，其中銀諾醫藥、中慧生物和映恩生物(09606.HK)表現尤為搶眼。

而上市首日至9月底，多股股價上漲強勢，藥捷安康、派格生物和腦洞極光漲幅位列前三甲，漲幅分别為500.85%、368.86%及157.66%。同期，有40只股股價累計錄得漲幅，佔比接近60%。

在新股賺錢效應顯著的推動下，投資者相比去年更熱衷於「打新」，千倍認購股屢見不鮮。大行科工(02543.HK)以7558.4倍的認購創造歷史，成為「認購王」；銀諾醫藥、雙登股份(06960.HK)、不同集團(06090.HK)和蜜雪集團等10家企業認購倍數也超過千倍。

值得關注的是，一些績優股、潛力股備受市場矚目，成為資金爭相湧入的「明星股」，這些股票主要聚集在科技和生物科技領域。科技股方面，自上市以來，越疆股價翻超兩倍，龍蟠科技、地平線機器人和英諾賽科(02577.HK)等漲幅超1倍，三花智控和寧德時代漲幅約90%，極智嘉(02590.HK)、藍思科技、美的集團(00300.HK)、西銳(02507.HK)等也有顯著上漲。

科技股漲勢如虹，並非單純的資金炒作，而是基本面、行業景氣度、政策支持與資金動向共同作用的結果。

基本面方面，不少企業經營業績增長強勁，AI和機器人等領域的企業業績明顯改善，特别是機器人企業商業化步伐提速，開始走向「自我造血」階段。

例如，智能駕駛解決方案龍頭地平線機器人儘管仍處於虧損階段，但頻頻獲得海内外訂單，今年上半年收入同比大增67.6%，毛利潤達10.24億元，增長潛力值得關注。

另一方面，新消費帶來的「情緒經濟」爆發力極強，在資本市場掀起巨浪。老鋪黃金(06168.HK)、泡泡瑪特、上美股份等新消費龍頭股獲資金簇擁，堪稱「牛市發動機」。

在次新股漲幅榜中，新消費股比重也不低。

上市以來，現製茶飲龍頭之一的古茗(01364.HK)累計漲幅約140%，蜜雪集團也上漲超30%；高端化妝品龍頭毛戈平(01318.HK)大漲近1倍；中國古法手工金器專業第一品牌老鋪黃金表現尤為驚人，累計漲幅超900%，其打造的「文化奢侈品」形象深入人心。

這些新消費股契合了消費演進的大趨勢，改變了各行業的消費結構和模式，因此業績表現優異，吸引投資者積極湧入。其中，老鋪黃金的業績尤為突出，今年上半年實現收入123.54億元，同比猛增251%；期内利潤為22.68億元，同比增幅達285.8%。

港股獨特吸引力進一步增強

在港交所上市優化措施落地、市場從低位強勁反彈的雙重利好下，企業赴港上市熱情被充分激活，由此誕生出多家市場熱度極高的「明星股」，為港股市場增添濃墨重彩的一筆。

綜合來看，港股市場的獨特吸引力有望進一步增強。這主要得益於其估值優勢、持續的製度改革、新經濟領域的活力，以及最為關鍵的資金面變化——中資正逐漸取得更大的市場定價權。這些因素將繼續為港股IPO市場注入新動能，進一步強化香港資本市場的國際金融中心地位。

多家券商對港股未來行情抱有積極的看法。

方正證券在研報中指出，當前時點來看港股上漲行情仍未結束，目前市場正處於經濟下行的尾聲階段，疊加政策利好的不斷釋放，A股與港股市場信心已顯著回升；同時南下資金仍在持續加速流入港股市場，再加上美聯儲降息週期開啓，港股流動性環境有望得到進一步改善。

國泰海通證券對港股市場發表了三點看法，第一，當前港股市場性價比仍突出，尤其部分科技龍頭權重股估值偏低，在本輪科技週期引領下仍有較大上行空間；第二，定量測算，僅考慮低估科技龍頭權重股估值修復，或能推動恒生科技上漲15%，若指數整體估值進一步修復至歷史均值或將漲超30%；第三，基本面預期回暖+資金面持續改善，低估港股四季度或仍有新高，受益AI週期的科技是行情主線。

港股市場的獨特吸引力，使其成為全球資本市場的一大亮點，相關IPO公司也成為投資者觀察港股市場的重要窗口。

在此背景下，自成立以來便高度關注港股IPO動態的「港股100強」評選，始終積極順應產業變革趨勢。創立十餘年來，榜單持續優化結構、增設多個細分板塊，力求更全面、及時地捕捉港股市場中的產業新趨勢。

第十二屆「港股100強」評選活動的準備工作已正式啓動，榜單候選篩選正有序推進，且擬增設多個細分榜單，其中包括「年度最受關注IPO公司」榜單。在呼應當前產業發展熱潮的同時，以科學、客觀的角度為投資者甄選優質IPO企業。

那麽，哪些企業能憑借技術突破、市場表現等卓越特質，在這場權威評選中脫穎而出？讓我們共同期待。

(来源:财华社)