【大行報告】安本：2025年美聯儲將減息一次或完全不減息

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日期：2025年7月31日 上午11:05作者：一枝 編輯：Annie

財華社7月31日訊，安本（Aberdeen）東南亞多元資產投資方案主管Ray Sharma-Ong，就美國聯儲局於7月30日議息會議發表評論。

Ray Sharma-Ong認為，美聯儲一如預期將利率維持在4.25-4.50%的水平，但記者會上的語調明顯偏向強硬。主席鮑威爾不願評論目前利率點陣圖中位數所預示的兩次減息，這表明這一指引在9月份的會議上仍可能會有所改變。

「今年僅剩三次美聯儲議息會議，對美聯儲是否會執行目前點陣圖中暗示的兩次減息，當中的不確定性有所增加。我們的基本預測是，2025年美聯儲將減息一次或完全不減息。目前，我們看到市場趨勢與我們預期一致，市場預期9月減息的機會，從7月議息會議前的70%下調至之後的40%。」Ray Sharma-Ong補充道。

Ray Sharma-Ong進一步說明，從現在到9月議息會議之間，將觀望兩份就業報告、兩份通脹數據以及傑克遜霍爾研討會（Jackson Hole）。認為通脹正處於轉折點，特朗普上調關稅可能會對通脹帶來上行壓力。這些影響應該會在未來幾個月的數據中顯現。

在此背景下，預期美聯儲將採取「觀望」立場，避免過早收緊或放松利率政策，因為這可能會導致未來出現反覆操作。

如果後續經濟數據保持穩定，安本預期收益率將保持在高位。鮑威爾的強硬語調，加上特朗普對美聯儲政策的持續批評以及他有意切換鮑威爾，加劇了政策的不確定性，並可能在短期内推高期限溢價。

以下是Ray Sharma-Ong就投資影響進行研判：

預期美元將維持強勢，主要受以下幾個因素支撐：

a)通脹轉折點：未來幾個月，與關稅相關的價格壓力可能會出現。

b)多國央行政策分野：在目前美元軟弱和多國貨幣走強的推動下，美國以外的地區通脹下降，在美聯儲維持利率不變期間，為其他國家減息提供了空間。

c)關稅透明度：美國與世界其他地區之間可能就關稅水平達成協議，這可能有助於市場更有效地消化美元的影響。

d)監管發展：加密貨幣和區塊鏈監管的進展——尤其是《美國基本收入法案》(GENI-US Act)和可能通過的《透明度法案》(CLARITY Act)——均可能支撐美元需求。

亞洲股票方面，美聯儲的政策取向，需要與美國貿易政策結合來看待。亞洲股市短期内可能面臨美國利率上升和美元強勢的阻力。然而，如果在8月1日的暫緩關稅落實期限之前，亞洲各國能與美國達成雙邊貿易協定，或限期進一步延長，這些壓力可能會被抵銷。

鑒於需要平衡這些不確定性，更傾向於擁有強而有力政策支持的市場。

中國表現突出，擁有強大的政策工具——包括貨幣寬松、財政支持和定向刺激——以幫助抵消關稅的負面影響。中國股市也受到旨在增強投資者信心和改善市場流動性的多管齊下計劃的支持。

韓國在增長主導的改革、金融市場自由化和公司治理改善的推動下，展現出吸引的投資機會。韓國積極與美國談判，以規避25%的關稅，其致力於監管協調和加快談判進程的承諾，或有助於維持貿易競爭力和投資者情緒。

泰國正在就削減90%美國商品的關稅進行談判，以確保其免受懲罰性關稅的侵害。隨著跨境地緣政治緊張局勢的緩和，這種積極主動的立場，加上其強大的出口基礎和不斷改善的國内需求，或將在短期内為泰國股市帶來支持。

(来源:财华社)