邦彦技术并购失败后推回购稳股价，“单条腿”困局待解
5月26日晚，邦彦技术（688132.SH）发布回购预案公告，公司拟回购资金总额不低于人民币3000万元，不超过人民币5000万元，用于股权激励或员工持股计划。
卡着公司并购失败的时间节点，邦彦技术的回购预案有对冲利空消息的意味。在回购公告发布的前一晚，公司宣布由于交易相关方未能就本次交易的最终合作方案达成一致意见，公司拟终止重大资产重组方案。受该消息影响，公司股价次日大跌14.68%。
公司股价大跌，主要系市场对此次重组抱有较高期待。重组可以改善公司过于依赖军工业务，导致业绩经营波动加剧的局面。此番并购失败，邦彦技术面临的经营问题仍需解决。回购只能阶段性稳定股价，支撑公司股价稳定的核心依旧是公司基本面。
并购失败后推回购稳股价
回顾此次交易，收购方邦彦技术主要从事信息通信和信息安全设备的研发、制造、销售和服务等。营收主要依赖于军工业务，公司舰船通信业务占比超过80%。由于收入不稳定，计提应收账款减值、存货减值等原因，公司已经连续三年扣非净利润亏损。
标的方为深圳星网信通科技股份有限公司（以下简称“星网信通”），主营业务包含ICT产品解决方案、融合通信解决方案、运维服务等，主要应用于融合指挥、智能客服、企业统一通信和ICT产品解决方案等智慧融合通信领域。标的客户群体主要为金融机构、党政机关及大型企事业单位客户。
邦彦技术并购星网信通一直被市场看好。近两年来，邦彦技术一直想改善过于依赖军工业务的局面。公司在年报中也提到，长期以来，公司主要是军工业务一条腿走路，独腿难支更难行。2023年以来，公司正加大对民品业务的投入及拓展，优化重构业务结构，开辟民品产品线赛道。
对于邦彦技术来说，如果完成收购公司加快战略转型步伐，重点开拓民用产品赛道打造第二条增长曲线，熨平单业务的业绩波动，改善公司利润水平。因此，在去年12月初公告重组预案次日，公司股价一字板涨停。
市场对于此次邦彦技术终止并购显得有点意外。在不久前的业绩说明会上，公司还积极地表示将加速推进并购的落地。
由于相关法规，邦彦技术在5月27日召开并购失败的专题说明会。在说明会上，有投资者提问并购失败的原因以及后续是否还会有并购计划。公司董事长祝国胜的回答照搬了公告原文。
邦彦技术并购“梦碎”以后，有投资者将注意力回到公司自身布局的民用产品业务。有投资者提问：“公司云PC推出已经有一个季度的时间，目前市场的反馈、总经销订单的进展、下半年公司对这部分业务的具体计划？传统军工业务今年的恢复情况，全年的具体目标，目前在手订单的情况？”
不过董事长祝国胜的回答也较为官方，“目前云PC产品销售渠道初步形成，得到市场认可，与金融、传媒、教育及高科技企业商定了试点方案，并获得部分订单。关于公司主营业务，公司已陆续接到新订单，预计未来将迎来一个新的发展周期。”
并购失败后，投资者的预期落空。此番再推回购预案，有着朝着投资者示好，稳定公司股价的意味。
3连亏后高管涨薪，一季度业绩再恶化
并购失败，公司的主营业务依旧是传统的军工业务，民用产品业务仍在培育阶段。如何改善业务波动的局面，于邦彦技术而言是一个较大的难题。
笔者注意到，邦彦技术上市以后业绩波动开始加剧。iFInd数据显示，2022年-2024年间（下称“报告期”），邦彦技术的营业同比分别为3.70亿、1.81亿、3.47亿元。2023年公司收入腰斩，2024年公司增长至2022年水平，收入波动极大。
此外，公司的扣非净利润已经连续三年亏损。报告期内，邦彦技术的扣非净利润分别为-11192万元、-5211万元、-3185万元，连续三年亏损。对于亏损的原因，公司方面解释称：“主要系收入减少，应收账款计提减值、政府补贴减少等原因所致。”
值得玩味的是，连亏三年的业绩与不断上涨的高管薪酬，形成了鲜明的反差。iFInd数据显示，2024年公司董事长祝国胜涨薪61.84万元至214.09万元，副总经理祝国强涨薪39.76万元至159.88万元，副总经理曾崇涨薪27.04万元至92.91万元。
公司今年一季度业绩进一步恶化。一季报显示，期内公司录得营业收入2770.58万元，同比降低78.38%；扣非净利润为-3185.29万元，去年同期为盈利3116.71万元。（本文首发钛媒体App，作者 | 周健，编辑 | 曹晟源）
(来源：钛媒体)
