近两月股价飙升超170% ST京蓝今起再停牌
每经记者｜彭斐 每经编辑｜陈俊杰
一场缺乏基本面支撑的资本狂欢被再次被“急刹车”。
3月12日晚间，刚刚完成更名的铟靶新材（哈尔滨）股份有限公司（ST京蓝（维权），SZ000711，股价4.65元，市值135.65亿元）发布公告称，因股票价格严重脱离公司业绩情况，自3月13日开市起停牌核查。
《每日经济新闻》记者注意到，自今年1月下旬以来，ST京蓝的股价犹如脱缰的野马，在短短一个多月内累计涨幅高达176.79%。然而，在这场由“靶材转型”“资产注入”与“海外购矿”等多重概念交织的炒作盛宴背后，却是公司2025年预计亏损超1.5亿元、控股股东逾期未付千万元补偿款，以及捉襟见肘的现金流。
如今，深交所已对异常交易行为果断出手。面对高达23倍的高市净率，ST京蓝的泡沫还能吹多大？
股价狂飙引监管重点关注，估值泡沫远超行业水平
ST京蓝近期的走势堪称疯狂。数据显示，ST京蓝股票于2026年3月10日、3月11日、3月12日连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过14.00%。拉长周期来看，公司股票2026年1月23日至2026年3月12日期间，涨幅已达到176.79%。
在此期间，该股多次触及股票交易异常波动情形，甚至有1次触及严重异常波动情形。
此次已是ST京蓝短期内的第二次停牌核查。
此前，ST京蓝股票2026年1月23日至2026年2月26日期间涨幅为116.67%，曾于2月27日起停牌核查3个交易日。然而，复牌后的ST京蓝依然未能平息市场过热的情绪。
面对愈演愈烈的非理性炒作，监管果断出手。
ST京蓝3月12日晚间公告显示，经查询，深交所官网发布的监管动态显示，ST京蓝股票已于近期被深交所重点监控。部分投资者在交易公司股票过程中存在影响股票交易正常秩序的异常交易行为，深交所依规对相关投资者采取了暂停交易等自律监管措施。
为维护投资者利益，ST京蓝申请自2026年3月13日开市起停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。
《每日经济新闻》记者注意到，从估值角度来看，ST京蓝当前的股价已处于高处不胜寒的境地。截至2026年3月12日，公司市净率高达23.41。而根据中上协行业分类，公司所属资源循环类平均市净率为2.21。
ST京蓝股票市净率与同行业情况存在显著差异，最新市净率显著高于行业平均水平，与公司持续亏损、主营业务尚未形成稳定盈利的现状严重背离。
在3月12日晚间公告中，ST京蓝称，近期公司股票价格受市场情绪、概念炒作等因素影响出现大幅波动，部分市场观点对公司的新业务发展、资产注入、更名及估值重构后的市值增长等方面存在过度解读与过高预期，与公司目前的实际业绩存在较大偏差。
基本面惨淡藏多重风险，业绩与经营硬伤难掩
与热火朝天的盘面形成鲜明对比的，是ST京蓝的基本面。
在盈利能力方面，ST京蓝的业绩已连续多年处于亏损状态，2023年底完成破产重整后，2024年度归母扣除非净利润为-1.19亿元。而根据2025年度业绩预告，公司预计2025年度扣非净利润将进一步下探至-2.2亿元至-1.5亿元，亏损幅度同比扩大25.63%至84.26%。
此外，ST京蓝在3月12日晚间公告中提到，公司含锌铟固危废资源化利用业务在2024年和2025年的利润贡献为负数。扣除资产减值、股权激励等非经营性因素影响后，公司主营业务目前仍处于亏损状态。
《每日经济新闻》记者注意到，支撑股价大涨的核心概念均存在极大的不确定性，甚至有“画饼”之嫌。
2026年3月9日，ST京蓝完成了工商变更登记，正式将名称变更为“铟靶新材（哈尔滨）股份有限公司”。然而，“铟靶新材”目前还只是一个空壳概念。
ST京蓝表示，公司靶材业务目前仍处于所收购产线的检修复产阶段，尚未正式启动生产，亦未产生相关营业收入及利润。ITO靶材行业下游客户对产品要求严苛，即使公司生产出产品，也需要经过较长时间验证，市场开拓、订单获取存在较大不确定性。
此外，市场曾对实控人旗下鑫联环保科技股份有限公司（以下简称“鑫联科技”）资产注入抱有极高期望。但现实是，产业投资人承诺2025年12月31日前启动鑫联科技资产注入程序，公司已逾期未完成重组预案制定。因前期受到行政处罚，公司预计未来3年内无法通过发行股票实施资产注入，只能采用现金方式。但截至2025年三季度末，公司账面资金仅912.63万元。
ST京蓝提醒称，对于体量庞大的鑫联科技，公司资金有限，拟分批现金收购，存在2027年年底前无法完成全部资产注入的风险。市场关于ST京蓝将形成全球铟资源垄断等传闻存在显著夸大成分。事实上，鑫联科技个旧总部基地近五年的铟产量分别仅为96吨、114吨、99吨、47吨和5吨。
此外，ST京蓝控股股东的诚信与资金链双重危机，成为悬在上市公司头顶的“达摩克利斯之剑”。根据2023年的《重整投资协议》，控股股东云南佳骏触发了2024年度5208.51万元的业绩补偿义务。然而，截至目前，公司仅收到补偿款600万元，剩余4608.51万元逾期未收到。因未按照公开披露的信息履行业绩补偿承诺，云南佳骏已被深交所给予通报批评处分，并被黑龙江证监局采取责令改正的行政监管措施。
结合ST京蓝2025年预亏情况，预计将触发新的、金额较大的现金补偿义务。但截至2026年2月27日，云南佳骏累计质押公司股份占其所持比例高达92.59%，资金周转压力巨大，后续履约能力存疑。此外，历史遗留的中科鼎实业绩补偿，仍有1600余万元现金及1400余万股股票未收回，存在很高的无法收回风险。
