林毅夫：中国人均GDP达到美国一半时，美国就会接受中国崛起
在全球经济波动加剧、地缘政治风险频发的当下，中国如何开启“十五五”新局？
近日，在乌镇召开的主题为“在不确定性中锚定未来——全球经济形势与中国‘十五五’规划”的经济沙龙上，北京大学新结构经济学研究院院长、前世界银行首席经济学家林毅夫发表主旨演讲，深刻分析当前挑战与机遇。本文为演讲全文摘编，供读者参考。
北京大学新结构经济学研究院院长、前世界银行首席经济学家林毅夫教授参加乌镇经济沙龙
林毅夫：
各位朋友，非常高兴能参加本次沙龙。那我就按照沙龙的主题“在不确定性中锚定未来——全球经济形势与中国‘十五五’规划”，谈谈我对全球经济形势和中国在“十五五”规划期间发展态势的判断。
发达国家很可能陷入“迷失的20年”
对当前国际经济形势，我想大家已经形成了诸多共识。在我看来，有一点就是“乱”。
俄乌战争已持续4年，以色列与巴勒斯坦在加沙地区的战争也已超过两年。2026年2月28日，美国、以色列联合攻击伊朗，原来以为马上就会结束，但现在也持续近一个多月了。有人甚至形容现在已经开始了“第三次世界大战”，虽然每个人对此有不同看法，但综合来看，世界是非常乱的。
而且，这些“乱”给我国的经济发展带来很多不确定性。例如，现在会不会再爆发一次如同上世纪70年代的石油危机？因为伊朗和美国都宣称要封锁霍尔木兹海峡，而霍尔木兹海峡承担着全球约五分之一的石油和液化天然气运输量。如果形势继续恶化，那红海也会受到波及，这对全世界的影响是巨大的。
但我更想说的是，发达国家很可能陷入“迷失的20年”，这是经济非常疲软的20年。根据世界银行的相关数据，1960年到2008年近五十年，美国年平均经济增长率为3.3%，这是美国之前的长期增长态势。但2008年到2025年这17年间，美国的年平均经济增长率只有2.1%。2008年的国际金融危机是一个冲击，但过去发达国家面临冲击时，大概2-3年就能恢复到原来的增长水平，现在距2008年已经过去了18年，美国仍然没有恢复到2008年之前的水平。国际货币基金组织、世界银行对美国今年的增长率进行预测，原来预测的增长率是2.4%，但由于美以伊战争，在4月份将美国经济增长预期下调了0.1个百分点，现在预测的增长率只有2.3%。
美国1961-2024年的GDP增长情况折线图 世界银行
欧元区的情况和美国类似。1960年到2008年，欧元区年平均经济增长率是3.1%，2008年至今的年平均增长率只有1.1%，下降了近三分之二。原来国际货币基金组织对欧元区今年的增长预期是1.3%，但也是因为美以伊战争，将欧元区的增长预期下调了0.2个百分点。换言之，2008年以后欧元区的基本增长态势就只有原来的三分之一。综上，可以很肯定地讲，发达国家陷入了20年的疲软，这是前所未有的，而且这种态势我想会再延续几年。
在谈国际经济的时候，美国表面上看起来比欧元区的其他国家好一些。2008年的金融危机是从美国爆发的，一般认为爆发的震中央应该受的影响更大，那为什么反而美国表现得比欧元区的其他国家更好？我想最主要的是它的货币霸权与金融霸权。2008年以后，美国就推行量化宽松政策，后来还推出了无限制的量化宽松。一方面帮助华尔街的金融机构，避免再出现如同1929年美国纽约股票市场崩盘带来银行机构和金融机构倒闭的情况；另一方面采取失业救济等福利措施，来维持国内的消费。
通常情况下，一般国家不敢像美国这样进行无限制的量化宽松政策。但对美国而言，美元是国际通用的结算货币，在经济危机中大家也会把它作为一种相对安全的资产，愿意接受它，使得美国比其他发达国家的经济表现相对好一些，但也只是相对。更重要的是，这背后潜伏着更大的危机。试想一下，美元发行这么多，到哪里去？利用量化宽松政策把利息压低，是希望更多资金能流向实体经济，然后提高国家的长期发展潜力与竞争力。但实际上这一部分货币基本上没有流动到实体经济，出现了经济学里面所讲的“流动性陷阱”。
这一部分资金有两个流动方向。一部分流动到其他国家进行套利，其他国家利率一般比较高，美元又是国际通货，相关金融掮客利用这种优势去套利。为了维持美元的基本盘，有时美联储又会把利率提高一点，但只要美国利率提高一点以后，大量流动出去的资金又流回美国，造成美元大进大出，给其他发展中国家带来了宏观管理上的挑战。过去国际货币基金组织倡导金融自由化，资本账户应该开放，但因为美国的这种操作，国际货币基金组织现在改为发展中国家的资本账户应该进行管理的主张。
更多的一部分资金还是留在美国国内，不我国在“十五五”期间的发展态势。一方面，我国的增长潜力到底有多大；另一方面，我国在挖掘增长潜力过程中碰到的困难是什么，这些困难能不能克服。在我的观察中，国内媒体报道或学界讨论时，困难说得多一点，这当然很重要，但同样重要的是，能不能看到这背后有没有增长潜力，怎么来抓住增长潜力？
关于中国的增长潜力，我认为到2035年之前，还有8%的增长可能。我为何会做出这样的判断？经济增长的一般规律，实际就是现有的产业技术必须不断创新，新的附加值更高的产业不断涌现，推动新质生产力的不断提升。
我国当前经济发展潜力在何处？我觉得一方面是后来者优势。我国现在的人均GDP是1.4万美元，而美国为8万多美元，欧洲主要发达国家的人均GDP在4.5万至5万美元之间，我们目前的人均GDP与美西方相比存在着相当大的差距。人均GDP代表平均劳动生产力水平，也就代表我国产业和技术的平均水平，这方面和美西方相比还有相当大的差距。
但这个差距并不代表我们会一直落后，这也代表着一种潜力。我前面提到了美国现在的技术普遍在世界前沿，而新技术、新产业必须通过研发得到，投入大、风险高。美国1960年至2008年的年平均经济增长率只有3.3%，而我国改革开放以后增长率长期维持在9%以上，这47年间的平均增长率为8.9%。显然，我们处于追赶阶段，有后来者优势。
我国的后来者优势有多大，这只能从历史经验来看。2019年，按购买力平价计算，我国的人均GDP是美国的22.6%，这大致相当于德国在1946年与美国的差距、日本在1956年与美国的差距、韩国在1985年与美国的差距。
德、日、韩是发达国家中经济表现比较突出的，观察他们的经济增长态势，我发现：德国从1946年至1962年，这16年的年平均经济增长率为9.4%，同时期年平均人口增长率为0.8%，即人均GDP的年平均增长率为8.6%；日本从1956年至1972年，这16年的年平均经济增长率为9.6%，同时期年平均人口增长率为1%，即人均GDP的年平均增长率为8.6%，和德国一样；韩国从1985年至2001年，这16年的年平均经济增长率为9%，即使在1998年的亚洲金融危机中出现过负增长，同时期年平均人口增长率为0.9%，即人均GDP的年平均增长率达到8.1%。
以上三个国家，在当时都是处于追赶阶段的国家，他们利用后来者优势能够做到人均GDP增长率达8%以上。同理，我国同样处于追赶阶段，我认为我国也有可能在2019年至2035年这16年间，实现年平均经济增长率达8%的成果。
并且我认为我们的潜力不可小觑，为什么？德、日、韩三国追赶时，并没有出现现在所讲的“第四次工业革命”。在第四次工业革命的背景下，无论是发达国家还是发展中国家，都处于同一起跑线上，而且我认为我国存在以下四方面的优势：
第一是人才的优势。针对以人工智能、机器人、物联网、量子计算、生物技术等为核心的第四次工业革命，我国极其重视这方面人才的培养。我国每年在STEM学科，即科学、技术、工程、数学方面学科的大学毕业生达600万人，这种人才规模在世界上是十分突出的。
第二是市场的优势。按实际购买力计算，我们的国内市场已经是全世界最大的市场了。而当下我国任何新技术的突破，都可以马上放缓的原因。但中国和美国在这方面的差异是什么？美国国内经济形势不好时，通常会把责任推卸给其他国家；而中国经济表现不好时，基本会认为是国内因素造成的。
现在国际上盛行“中国见顶论”“中国崩溃论”，列举很多原因，比如说中国出现人口老龄化，然后与日本作对比，提及日本出现人口老龄化之前经济增长非常好，出现人口老龄化以后就出现了“迷失的30年”，所以中国也很有可能陷入类似于日本“迷失的30年”的境地。
可是，全世界有53个出现人口老龄化的国家，包括美国和欧洲的部分国家。对此，我把这53个人口老龄化的国家分成两组。一组是27个国家，它们出现人口老龄化的时候，人均GDP已经达到美国的一半或更高水平，如欧洲的部分国家、日本。另外26个国家，它们出现人口老龄化的时候，人均GDP不到美国的一半，比如我国，也就是“未富先老”。
多数观点认为“未富先老”的国家会比“富了才老”的国家面临挑战更多。但我根据实际数据分析，发现这些出现人口老龄化的国家，在，有一个观点认为因为房地产泡沫破灭以后，家庭负债、企业负债增加，消费意愿、投资意愿降低，所以经济增长疲软。然后关联中国的房地产行业，因为中国的房地产泡沫也破灭了，所以认为中国也会出现像日本那样的所谓资产负债衰退的情形。
我觉得这类说法并不完全正确。一个企业是否进行投资，不完全取决于负债多高，更重要的是有没有良好的投资机会。如果有良好的投资机会，企业依然有投资意愿，银行也愿意给予贷款。我前面分析，我国有那么多技术创新、产业升级的机会，所以这一方面与日本的情况不完全一样。那家庭愿不愿意消费也不完全取决于负债，更重要的是有没有“工资会不断增长”这个预期，如果经济能够持续增长，工资增长，那家庭的消费意愿一定会增强。如果企业能进行投资，进行技术创新、产业升级，从而实现企业利润上升，带动工资水平不断上升，肯定也会带动家庭消费。
而且我国现在的家庭储蓄量大，家庭储蓄、居民储蓄是GDP的1.3倍，这说明并不是没钱，而是没信心。2024年，我国家庭储蓄、居民储蓄增加了14万亿元，达到了GDP的10%，2025年又增加了14.6万亿元，同样达到GDP的10%。
最后我想对我们的企业提三点建议：
首先是要有信心。当前国际形势确实不佳，我用“乱”和“慢”来进行概括。但在这种非常不确定的国际形势当中，我想有一点我们可以有信心，就是中国的稳定与持续发展。我相信我国在“十五五”时期能达到每年经济增长5%左右的目标，每年对世界经济增长贡献率达到30%以上，全世界能保持经济稳步增长、机会最多的国家还是中国。
其次是抓住政策机遇。如果企业的产业投资在国内，我想最主要的是要抓住新质生产力所带来的机遇，“十五五”规划中提到的六大新兴支柱产业，即集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能及智能机器人，如果有合适的人才与资金，可以往这方面着力。企业进行投资时，要仔细研读我国的五年规划。我国是善于利用产业政策来支持新兴产业发展的国家。回顾“中国制造2025”，当时有不少质疑的声音，但实际取得了不错的成果。
2026年4月19日，在北京亦庄半程马拉松比赛的路线上，北京交警机器人首次正式亮相并在赛道指挥选手奔跑。 央视新闻
如果企业在传统产业领域，那么可以用智能化、数字化、绿色化来改造提升发展新质生产力，我想这也是一个方向。现在市场增长慢，但规模还是巨大的，只要企业能够以更低的成本、生产更好的质量，那还是很有希望的。
另外，国内居民收入水平还在提高，带动消费升级，而消费升级的方向必然是越来越个性化、多样化。当下有很多新的“潮”产品出现，例如前段时间出圈的Labubu，我认为“新”这一方面是可以投资的。
最后，针对国外市场，我认为需要做到“往南”与“往内”。“往南”就是说现在发达国家相对疲软，并且对中国出口有时候也会设置障碍，但南方国家对中国产品会有巨大的需求。我们不难发现，近些年我国对东南亚、中亚、拉丁美洲等地区的出口市场不断扩大。这是一个机遇，而且在较长时期内都会保持这一趋势。
“往内”就是充分利用优势产业。例如我国的新能源汽车产业，欧美国家可能会增加关税、制造障碍，但是它们国内对我们的产品其实是有需求的，那如何克服这一贸易障碍呢？我想就是来到当地进行投资，在当地建设生产线，一方面可以创造大量就业岗位，相信当地政府和居民会欢迎；另一方面我们也会进行技术传播，产生技术外溢，带动当地产业发展，我想这也是会受到当地欢迎的。
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