中国期货市场吸引力持续攀升，全球机构共探开放合作新机遇
在全球产业链融合加速、经济格局重塑的背景下，中国期货市场持续以更高水平的对外开放，为全球产业链的安全稳定注入强劲动力。
8月19日~20日，由郑州商品交易所与芝加哥商业交易所集团共同主办的2025中国（郑州）国际期货论坛在郑州开启。
在19日下午举行对外开放分论坛上，与会嘉宾深入探讨了中国期货市场高水平对外开放的路径与前景。
中国期货业协会会长杨光在致辞中表示，持续扩大开放是期货市场行稳致远的重要路径。面对全球经济秩序的深刻变革，中国期货业协会将积极推动期货市场高水平对外开放，促进期货行业不断提升服务国民经济、配置全球资源的能力，为中国式现代化建设与金融强国建设提供有力支撑。
郑州商品交易所（下称郑商所）相关负责人在会上表示，未来郑商所将坚定不移推进对外开放，持续探索跨境合作，不断优化制度体系和环境，推进境内外企业广泛利用期货价格进行贸易定价，更好赋能实体经济，服务期货市场高质量发展。
量质齐升，中国期市加速形成国际化格局
自期货和衍生品法正式施行以来，中国期货市场开放的法治根基不断夯实，跨境监管协作机制日益完善，“引进来”与“走出去”双向通道持续拓宽。
杨光会上称，期货市场高水平对外开放不仅是构建新发展格局、增强国内国际两个市场联动效应的关键环节，更是落实党中央决策部署的具体实践。当前我国商品期货市场成交量占全球总量超六成，交易量连续多年位居世界前列。在此背景下，进一步推动期货市场对外开放，有助于完善我国期货市场参与者结构、优化市场规则制度体系，推动我国期货市场实现“量质齐升”，不断增强国际竞争力与影响力。
郑商所相关负责人在致辞中表示，稳妥推进期货市场高水平制度型开放，提升国际竞争力和影响力，服务实体经济高质量发展，是郑商所落实基本国策的使命担当。
该负责人表示，对外开放是提升大宗商品价格影响力的必由之路。推进期货市场对外开放，为国际市场提供更多的期货和期权产品供给，优化市场规则制度体系，吸引更多境外客户参与，完善期货市场的参与者结构，有利于充分利用国内国际两个市场、两种资源，提升大宗商品价格影响力。与此同时，对外开放也是服务产业企业“走出去”的重要抓手。随着对外开放的不断深化，境内外产业链企业对风险管理、定价服务等方面的需求日益强烈。推动期货市场高水平对外开放，能够为境内外企业提供更多有效的避险工具，为跨境贸易提供更加公平的价格基准，有助于全球产业链供应链的安全稳定。
总体看来，中国期货市场国际化进程稳步推进，高质量开放新格局加速形成。
据统计， 2025年上半年，全市场新增期货客户41万个。其中，境外客户增长更为迅猛，较2022年同期增长63%。目前，已有来自全球39个国家或地区的交易者参与中国期货市场，显示出我国期货市场影响力持续提升，在服务国家战略、服务实体经济中发挥着独特作用。
郑州价格国际影响力突出，领跑全球定价新范式
自成立以来，郑商所一直以开放的姿态积极融入全球市场，如今郑商所已成为现代化衍生品枢纽。
近年来郑商所推动聚酯和油脂油料期货品种全面向境外交易者开放，首次形成了以境内价格为国际定价参考的贸易新模式。且从PTA期货的“破冰”开放，到油脂油料产业链的全面国际化，再到合格境外投资者的深度参与，“郑州方案”正从区域实践发展为具有全球借鉴意义的新范式。“郑州价格”的国际影响力逐渐增强。
那么为何将聚酯产业链的PTA及油脂油料作为开放的“先头部队”？郑商所相关负责人介绍称，立足我国在全球产业链中的核心地位与深厚根基。我国是全球最大的PTA生产国与消费国，也主导着全球植物油进口与消费市场。这种“主场优势”为期货价格的权威性与国际影响力奠定了坚实根基。
据了解，PTA和菜油、菜粕、花生期货上市以来，市场规模稳步扩大、期现货市场加速融合、外部评价积极正面、产业企业深度参与，为后来的对外开放奠定了良好的基础。
“郑州方案”的突破性，在于探索出适配本土市场的制度型开放路径。据郑商所相关负责人介绍，在构建PTA期货对外开放的过程中，郑商所一是优化交割规则，增加保税交割和出口型车船板交割方式，配套增设保税交割仓库和车船板交割服务机构，方便境外企业在期货市场注册仓单和接货；二是开展形式多样的市场培育活动，吸引和便利产业链上的境外企业参与。而在服务全产业链的过程中，郑商所一是积极推动聚酯板块产业链相关品种短纤、PX、瓶片期货和期权上市；三是修改短纤交割规则，增加仓库交割方式，缩短仓单有效期，便利市场参与交割；四是扩大合格境外投资者可交易品种范围，允许其参与聚酯产业链短纤、PX、瓶片品种和部分其他品种的交易；五是维护市场平稳运行，为产业客户参与提供充足的流动性。
此外，近年来，郑商所在油脂油料品种上持续深化对外开放，下大力气做好制度型开放和品种开放相关工作。具体来看，2021年顺应产业变化趋势将进口菜粕纳入交割范畴，满足了进出口企业的风险管理需求。该制度实施以来，进口菜粕累计仓单注册量占菜粕期货仓单注册总量的比例达到54%，有力保障了相关品种产业链供应链的稳定。另外，2023年初推动菜油、菜粕、花生期货和期权作为特定品种一体化对外开放，为便利境外交易者参与，配套修改了相关品种业务细则和期权交易管理办法等4项规则制度。此外，2024年，郑商所修订花生期货规则制度，增设5月合约，有效满足了进口企业的风险管理需求，为进口企业应对国际供应链波动提供了制度保障。
翱兰（上海）商贸有限公司市场合规与风控首席执行官许沙莎认为，合格境外投资者制度和特定品种开放具有三大优势：一是引入境外交易者提升了市场的流动性，加强了市场合理定价的能力，为企业套保和期现业务提供了良好的条件；二是准入效率提升，境外交易者审批流程大幅简化，套保额度申请周期显著缩短；三是跨境交易效率提高，依托人民币计价和保税交割等创新机制，境内外市场联动更加顺畅。
行业人士普遍认为，“郑州方案”的生命力，根植于与实体经济的共生共融，这种双向赋能，推动期货市场从交易场所升级为产业枢纽。
此外，郑商所作为中国期货市场开放进程中的关键一环，以其独特的“郑州方案”，不仅成功将本土优势品种推上亚洲定价基准的舞台，更在全球大宗商品定价体系中刻下鲜明的中国印记，为中国期货市场对外开放和提升国际影响力探索了一条行之有效的路径。
服务国家战略，助力全球经贸格局重塑
不仅仅是大宗商品领域，随着我国与“一带一路”共建国家供应链合作的逐渐深入，“郑州价格”也迎来了更为广阔的跨境应用空间。
“我国是多种大宗商品和原材料的重要贸易国，但长期以来，还没有取得相应的定价影响力。近年来，共建‘一带一路’的加快推进和大宗商品国际贸易流向的转移，为我国提升重要大宗商品的价格影响力提供了千载难逢的‘窗口期’。郑商所贯彻落实对外开放政策部署，积极响应‘一带一路’共建实体企业需求，更好满足产业企业跨境风险管理需求，利用国际国内两个市场、两种资源，畅通国内国际双循环，持续推动我国期货市场对外开放。”中粮期货有限公司总经理助理王琳表示。
在王琳看来，“郑州价格”在RCEP和“一带一路”贸易中应用范围的扩大，不仅是中国期货市场国际化的标志，更是国家战略与全球经贸格局重塑的典型体现。其深层意义远超价格发现本身。
“郑州期货市场进一步国际化面临着监管制度对接差异和汇率波动风险等核心挑战，不同国家的监管制度、交易规则存在差异，境外交易者还面临汇率波动风险”。王琳认为。“通过‘差异化开放’破局策略，可有效应对上述挑战：一是分品种推进，优先开放具有国际竞争优势和话语权的品种；二是分层次开放，对不同类型境外交易者实施差异化的准入门槛和服务标准；三是尝试吸收境外期货公司直接清算相关品种（远程清算）。”王琳表示。
同济大学法学院副教授刘春彦认为，期货市场的国际化最终需要建立在人民币国际化基础之上，这取决于国家金融市场的制度型开放。对郑商所来说，在现有制度下，可以推出更多具有我国产业优势的期货和期权品种。
郑州期货市场的实践表明，在全球大宗商品定价体系的版图上，来自中国的坐标如雨后春笋般生长，“郑州价格”提供了一个源于产业实践、注重解决问题的“中国选项”。当更多的国际参与者选择参考和使用“郑州价格”时，意味着这套立足本土、面向全球的“郑州方案”，逐步赢得更为国际化、更广泛的产业信任，持续为全球产业链的稳定运行贡献中国市场的智慧和方案。
聚焦中国期市潜力，外资机构热盼开放新机遇
在圆桌讨论环节，业内人士普遍认为，开放不仅是市场发展的内在要求，更是赋能全球产业链稳定和资源配置效率提升的关键动力。
芝商所亚太区客户发展和销售服务部董事总经理蒂姆・史密斯（Tim Smith）强调了风险管理的重要性，尤其是在不确定性和波动性加剧的时期，这一需求更为迫切。他指出，日益加剧的市场波动正考验着全球金融体系的强度与韧性。在此环境下，中国期货市场与全球衍生品市场持续发展、创新，以满足各类机构（包括生产者、消费者及金融机构）日益复杂多变的风险管理需求。
“在中国期货市场持续开放的过程中，外资机构也迎来了前所未有的历史机遇。” 在时瑞金融交易和销售总监James Wang看来，一方面，外资机构可以直接参与境内的部分商品期货交易，特别是在原油、铁矿石、PTA等国际化品种上参与度广泛，增加了外资机构的手续费收入。另一方面，中国实体经济对国际风险管理工具的需求不断上升，这为机构与中资企业的合作创造了巨大空间。此外，制度层面的进一步深化，如QFI政策放宽、外汇管理优化、保证金币种多元化，不仅降低了境外客户的入市成本，也让外资机构在人民币国际化的大趋势中找到了新的业务增长点。
具体到产业领域，嘉利高全球包装部经理加雷斯·兰姆（Gareth Lamb）会上提到，2025年，全球市场经历了贸易冲突、地缘冲突等多重冲击。但即便如此，全球贸易增长的前景依然可期。在这样的背景下，全球瓶片市场的需求展现出强大的韧性，尤其是中国市场瓶片需求已占全球需求的29%，成为推动全球瓶片市场发展的核心力量。然而，需求的增长与市场波动的加剧，使得瓶片贸易参与者对稳定、透明的风险管理工具的需求愈发迫切。
加雷斯・兰姆分享道，在过去的12个月里，嘉利高已经多次运用瓶片期货进行套期保值，成功锁定了跨境价格波动的风险。目前，嘉利高正在积极推动郑商所期货产品的跨境使用，引导PTA买家从传统的固定价模式转向期货定价模式。同时，嘉利高还为那些无法直接接入郑商所系统的国际实体企业，尤其是中小贸易商和加工商，量身定制风险管理方案，搭建起对接的桥梁，让更多参与者能够共享中国期货市场的价值。
翱兰农业中国及东盟区总裁贺满袖（Himanshu Chaturvedi）也在会上提到，全球市场格局正在发生深刻变革，亚洲交易所正逐步主导全球商品交易，而中国在农产品期货领域的影响力也在持续攀升。
据介绍，翱兰作为全球前十大粮商，以及最早一批通过中国期货市场进行风险管理的跨国企业，有效利用期货和期权工具在跨境贸易中对冲了价格风险，降低了风险敞口，扩大了期现业务规模，稳定了经营利润。贺满袖称，未来，随着市场开放的深化和基础设施的不断完善，中国期货价格将在全球大宗商品定价体系中发挥更加关键的作用，为跨境贸易提供更高效、更透明的定价基准与风险管理工具。
来自境内外的期货经营机构围绕“期货行业对外开放的路径与展望”主题，进行了深入交流。
摩根大通期货总经理潘凤发表观点称，随着中国逐步放开特定品种和合格境外投资者交易，公司业务重点已转向“引进来”。近年来摩根大通期货深度受益于中国资本市场对外开放进程，期待更多的国际化产品可以推荐给国际投资者。“服务实体经济是期货市场的核心价值，而高水平对外开放正是释放这一价值的关键，” 潘凤进一步称。
汇丰银行（中国）有限公司环球支付方案部产品总监林达权，也分析了托管行业在期货市场对外开放进程中的关键角色与定位。他指出，境外客户高度关注交易品种、开户效率、资金结算能力及服务水平。其中，产业客户更侧重于所需套期保值的品种，而投资类客户则更看重品种数量与覆盖面。合格境外投资者渠道因其覆盖品种范围广，受到了更多青睐。
磐石金融首席执行官石成虎认为，中国作为全球最大的场内期货市场，占全球场内商品期货市场成交的66%，郑商所更是世界第一大商品交易所。如此庞大的市场，其开放为整个行业带来了巨大的机遇。石成虎坚信，开放是行业增长的关键，尤其是“引进来”和“走出去”两个方面。
总体看来，与会嘉宾一致认为，在全球经济一体化的进程中，中国期货市场正通过不断深化市场开放，优化市场规则，提升国际影响力，成为全球产业链稳定和资源配置效率提升的重要支撑。
