交银国际：升网易云音乐(09899)目标价至339港元 维持“买入”评级
智通财经APP获悉，交银国际发布研报称，基于好于预期的费用管控，上调网易云音乐(09899)2025/2026年剔除一次性影响经调整净利润12%及9%，各至21.7亿及23.9亿元人民币，将估值切换至2026年，考虑行业估值中枢上移，基于28倍市盈率将目标价由240港元升至339港元，维持“买入”评级。
报告指，2025年上半年网易云音乐收入38.3亿元，会员订阅收入维持稳健，同比增加15%。毛利率36.4%，同比优化1.4个百分点，符合预期。剔除一次性影响，经调整净利润11亿元，超市场预期。该行维持公司2025年在线音乐收入同比增15%预期，预计会员订阅收入仍受会员规模扩张拉动。
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