2026年加密行业加速出清 超百个项目关停凸显互联网泡沫式洗牌
据RootData数据显示，2026年以来已有超过100个加密项目关闭、申请破产或永久停止运营，且关停速度呈加快趋势。仅在7月最后一周，BitMEX、BitMart、Movement Labs和Storj Labs四家主要企业即在一周内宣布关闭或申请破产。关停项目覆盖交易所、钱包、去中心化金融借贷协议、NFT市场和Layer-1区块链等各领域，波卡平行链Moonbeam于7月31日永久关闭，未能及时跨链转移资产的用户因此受困。
以太坊Layer-2生态正从早期的爆发式增长中持续收缩。2023年技术进步大幅降低交易成本并简化链上部署后，Layer-2网络数量激增，但这些通用型Layer-2产品同质化严重。Espresso Systems首席执行官本·菲施指出，市场上存在过多通用型Layer-2产品，在产品层面缺乏合理性，目前行业正处于通用型Layer-2的整合阶段。Celo Layer-2联合创始人马雷克·奥尔谢夫斯基表示，整合正在加密行业各领域同步发生，不仅是Layer-2，从DeFi协议到去中心化交易所和基础设施提供商均在其中，这是行业走向成熟的标志。Chainway Labs联合创始人兼首席执行官奥尔昆·马希尔·克勒奇认为，关停潮反映了市场日趋成熟，融资难度加大，投资者更加审慎，只有具备稳健商业模式和明确问题解决方案的项目才能生存。他指出，这一整合模式并非Layer-2或加密领域独有，而是科技行业的普遍现象，互联网泡沫破裂时曾出现类似情形，人工智能领域未来也可能经历同样过程。
Ark Invest研究总监洛伦佐·瓦伦特指出，加密行业正经历其历史上规模最大的整合阶段，其深远程度远超以往熊市。市场结构已发生根本变化，资金选择性显著增强，缺乏产品市场契合度的团队和交易所正在退出，各层的收入集中度均处于历史高位。
本轮行业洗牌在结构上与2022年的危机有本质区别。2022年Terra、Celsius和FTX因欺诈和杠杆风险连环崩塌，而当前阶段不存在单一风险传导点，而是2025年初美国总统唐纳德·特朗普就职后市场乐观情绪的全面消退所引发的行业整体出清。大多数正在关停的项目从未产生传统意义上的收入，它们以代币支付工程师薪酬、补贴流动性和资助安全审计，只要代币维持美元价值，这一模式即可运转。但在本轮熊市中绝大多数山寨币跌幅达70%至90%，严重扭曲了项目的资金运转预期。
DAO治理平台Tally曾为包括Uniswap、Arbitrum和ENS在内的逾500个协议提供治理服务，处理超10亿美元支付并保障高达800亿美元的链上价值，但仍未能幸存。Solana生态投资组合跟踪与分析平台Step Finance在1月因高管设备遭钓鱼攻击损失约3500万美元后未能获得救援资金，于2月关闭。跨链结算协议Everclear月交易量达5亿美元，但跨链解决方领域始终未形成所需的商业深度，团队低估了合作伙伴上线所需时间，在资金耗尽前未能完成过渡。
黑客攻击正成为压垮协议的致命因素。Blockaid报告估计2026年上半年链上攻击损失达11亿美元，超过2025年全年总和。2026年4月成为加密历史上攻击次数最多的月份，仅Kelp DAO和Drift Protocol两起攻击即分别损失2.93亿和2.85亿美元。本轮周期与此前的关键区别在于遭受攻击后的结果——此前社区通常会动员、资金库会弥补缺口，而当前代币计价资金库已因熊市消耗殆尽，风险投资机构不再以同等力度为协议提供救援资金。
关停项目还留下长期隐患。当团队解散、公司申请破产后，已部署的智能合约仍在运行且代码永不会自行消亡。7月Lazy Summer Protocol遭遇的600万美元攻击，溯源至2025年11月已失效的Stream Finance的未处理代码。Moonbeam的关闭更为直观——该链于7月31日停止出块，任何仍锁定在其DeFi协议中的资产均已无法访问。安全研究人员指出，被遗弃的合约通常带有未修补的漏洞，用户依赖的审计报告针对的是特定时间点的特定代码版本，随着关停项目不断增加，各大链上“存活但无主”的合约数量持续增长。
在熊市中不仅存活且实现增长的项目具备一个共同特征：收入以美元而非自身代币计价。去中心化永续合约交易平台Hyperliquid在6月30日累计手续费收入突破10亿美元，自上线以来不足两年且正值熊市，目前占据去中心化永续合约市场70%份额。DeFi借贷龙头Aave截至2026年7月存款超120亿美元，年化借款费用超1亿美元，在4月Kelp DAO攻击引发84亿美元资金外流期间仍保持正常运营。流动性再质押协议Ether.fi在熊市前即实现收入来源多元化，其加密借记卡产品目前约占协议收入的50%，2026年第二季度交易手续费达创纪录的272万美元，总锁仓量78亿美元。这些幸存者未必是技术最先进、融资最充裕或社区最庞大的项目，它们只是打造了用户愿意为之付费的产品。
责任编辑：李安桐
