6月12日，港股次新股嵐圖汽車（07489.HK）繼續下跌0.85%，股價再度創下上市以來新低，目前公司報4.66港元/股，市值171.5億港元。值得注意的是，公司已深陷破髮泥潭--由於採用介紹上市方式，其並無傳統發行價，但以首日開盤價7.5港元計，累計跌幅已接近四成。

嵐圖汽車是東風集團旗下高端新能源品牌，產品覆蓋MPV、SUV、轎車全品類，其中嵐圖夢想家已成為國內MPV細分賽道的爆款，公司還牽手華為解鎖智能化能力。

此前3月底，控股股東東風資管發布公告，擬12個月內增持H股，首期金額不超過2.5億元，以真金白銀傳遞信心。然而，這一舉措並未阻止股價下跌趨勢，投資者信心依舊脆弱。

有分析認為，背靠東風集團的央企底色、全品類高端產品布局，疊加不俗的銷售數據，嵐圖汽車在資本市場仍值得關注。目前公司動態市盈率約15倍，經過深度調整後，不排除迎來一輪估值修復。

出海方面，嵐圖明顯提速。2026年北京車展上，公司公布全球化三大行動：「深耕歐洲、布局中東、進軍右舵市場」，堅持品牌向上，不走低價衝量路線。今年5月，東風汽車與全球第四大汽車集團Stellantis簽署備忘錄，雙方有意在歐洲成立合資企業，負責嵐圖在當地的分銷業務，有望提升海外拓展效率。

然而，也有觀點認為，新能源賽道已進入淘汰賽。2026年車市整體增速放緩，競爭日趨激烈。嵐圖年銷約15萬輛（去年數據），在新能源陣營中仍處於二線向一線突圍的關鍵階段，面對新勢力數十萬甚至百萬輛的規模，追趕遠未結束。如何培育MPV之外的新增長曲線，打造爆款矩陣、建立獨立品牌心智，都是公司面臨的挑戰。

公司董事長盧放亦坦言：「以前是增量市場，比誰跑得快；現在轉到存量市場，就是你死我活。」但他同時強調，不要參與惡性價格競爭，「降價未必能換來增量」。

結語--

控股股東增持未能托住股價，反映市場對新能源車企估值邏輯的重新審視。嵐圖背景不俗，但在行業淘汰賽中能否突圍、構建持續盈利模式，仍是未知數。當前股價撲朔迷離，投資者不妨靜觀其變，等待更明確的拐點信號。

(来源:财华社)