6月3日，食品添加劑廠商新琪安(02573.HK)再度走弱，收盤跌幅為1.59%，股價定格4.95港元，頹勢依舊難改。

回顧走勢，新琪安完美詮釋「上市即巔峰」。2025年6月10日，該公司登陸港交所，發行價為18.9港元。上市首日大漲21.43%，盤中創下30.25港元高點，一度讓市場對其寄予厚望。

誰曾想高光過後，行情急轉直下，股價開啟了漫長的陰跌模式。對比上市最高點，當前股價已暴跌83.64%；相較發行價，也累計下滑73.81%，此前高位入場的投資者被深度套牢，浮虧慘重。

更大的考驗近在咫尺。新琪安上市即將滿一年，控股股東、首次公開發售前投資者及董事的禁售期進入倒計時，市場對解禁後的減持壓力存在明顯擔憂。

據此前公司公告，新琪安控股股東所持限售股份第二階段禁售期將於2026年6月9日屆滿；首次公開發售前投資者、董事持有限售股份的最後禁售期同樣為6月9日。

上述股東合計持有限售股份約8000多萬股，按當前股價測算，對應市值超過4億港元。大規模解禁預期之下，部分資金可能會選擇提前離場，這也是公司股價疲軟的重要誘因之一。

撥開市場情緒的迷霧，回到基本面上，公司業績成色不足是新琪安股價持續探底的核心邏輯。

資料顯示，新琪安是一家食品級甘氨酸及三氯蔗糖生產商，主要從事食品級甘氨酸、工業級甘氨酸及三氯蔗糖的生產及銷售，其產品遠銷全球6大洲約40個國家。

食品級甘氨酸通常用於寵物食品、日用消費品、魚醬、花生醬、乳製品、醬油及其他調味品；工業級甘氨酸可用作食品級甘氨酸原材料及草甘膦原材料，而草甘膦可用作除草劑及作物乾燥劑。按年銷量及銷售收益計，新琪安於全球食品級甘氨酸製造行業排名第一。

儘管行業地位突出，但新琪安的財務表現卻顯頹勢，近兩年深陷「增收不增利」的尷尬境地。

財報顯示，2025年，新琪安實現收入5.83億元，同比增長2.52%，整體保持穩定。

但利潤端卻呈現持續滑坡的態勢，盈利壓力肉眼可見。2025年，公司歸母淨利潤驟降至1305.9萬元，同比暴跌69.91%，已連續3年利潤同比下滑。管理層指出，行政開支及財務成本上升、匯兌收益減少為利潤下滑主要原因。

有分析指出，短期維度，新琪安盈利改善尚不明朗，疊加6月9日大額解禁帶來的潛在拋壓，股價弱勢格局或難以快速扭轉。後續，投資者需重點跟蹤解禁落地後的股東減持動向，以及公司成本管控、盈利回暖的實際進展。

(来源:财华社)