小米集团首季盈利47亿骤降57% 抛200亿港元回购难阻股价下跌
长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣
低于预期，小米集团（01810.HK）业绩大幅缩水。
5月26日晚，小米集团公布了2026年一季度业绩，公司实现营业收入991.42亿元，同比下降10.9%；归母净利润47.23亿元，同比骤降约57%。
季度营收及净利双降，这是小米集团自2022年第三季度以来的首次。
2025年一季度，小米集团实现的营业收入、归母净利润分别为1112.93亿元、109.24亿元，同比增长47.40%、161.22%。
2026年一季度，小米集团的经营业绩为何大幅下降？存储等核心器件涨价，行业竞争加剧等，都对小米集团的经营业绩产生了影响。此外，一季度，小米集团的研发投入约为90亿元，同比增长逾30%；销售与推广费用82.8亿元，同比增长约15%。期间费用的增长在一定程度上影响了公司的利润。
二级市场上，小米集团的表现也不理想。自2025年9月以来，公司股价从59.90港元/股跌至如今不到30港元/股，跌幅超过50%。
紧随一季报，小米集团抛出了高达200亿港元的回购计划。但5月27日，小米集团依然收跌。
手机出货量下降、车不好卖
小米集团出现了少见的季度营收及净利双降局面。
根据最新发布的业绩公告，2026年一季度，小米集团实现营业收入991.42亿元，同比下降10.92%；归母净利润为47.23亿元，同比下降56.77%；经调整后的净利润为60.72亿元，同比下降43.10%。
2025年第四季度，小米集团实现的营业收入、归母净利润分别为1169.17亿元、65.44亿元，同比变动7.26%、-27.25%。
2026年一季度，公司营业收入、归母净利润环比分别下降15.20%、27.82%。
从具体业务来看，一季度，小米集团手机×AIoT分部收入793亿元，同比下降14.5%。其中，智能手机收入443亿元，同比下降12.5%，主要原因是，存储成本大幅上升、智能手机出货量减少，由2025年一季度的4180万台减少19.2%至2026年一季度的3380万台。
不过，根据Omdia数据，小米集团全球智能手机出货量连续23个季度排名全球前三，市场份额为11.3%，仍然具备较强竞争力。
手机出货量下降接近20%，但手机业务的收入降幅为12.5%，明显小于出货量的跌幅，这源于产品提价。一季度，小米智能手机的平均售价（ASP）同比上涨8.2%，达到了1310元的历史新高。
销量下滑、手机涨价并不能提升盈利能力。小米智能手机的毛利率由2025年一季度的12.4%下降至2026年一季度的10.1%。
一季度，小米集团IoT与生活消费产品收入247亿元，同比减少23.7%，主要是国补退坡等因素所致。拥有5件及以上IoT产品用户数达2360万，同比增长22.3%。
毛利率最高的是互联网服务业务，一季度的营业收入为95亿元，同比增长4.3%，毛利率高达76%，成为小米集团利润压舱石。
一季度，小米智能电动汽车及AI等创新业务录得营收198.6亿元，同比增长6.9%，在公司总营业收入中的占比升至20%，成为小米收入的第二大来源。但这一业务亏损31亿元，对小米集团利润影响较大，主要受前期研发投入与产能爬坡影响。
一季度，小米集团新车交付量达到8.09万辆，同比增长6.6%，环比下降44.3%，主要因SU7停售、YU7进入迭代期。核心车型YU7销量持续承压，从2025年12月的3.91万辆，一路下滑至2026年4月的9876辆，连续四个月下滑。原因是，交付周期过长，用户等待成本高，竞品定金政策冲击，分流大量潜在客户。
费用增长面临周期挑战
2026年一季度业绩大幅下滑，二季度，小米集团能否逆转？
小米集团一季度归母净利润大幅下降，除了存储成本大幅上升等因素外，还与费用增加相关。
2026年一季度，小米集团的营业收入在下降，但三费在增长。公司研发费用89.54亿元，同比增长33.41%；销售及推广费用82.77亿元，同比增长14.95%；管理费用（行政开支）16.30亿元，同比增长6.56%。
小米集团大举推进线下布局。截至一季度末，公司在中国大陆的线下零售店（小米之家）数量已经突破1.6万家，其中面积在500平方米以上的“人车家全生态”超级大店超过了260家。
小米的新十年目标是，大规模投入底层核心技术，致力成为全球新一代硬核科技引领者。在这一目标下，未来，小米的研发投入预计还会大幅增长。
“过去5年，小米集团研发总投入1055亿元，未来5年将再投2000亿元。”此前，小米集团创始人、董事长兼首席执行官雷军对外表示。
雷军最新在微博上发文表示，Xiaomi MiMo-V2.5-Pro跻身Artificial Analysis榜单综合智能指数、Agent指数全球开源模型并列第一，未来三年，将在AI领域投入600亿元。
截至2026年一季度末，小米集团研发人员26048人。
除了研发开支，市场预计，小米集团的销售及推广费用也将会保持增长。
5月21日，小米发布全新SUV车型Xiaomi YU7及其性能图腾YU7 GT，这标志着小米汽车正式从单品跨入多车型矩阵阶段。
不过，YU7进入的，是市场竞争最激烈的纯电中大型SUV红海领域。在这一领域，除了特斯拉，还有理想、蔚来、极氪等新势力，以及鸿蒙智行（包括问界、智界）等，都是小米的劲敌。
一季度汽车及AI等创新业务亏损31亿元，进入竞争更为激烈的领域，小米集团有多大胜算？
可预期的是，多车型矩阵的品牌组合，小米集团的销售及推广开支势必会进一步增长。
智能汽车领域，小米集团正面临着周期性调整，何时能实现盈利，尚难以预判。
二级市场上，小米集团走势不佳。2025年9月，公司股价为59.90港元/股，截至2026年5月27日收盘报28.4港元/股。
5月26日，小米集团抛出200亿港元的回购股份计划，预计未来一年内实施回购。
但在5月27日，小米集团股价依旧下跌4.57%，弱势依旧。
视觉中国图
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