4月21日下午，萬向區塊鏈董事長、HashKey Group董事長兼CEO肖風在2026年香港Web3嘉年華發表了題為《智能體經濟模式創新——AI Token、區塊鏈Token與全同態加密的融合革命》的主旨演講，併發佈了2026年《代幣經濟學白皮書》。下文根據現場速記整理，略有不影響原意的删改。

肖風：各位嘉賓，大家下午好！

經過昨天一天的信息「轟炸」以及今天一上午，我相信大家都已經非常疲勞了。今天下午是有關RWA的主題論壇，首先開場，我們會發佈2026年《代幣經濟學白皮書》。

回顧一下，2023年HashKey開始發佈此系列白皮書。在2024年的版本上，特別提出過「三代幣模型」，即股權代幣、功能型代幣、NFT等非同質化代幣。

在過去十多年的時間里，我們發現，最基礎的基層協議或許單一代幣就已經足夠了；但是如果是面向應用、面向B端和C端用戶的時候，可能僅僅只有一層代幣，比如只有功能型代幣，併不能建立健全、完善、有效的經濟激勵機制。功能型代幣是面向社區的激勵機制，股權代幣是面向創業者團隊及股東的激勵機制，這是我們《代幣經濟學白皮書》的1.0版本。

現在進入到了3.0版本，這一次，我們聚焦AI Agent所帶來的智能體經濟如何跟Crypto、區塊鏈結合。所以，我今天的開場演講題目叫：智能體經濟模式創新——AI Token、區塊鏈Token以及ZK、全同態加密等隱私計算技術相結合，將為智能體經濟帶來什麽樣的創新。

回顧一下區塊鏈技術從商業創新角度來看，主要的特性在於兩點：

第一，區塊鏈網絡是無需信任的網絡。也就是說，任何人併不需要事先KYC、簽署合同，這是一個公開開放的網絡。無需信任、無需許可是區塊鏈原生商業活動最主要的技術特點。但是，僅僅有這樣一個技術特點顯然不夠。

區塊鏈的另外一個特點是公開透明。我們很難設想銀行或其他對隱私保護、對合規有非常高要求的金融機構，如果要把他們整體的業務流程全部上鏈的話，會面臨一個巨大的問題，那就是「數據裸奔」。無論是銀行及其他金融機構，包括對隱私保護有非常高要求的醫療數據，都不大可能直接在數字原生的區塊鏈上運行。

但是，到今天為止，AI確實帶來了巨大的經濟創造活力。尤其是AI從大模型走到AI Agent之後，大家現在談論的都是有關於AI智能體經濟在未來如何釋放十倍以上的商業價值。但遇到的問題同樣是數據透明，在數據完全透明的情況下，AI智能體經濟存在有巨大的缺陷，而要解決這個缺陷，必須靠隱私計算技術。

回顧一下區塊鏈技術的發展過程，最早從2009年比特幣網絡上線以來，將近16年的發展已經證明了區塊鏈技術的巨大商業價值和經濟價值。但是，以比特幣為代表的區塊鏈技術確實有公開透明的技術特性，所以在2015年時，傳統銀行和各國政府監管部門開始提出了「聯盟鏈/許可鏈」概念。聯盟鏈和許可鏈的出現，是因為公鏈數據公開透明使得很多合規業務無法在分佈式賬本上運行。但是，聯盟鏈這種許可鏈技術的出現，雖然一定程度上緩解了隱私保護的問題，只有被許可的節點才能加入，併在許可範圍內共享數據。但它也存在巨大缺陷。

過去十年時間里，隨著聯盟鏈概念的提出，我們看到兩個非常大的聯盟鏈組織：一個是全球銀行之間的R3，另一個是IBM主導的Hyperledger。最後會發現，十年時間過去了，它們併沒有孵化出具有廣闊商業前景的應用。於是就出現了一種觀點：聯盟鏈也許併不是區塊鏈。在當時語境下，確實有一定的道理。

但現在發現，隨著Tokenization和傳統金融資產代幣化的出現，聯盟鏈開始回歸。我們可以了解到，全球主要銀行都已經運行了自己內部的一條許可鏈。只不過銀行內部運行的許可鏈可能只是單一節點，只給自己行內確認區塊鏈的運行，叫「私有鏈」。

那麽，為什麽它能回歸呢？

因為當一家全球著名的銀行為自己的客戶提供區塊鏈的代幣化服務，比如說存款代幣化，他不需要解決信任的問題，不需要第三方作為區塊鏈節點來幫助他背書信任，因為你已經信任這家銀行了，你已經是這個銀行的客戶了。你只是在銀行的賬戶體系內，用代幣化完成紐約到香港的匯款，跨境匯款2分鍾。如果你沒有把存款代幣化，你要完成這樣一筆匯款可能需要2天時間，所以私有鏈率先開始復甦。

但私有鏈也存在一個問題：當兩個銀行的客戶跨行進行跨境匯兌的時候，你仍然需要跨越單一私有鏈的更廣泛網絡，於是聯盟鏈就再次被討論。比如，SWIFT聯合全球9家主要銀行，正在探討怎麽用區塊鏈技術、存款代幣化的工具來解決跨行跨境資金的匯兌，目前還在探討中，但我們已經看到了聯盟鏈技術又重新回歸了。

但如果涉及到跨行，仍然有一個巨大的問題：你要允許你的合作夥伴看到多少銀行內部的數據？

現在有一個新的技術開始出現了，即，隱私計算，包括零知識證明、全同態加密，這些在保護隱私的前提下還能進行計算，併且計算出來的結果和明文計算結果完全一致。其實這些新技術早就有了，我記得2016年以太坊的Devcon在上海舉辦的時候，其中就有很多演講者提到了零知識證明、形式化驗證等隱私計算的技術，但到現在為止沒有看見有廣泛的應用，因為它的性能不夠，在商業應用的成本上、時間上，效率和成本都不構成能夠支持商業應用。

但現在我了解的情況是，全同態加密芯片可能在今年下半年就能推出，能達到每秒大概1000筆的性能。這顯然就已經可以滿足一部分商業應用場景，因為有些場景併不需要實時得到計算結果，你可能可以等10分鍾、半小時、一小時。在全同態加密之下，區塊鏈Token + AI Token + 全同態加密的隱私計算技術，三者融合在一塊兒，才可能真正在智能體經濟方面的商業模式上做出完全颠覆式的創新。必須把三個技術疊加在一起，才能夠出現一種颠覆式創新。

同時，如果我們設想零知識證明和全同態加密算法在商業上，不管是效率、性能、成本都已經足夠支持商用的時候，那麽區塊鏈技術可能又會出現一次回歸。那時候可能真的不需要有私有鏈、聯盟鏈，所有的數據加密之後都到公鏈上去，借助隱私保護技術，也足夠滿足目前為止全球最高級別的合規要求。這極有可能就是未來三年或五年會發生的事情。

昨天，以太坊聯合創始人Vitalik也在這個舞台上講到過以太坊未來五年的發展路徑，提到以太坊併不需要競爭成為最快的鏈，只要守住自己的去中心化、安全性。因為區塊鏈的「不可能三角」是去中心化、安全性、性能。他就解決去中心化、安全性這兩者，性能的問題交給硬件來加速、交給算法來優化，交給L2、L3網絡根據不同的應用場景去解決。

我會舉一個例子，來說明一下這三項技術將怎麽樣創造出新的商業模式。

比如，一家醫院的醫療數據是非常有價值的，但對隱私保護的要求也特別嚴格。在未來的Token經濟學模型中，所有的商業機構都會是「Token工廠」。那麽這些醫療數據，如果有足夠好的零知識證明或全同態加密的隱私計算技術加持，任何一家醫院都可以把醫療數據變成Token。任何人都可以調用這些數據來計算需要的特徵結果，但同時他也不可能獲取任何個人的隱私數據。

只有這三個技術加持在一塊兒，才有可能颠覆傳統商業模式，形成智能體經濟的終極形態。如果僅僅只有AI Token + 隱私計算技術，商業邏輯也成立，一家醫院仍舊可以在創新商業模式，但商業領域的範圍很難擴大到全球。數字化產品和服務基本上都是面向全球服務的。如果沒有區塊鏈加持，任何一個想要使用醫院數據的人都需要去線下找到那家醫院，跟他談判、簽協議、通過銀行付款，這顯然不是「Token工廠」的運行模式。

「Token工廠」應該是怎麽樣的呢？應該是使用區塊鏈無需許可、無需信任的技術特性，把這家醫院的所有數據都變成AI Token，開放給全球的使用者。任何有需求的人都可以像我們現在使用比特幣網絡、以太坊網絡那樣，7×24小時隨時隨地調用數據，無需簽署協議和KYC。調用數據就消耗Token，消耗Token就是完成了向醫院的付款。這三者結合在一塊兒，才是智能體經濟的終局。

對個人來說，也是同樣的。如果你過往多年的體檢數據、醫療數據被加密上鏈之後，就可以用無需許可、無需信任的商業模式，向全球保險公司發出需求：我的加密數據都在這兒，你們可以用精算模型，在同態加密的環境下計算我的數據，然後為我提供一個成本最優、效果最好、且個性化的保險方案。

因此，在這三個技術融合加成之下，金融服務的方式將徹底改變，不再需要保險經紀人或中介，你也不再屬於任何一家金融機構，但你同時也是所有金融機構的潛在客戶。你可以用無需信任、無需許可的方式，全網尋求你的「最優解」，

我還想特別強調一下，現在有一種誤解，把AI Token叫做AI智能體經濟的貨幣單位。其實併不是這樣的，AI Token是智能體經濟的「生產資料」，併非貨幣單位。從電力、芯片算力、大模型、算法到應用，這是英偉達黃仁勳提出來的Token economics的五層結構，這實際上描述的是智能體產品或服務的生產過程。但是，當你去購買、享受產品或者服務時，你需要支付貨幣，而這個貨幣只能是數字貨幣。因為AI Agent無法使用人類所使用的貨幣，它需要的時可編程的、可細分、能夠實時結算的貨幣。

試想一下，當AI Agent調用別人提供的API的時候，它不可能通過銀行賬戶體系運行，必須是實時的價值結算，併且每一次調用可能僅為幾分錢。傳統銀行支付系統的手續費無法支撐這樣微小且高頻的支付。因此，可編程的數字貨幣才是智能體經濟流淌的「血液」。

不僅如此，智能體經濟還會產生新的數字資產。在這個體系里，貨幣和資產都需要被代幣化。因為如果不這樣做，就無法被機器讀懂和使用。現在的美元、港幣、人民幣都是不可編程的，只有必代幣化之後，才可以被機器識別和使用。

總結一下。

AI智能體經濟是一種無需信任、無需許可的商業形態，會促使得業成本大幅下降。整個社會為了構建商業信任，運轉著一個非常龐大且昂貴的體系，來防範和懲罰背信行為。而這需要全社會一起分擔這個運行成本。但在無需信任、無需許可的區塊鏈商業網絡中，就不需要這部分成本了。

在這樣低成本、高效率的新興商業模式體系下，將會誕生新的資產類別。

Crypto世界有像比特幣、以太坊這樣的「原生數字資產」，也有現實世界上鏈後所形成的「孿生數字資產」。同樣的，AI世界也會有原生和孿生數字資產。AI孿生的數字資產可以用Tokenization來概括；AI原生的數字資產則會在未來幾年大量湧現出來，構建出全新的商業模式，同時催生一套全新的金融服務體系。

目前為止，我們已經運行很好的金融服務體系是為「人」設計的。但在將來，一定會出現專為AI、為機器、為AI原生數字資產所建立的新一代金融服務體系，甚至是全新的資本市場體系。

以上就是我今天的分享，謝謝大家！

來源：察訪區塊鏈

(来源:财华社)