美光科技正在助力市场上最火热的价值型ETF大幅跑赢大盘
对iShares MSCI USA Value Factor ETF来说，今年正逐渐成为一个爆发之年——在iShares旗下数百只基金中，这是一只相对不太为人所知的产品。尽管这只基金让投资者获利颇丰，但它的走红也凸显了ETF投资者需要警惕的一个关键陷阱。
这只指数基金的交易代码为VLUE，主打经典的价值投资策略。其官网称，它将“买入相对于其基本面而言价格更便宜的股票”。
该基金在2026年迄今回报率为14.8%，在晨星数据库收录的160多只大盘价值类ETF中位列第一。VLUE管理资产达120亿美元，算不上小角色，但也并非市场最青睐的选择之一。事实上，晨星列出的iShares价值类ETF中，还有另外五只的资产规模更大，其中包括规模730亿美元的iShares Russell 1000 Value ETF以及规模480亿美元的iShares S&P 500 Value ETF。
尽管如此，VLUE 近期的表现一直备受关注。根据 FactSet 的数据，今年以来投资者向该基金净流入约 6.8 亿美元，在所有全市场价值型 ETF 中排名第二。（相比之下，它的另外两只规模更大的“兄弟”基金净流出超过 30 亿美元。）
VLUE 的秘密武器是什么？这只基金重仓科技和通信类股票。根据晨星（Morningstar）的数据，这两大板块合计占其投资组合的比例略高于 50%，而平均大型价值基金仅为 21%。
其主要持仓包括美光科技（占投资组合 11%）、英特尔（6.7%）、思科系统（5.2%）以及应用材料（3.9%）。
VLUE 是 iShares 提供的一组因子投资基金中的一只。该系列中的其他选择还瞄准低波动、质量、动量等因子，以及更多策略。
尽管许多传统价值型基金会把持仓偏向于经济中那些股票往往具有较低市盈率的行业板块，比如公用事业或能源，但跟踪所谓MSCI增强价值指数（MSCI Enhanced Value Index）的VLUE采取了不同的做法。
招股说明书解释道：“基础指数旨在衡量母指数中、在相应的全球行业分类标准（GICS）板块内，相较同业更具价值特征的证券的表现。”“随后会对基础指数中的权重进行再次归一化处理，使基础指数中的各板块权重与母指数中的板块权重保持一致。”
换句话说，该基金力求大体上与美国股市在各行业板块上的构成比例相匹配，但在各个板块内部则会偏向那些相对于其行业同业看起来更便宜的股票。
考虑到这种策略，不难理解像美光（Micron）这样的股票为何会成为VLUE的第一大持仓。这家存储芯片公司的股价今年迄今已飙升61%。但正如《巴伦周刊》（Barron’s）近期指出的那样，由于其利润预计将以极快速度增长，目前其股价对应的2026年预估收益市盈率还不到6倍。
公道归公道。这只基金看起来确实如其宣传所说，做的就是它所主打的事。但这仍然留下一个问题：那些蜂拥买入这只ETF的投资者，是否真正明白自己到底买到了什么。（本文作者伊恩・索尔兹伯里，如需联系请发邮件至ian.salisbury@barrons.com）
(来源：钛媒体)
