思索技术二次冲A主业毛利率两连降 实控人控股97%曾因带病闯关遭处分
长江商报消息 ●长江商报记者 徐佳
前次申报一问就撤，且因带病闯关被处分，东莞市思索技术股份有限公司（以下简称“思索技术”）卷土重来，再次冲刺创业板IPO。
日前，深交所受理了思索技术的创业板首发申请，公司拟募资规模为11.8亿元，较2023年末申报时提升156%，且为公司资产总额的1.35倍。其中补充流动资金规模提升至2.5亿元，增幅超过3倍。
长江商报记者注意到，在首次申报中，思索技术刚收到深交所首轮问询函四日就主动撤单，并在2025年6月因存在严重信披问题被深交所处分。在实控人合计控制公司超97%股份，拥有绝对控股权的背景下，二次闯关A股的思索技术是否已经从根本上完成整改，有待市场与监管层进一步检验。
作为一家汽车连接器厂商，思索技术的经营业绩持续增长，但面临主业毛利率下滑的问题。2023年至2025年，公司主业毛利率由52.27%下降至47.80%，其中贡献七成毛利的汽车连接器业务毛利率由57.69%降至50.43%，下滑幅度尤为突出。
前次冲A“一问就撤”被通报批评
资料显示，思索技术最早成立于2008年12月，2022年10月完成股份制改制。2023年12月28日，思索技术首次冲刺创业板IPO。2024年1月22日，深交所对思索技术发出首轮问询函。
然而，就在问询函发出四天后，2024年1月26日，思索技术主动撤回了首发申请。从上市申请被受理到撤单，整个过程仅29天，思索技术也创下了注册制全面实施以来创业板IPO申报企业最快撤单记录。
IPO一问就撤，思索技术成为监管部门关注重点。2025年6月13日，深交所对思索技术及其实控人、高管作出通报批评的处分，思索技术在申报过程中存在的诸多问题公之于众。
深交所指出，思索技术存在未披露资金占用和内部控制不规范的情形，并且未准确、完整披露历史沿革中实控人的股权代持、关联方应收款项余额等信息。此外，思索技术还存在冲压车间利润分成等事项会计处理不规范、未就实际控制人2019年为公司承担居间费用进行会计处理等情形。
不仅如此，时任思索技术首发项目的两名保荐代表人也被给予通报批评的处分。
如今二次冲刺IPO，最新的招股书中，思索技术称公司历史上的股权代持情形已经完全解除。但在实控人拥有绝对控股权的背景下，思索技术此前暴露的资金占用、会计处理不规范、信息披露不完整等内控薄弱环节是否已得到根本性整改，内控体系是否真正健全有效，仍有待市场与监管层进一步检验。
目前，思索技术的实控人董坤、董芬直接持有公司80.94%的股份，直接和间接合计控制公司97.01%股份，且董坤任公司董事长、总经理，董芬任公司董事。
与前次申报不同的是，思索技术的保荐机构已由五矿证券更换为光大证券。公司募资规模也由前次的4.6亿元提升至11.8亿元，增幅156%，并计划分别投入到思索连接器扩产项目、思索高频高速连接器生产项目、思索研发中心升级项目及补充流动资金。
其中，思索技术计划用于补充流动资金的募资规模由前次的6000万元提升至2.5亿元，增幅超过3倍。
值得一提的是，截至2025年末，思索技术资产总额8.74亿元，资产负债率24.57%，本次募资规模为公司资产总额的1.35倍。
销售费用率7.65%高于同行
作为一家车规级低压连接器及电连方案提供商，思索技术专注于连接器及组件的研发、生产和销售，其产品已广泛应用于汽车、消费电子、工业控制和新能源等行业。
近年来，思索技术的业务规模快速扩大。综合两份招股书数据，2020年至2025年，思索技术分别实现营业收入1.92亿元、2.38亿元、3.1亿元、3.75亿元、5.19亿元、6.24亿元，归母净利润4427.71万元、4553.28万元、7588.75万元、9380.86万元、1.27亿元、1.36亿元，扣非净利润分别为4276.09万元、5155.08万元、7540.94万元、9120.80万元、1.27亿元、1.35亿元。
2023年至2025年，思索技术外销收入分别为5312.22万元、9008.96万元、1.08亿元，占同期主营业务收入的比重分别为15.22%、18.77%、17.75%。
不过，长江商报记者注意到，2023年至2025年，思索技术的主营业务毛利率分别为52.27%、50.11%、47.80%，连续两年下滑。其中，为公司贡献超七成毛利的汽车连接器业务毛利率分别为57.69%、53.99%、50.43%，下滑幅度尤为突出，原材料价格上涨推高生产成本则是核心原因。
主业毛利率下滑的同时，思索技术的销售费用投入高于同行。2023年至2025年，公司销售费用金额分别为2749.94万元、3434.38万元、4770.76万元，销售费用率分别为7.33%、6.61%、7.65%。同期，同行业可比上市公司销售费用率平均值仅为2.85%、2.68%、1.65%。
而在研发投入上，2023年至2025年，思索技术的研发费用分别为2431.32万元、3166.83万元、4302.79万元，研发费用率分别为6.48%、6.10%、6.90%。其中，2023年和2024年公司研发费用率低于行业平均的8.3%、7.19%。
本次募资，思索技术将重点实施产能扩张，突破产能瓶颈。从产能情况来看，思索技术采用设备实际生产工时占设备标准生产工时的比例计算产能利用率。
2023年至2025年，公司冲压设备产能利用率分别为96.37%、106.12%、91.57%，注塑设备产能利用率分别为95.63%、111.19%、93.38%。其中，2025年公司产能利用率较2024年明显下滑。
对此，思索技术称，主要是2025年度新增生产设备及厂区搬迁等因素影响，产能利用率小幅下降。新增的生产设备在投产初期需经历必要的调试和磨合阶段，生产节奏受到短期影响；搬迁过程中设备拆装、调试，以及产线的重新布局，造成短期生产中断或效率波动，从而对实际工时的连续性和稳定性产生一定影响。尽管2025年度产能利用率较上年小幅回落，但仍维持在较高水平，冲压、注塑设备整体仍处于高负荷运转状态。
责编：ZB
