大跌！10家公募紧急研判
【导读】10家基金公司研判A股后市
A股，又跌上热搜！
3月23日，市场全天震荡调整，三大指数低开低走，盘中一度跌超4%，沪指尾盘勉强守住3800点关口。板块方面，仅受益地缘风险的煤炭与石油石化行业逆市上涨，社会服务、美容护理、农林牧渔、纺织服饰、电子等行业跌幅居前。
今日，港股市场同样遭遇重挫，主要指数跌幅显著，恒生指数下跌3.54%，恒生科技指数下跌3.28%。
今日市场缘何大跌？后市怎么走？哪些投资机会值得关注？对此，中国基金报记者采访了博时、招商、国泰、中欧、永赢、西部利得、前海开源、摩根资产管理、长城、融通10家基金公司。
多家基金公司表示，今日市场异常波动的主要因素包括地缘局势超预期恶化，全球风险偏好下降。出于对当下局势失控的担忧，全球避险情绪升温，亚太主流市场均大幅下挫，对A股市场形成明显压制。
同时指出，本轮调整更多或是阶段性而不是趋势性的。市场在消化不确定性、完成筹码结构出清后，有望进入盈利驱动的下一阶段。中长期看，A股结构性机会依然存在，关注低波红利、煤化工、油气等板块。
多因素导致今日大跌
对于今日A股、港股大跌，招商基金表示有多重原因：一是地缘政治风险持续发酵，中东战争局势升级仍是市场主要担忧因素。美国总统特朗普威胁伊朗48小时内开放霍尔木兹海峡，否则将摧毁伊朗境内各类发电厂和核电站，伊朗予以强势回应，进一步加剧了地缘紧张局势。
二是滞胀风险担忧扰动，海外市场大跌，A股、港股普遍承压。市场预期地缘风险的烈度与持续性将继续升温，这将进一步推升原油价格中枢与全球滞胀风险。
三是全球流动性预期收紧。最新点阵图的变化使得市场加重了对后续美联储不降息的担忧，甚至对加息的忧虑有所上升，导致美债收益率大幅上升，全球流动性收紧预期增强。
四是避险逻辑短期失效的连锁反应。今日伦敦金现货价格盘中大幅下挫，市场传统避险逻辑短期失效，资金再配置引发全球金融市场连锁反应。
国泰基金也表示，影响今日市场的主要因素如下：一是中东地缘风险急剧恶化、全球风偏大幅下行，A股亦受拖累。二是油价波动加剧，全球通胀预期升温，政策宽松预期扭转。三是美伊冲突爆发之后，持续时间显著长于市场主流预期，油价出现大幅度波动，尽管发达国家普遍在采取平稳油价的措施，但效果有限。近端油价平稳，远端油价正在试图消除贴水。这种油价环境下，全球的通胀预期升温，何况一些国家本就处于高通胀阶段，这使得政策宽松预期扭转，债券收益率上升，权益市场从估值角度受损。同时，由于市场的连续回落，一些绝对收益的参与者出现减仓，加速了这个过程。
中欧基金指出，美国总统特朗普向伊朗发出的48小时“最后通牒”即将到期，霍尔木兹海峡的全球能源生命线面临被切断的风险。特朗普此次说法较此前美方“逐步结束战争”的温和说辞发生180度转弯，标志着持续数月的红海危机正滑向更危险的美伊直接军事对抗。此外，此次危机的核心是地缘供应链的物理性中断风险，世界范围内的经济体既要承受能源成本飙升的输入型通胀，又要面对美联储因通胀压力而延缓降息带来的资本外流风险，“双重挤压”造成世界范围内从能源、金属再到主要国家货币及资本市场的广泛剧烈波动。
短期建议合理控制仓位
等待局势明朗化
中长期A股结构性机会犹在
对于后市，博时基金表示，中长期看，A股定价内核仍是国内基本面——两会明确经济增长目标区间，宏观政策延续积极取向。但短期外部风险尚未释放充分，建议投资者保持谨慎，短期建议合理控制仓位，等待局势明朗化。
西部利得基金表示，目前市场对美伊战争带来的经济增速放缓与通胀压力并存的风险已有较大程度定价，在市场普跌风险或有所释放后，关注或有的再配置机会，不宜过度悲观。短期对战争的局势分析判断较难，而立足中期的配置选择将较为清晰，回归产业基本面。
国泰基金表示，短期市场波动虽受外部地缘风险扰动，但不必过度放大恐慌情绪。纵使全球地缘风波迭起、市场短期震荡加剧，中国经济基本面依旧扎实稳固，具备强大的韧性与长期向好的坚实支撑。
融通基金权益投资总监万民远表示，尽管市场阶段性有所调整，但结构性机会依然存在。当前市场与过去最大的区别在于，已不再是同涨同跌的普涨行情。今年市场可能发生显著的“高低切换”。资金从高位板块向低位板块切换是大概率事件，可能会在今年某个时刻发生。当然，在经济复苏的预期得到数据验证前，这种风格切换的过程可能会有所反复。
摩根资产管理指出，短期市场走势或仍受中东地缘局势的不确定压制，大概率呈现震荡磨底格局，但一来技术面上沪指调整周期或已至后半段，继续大幅下跌空间或相对有限。本轮调整更多或是阶段性而不是趋势性的。市场在消化不确定性、完成筹码结构出清后，有望进入盈利驱动的下一阶段。
关注低波红利、煤化工、油气等板块
板块方面，中欧基金表示，在波动率提升的背景下，由于国内PPI回升的预期，关注股票资产内部红利风格的防御性资产。此外，全球通胀以及地缘局势的日趋紧张将进一步驱动周期商品表现。在波动率逐渐走高的背景下，低波资产的配置价值逐渐回升，可从三方向关注：首先为传统低波红利；其次为化工链条中利润率有望超预期改善的煤化工板块；最后是受益产品价格中枢长期抬升的油气板块。
前海开源基金表示，短期可能波动仍然较大，拉长视角到中长期看是很好的抄底买入机会。结构配置上，一是受益于能源涨价的品种，如煤炭、电力、化工、农业等；二是具备独立产业增长逻辑的板块，典型如先进制造（新能源、机械设备、军工）等。
永赢基金表示，后续兼顾防御与成长机会。面对流动性扰动和风险偏好承压的宏观环境，市场配置思路趋向“HALO PLUS”策略。防御端（HALO）继续围绕高现金流、重资产、高行业门槛且与TMT关联度低的板块，如煤炭、公用事业、建筑等，以对冲宏观波动。进攻端（PLUS）则聚焦交易拥挤度仍低、对利率敏感性较弱的成长方向，如商业航天、电池、太空光伏等。同时，地缘冲突背景下的军工主题，以及受益于自主可控逻辑的板块亦受到关注。
长城基金高级宏观策略研究员汪立认为，短期内，稳定是中国股市的底色。资金负反馈压力预计较为短暂，待情绪峰值冲击后市场将有望回归内生逻辑，中国资产稀缺性将被定价。地缘波动下短期关注稳健板块，低位顺周期或更加受益。具体包括：旧能源（如油气、煤炭）、新能源（如绿电）、低位周期（如农业）、高质量增长（如自由现金流ETF）。
(来源:天天基金网)
