增长强劲提速：乐舒适2025年利润大增27%，产品量价齐升驱动收入增长25%
2026年3月20日晚间，“非洲消费品制造第一股”乐舒适（02698.HK）披露了上市后首份全年业绩公告。公告显示，2025年得益于新兴市场人口红利持续释放，公司精细化渠道经营、产品量价齐升以及新市场开拓的加速，乐舒适实现了营收和利润增长的强劲提速。
2025年，公司实现收入5.67亿美元，同比大增24.9%；盈利端增长尤为显著，全年实现毛利2.04亿美元，同比大幅增长27.1%；年度利润1.21亿美元，同比增长27.4%；基本每股盈利23美分，同比增长21.1%。值得一提的是，乐舒适2025年全年收入和利润增速较25年前四月增速（收入增长16%、利润增长12%）显著加快，增长动能持续走强。
公司上市后财务结构亦更为稳健，流动比率由2024年的1.6上升至2025年的5.7，负债比率则由44.9%下降至16.4%，显示公司整体财务状况健康稳健。
婴儿护理产品作为核心收入来源，实现销售额4.46亿美元，同比增长23.1%，占总营收的78.6%。销量从2024年的43.62亿片增长至51.43亿片，同比增长17.9%；平均销售单价同比提升4.4%。
女性护理产品增速领先，实现销售额9905.9万美元，同比增长27.9%，占总营收17.5%。该品类销量达19.51亿片，同比增长19.4%；产品平均单价提升约7%。
1.家庭护理产品成为发展最为迅猛的业务，实现销售额2226.7万美元，同比增长53.8%。该品类销量达22.88亿片，相较2024年同比增长52.8%，是销售增长最快的品类。
2025年，乐舒适在非洲各区域市场继续取得稳健增长，巩固公司在非洲纸尿裤与卫生巾的领先地位。其中，乐舒适在东非、中非、西非分别实现收入2.56亿美元、5804.2万美元、2.31亿美元,同比分别增长23.9%、34.5%以及18.4%
报告期内，公司还积极将在非洲市场积累的本地生产和渠道开拓经验复制到拉美市场。2025年，公司在拉美市场取得收入2204.7万美元，同比大增134.3%。市场收入占总收入比例从2024年的2.1%增长至2025年的3.9%。
报告期内，公司重点加大对秘鲁商超、药店等现代渠道的布局与进驻力度，令该地市场的销售额从2024年的929.8万美元同比大幅增长85.8%至2025年的1727.9万美元。2025年8月，乐舒适萨尔瓦多新生产工厂开始运营，标志着乐舒适在拉美市场开始实现本地化生产。
2022年至2025年，公司在东非、中非、西非和拉美市场收入复合年增长率分别是20.0%、112.6%、11.8%、以及293.1%。总体而言，乐舒适自2022年开始，一直在“基本盘”非洲维持稳健增长，而在“增长盘”拉美市场则一直加速布局，培育新的增长曲线。
在分红方面，公司拟派发截至2025年12月31日止年度的末期股息每股普通股8.88美分，合计派息总额约55百万美元。相较2024年两次派息总额3535.3万美元，乐舒适上市后首次派息金额大幅增加。
作为港股“非洲消费品制造第一股”，乐舒适自去年11月在港股上市后，持续受到市场关注。2026年3月9日，公司正式入围港股通标的，随即获得南下资金持续加仓。截至3月19日，南向资金已买入公司1088万股股票。根据Wind统计数据，入通前后一周比较，公司平均成交量大增63%。
（图源：智通财经APP）
当下，乐舒适凭借“本地化生产+全球化供应链+深度分销”的产供销体系，已建立起集消费者品牌认知、价格成本优势、广泛触达消费者经销网络的多重护城河。
中长期而言，新兴市场人口红利+消费升级趋势的大逻辑不变，在非洲市场深耕第17个年头的乐舒适将有望将产供销体系的三重优势，复制到更多其他新兴市场——公司去年在拉美市场的高速增长，已初步证实了该模式的可复制性。
预计乐舒适将在当前中高速增长基础上，保持经营规模与市场份额持续提升，进一步巩固行业领先地位。
(来源：钛媒体)
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