从“传统刚需”到“算力基石”：这个板块正在觉醒？

2026年03月11日,18时19分47秒机构观点阅读 1 views 次

在全球地缘政治扰动频发、市场避险情绪显著升温的宏观背景下，资金风格正经历一场深刻的“再平衡”。当高波动资产承压，过往具备稳健现金流、高分红、且估值合理的公用事业板块，有望得到重视。

政策红利释放：“算电协同”开启新基建篇章

电力行业是公用事业板块的核心，当前占比逾85%（数据来源：Wind，截至2026年3月9日）。2026年3月5日发布的政府工作报告首次提出“算电协同”，并将其列为数字时代的新基建工程，明确提出要培育未来能源，推进超大规模智算集群与算电协同建设。后续相关产业的发展有望推动电力需求逻辑的深刻转变——不仅服务于传统经济增长，也迈向“算力即电力”的数字经济驱动新阶段。

政策层面，发改价格〔2026〕114号《通知》落地，重视调节性电源的固定成本回收能力，追求提升收益、平抑盈利波动，为电力企业稳定运营提供了坚实的制度支撑。

需求侧，AI数据中心加速扩张持续推高用电需求。2025年，全社会用电量达10.37万亿千瓦时，同比增长5.0%。其中第三产业用电量增长8.2%，彰显数字经济对电力消费的强劲拉动（数据来源：Wind）。

投资端亦全面发力。国内电网企业“十五五”期间高额的固定资产投资不仅将带动电源端新建项目，还可能驱动整个电力系统迎来价值重估。

资金流向逆转：从“高弹性”到“现金流韧性”

回顾开年以来的市场资金行为，一次明显的风格切换正在上演。年初前两周，融资资金曾大举涌入高弹性科技板块，推升了相关资产的估值水位。然而，随着监管层对保证金比例的调整，短线资金迅速撤离，高位科技股面临融资净流出压力。与之形成鲜明对比的是，公用事业等过往具备持续现金流特征的板块，却迎来了融资资金的持续净流入。

从机构配置角度看，2025年四季度公募基金季报显示，主动权益类基金对公用事业板块普遍处于“低配”状态。这意味着，相较于其他热门赛道，该板块在机构持仓中的占比仍有较大的回补空间。自2月中旬以来，资金流入迹象明确，板块情绪显著回暖。

利率下行：估值的重塑逻辑

利率下行环境的趋势性变迁，可能成为该板块估值“向上修补”的引擎。电力等公用事业资产过往具备持续的现金流，在利率下行周期中，社会平均收益率预期随之下移，这类“高股息”资产的稀缺性显著放大。当其他资产风险收益降低时，电力股的股息分红就像是一座“资产矿”，有望吸引长线资金持续流入。

公用事业属于典型的资本密集型行业，通过财务杠杆进行基建投资是常态。利率中枢的下移，意味着企业未来的融资成本和利息支出可能持续降低，进而为分红提供基础。

在金融逻辑中，利率越低，长期现金流的“含金量”就越高。在“资产荒”常态化的背景下，这种对利率敏感且具备分红韧性的标的，有望迎来估值底座的系统性抬升。

根据Wind数据，截至2026年3月9日，中证全指公用事业指数自基日（2004年12月31日）以来累计回报达184.52%，展现出长期价值。

一键布局“算电”新基建：国投瑞银公用事业ETF（159159）

作为紧密跟踪中证全指公用事业指数的产品，国投瑞银中证全指公用事业ETF（159159）覆盖了电力、燃气、水务等公用事业领域的代表性上市公司，涵盖了板块内的核心资产。对于希望参与“算电协同”新基建机遇、寻求资产组合再平衡的投资者而言，该产品提供了一个便捷且高效的配置工具。

在市场审美从“极致成长”转向“高质量稳健”的当下，公用事业板块正凭借其独特的新基建属性，有望成为资产配置的重要方向。

(来源:天天基金网)