連跌！節後創新藥遭遇「高台跳水」，板塊卻仍值得看好？

原創

日期：2025年10月13日 下午7:32作者：明羲 編輯：Lily

在今年的港股市場，創新藥概念是表現最為強勢的板塊之一，累計漲幅僅次於稀土、加密貨幣、黃金等少數幾個板塊。

創新藥内部，北海康成-B（01228.HK）、三葉草生物-B（02197.HK）累漲超過10倍，科倫博泰生物-B（06990.HK）、百濟神州（06160.HK）、恒瑞醫藥（01276.HK）等多股也都錄得巨大漲幅。

不過，就在近日，處於高位的創新藥概念卻連遭大跌，而這也引起了投資者的警惕。

連續飙升過後，創新藥板塊連跌

具體來看，富途牛牛的數據顯示，於10月9日、10日、13日，創新藥概念指數分别下挫4.80%、3.37%、2.09%。

板塊内，諾誠健華（09969.HK）在這三個交易日累跌逾21%，藥明合聯（02268.HK）期内累跌近17%，科倫博泰生物、恒瑞醫藥等多股也都遭遇明顯下跌。

此外，另一個創新藥相關的重要指數——生物醫藥B類股指數也在10月9日、10日、13日分别下跌7.39%、4.35%、0.37%。

板塊内，宜明昂科-B（01541.HK）累跌逾27%，創勝集團-B（06628.HK）累跌超20%，荃信生物-B（02509.HK）、德琪醫藥-B（06996.HK）等多股大跌。

有業内人士認為，近日港股創新藥板塊連跌主要受海外擾動以及「長假效應」下的短期資金獲利了結影響。

還有投資者表示，今日創新藥概念、藥明康德（02359.HK）、藥明生物（02269.HK）、凱萊英（06821.HK）等行業「賣水人」大面積遭遇下跌或許和週末短期貿易摩擦升級有關，市場出現了一些恐慌。

機構如何看待板塊前景？

平安基金經理週思聰表示：「經歷了最近兩個多月的震蕩和盤整，有「某個創新藥資產就預期要BD」的非理性行為可能會冷靜。產品已經成藥、有業績、或者產品臨床階段靠後BD確定性強的中大型市值的創新藥企業可能重新獲得市場的關注。下一階段，行情的核心特徵有望從情緒驅動的修復向基本面驅動的增長轉變。」

週思聰還指出：「在產業趨勢、政策趨勢、宏觀環境都較為有利的背景下，繼續看好創新藥的大行情。未來，市場的叙事將從廣泛的估值重估轉向進一步的基本面落地。未來的赢家將是那些能夠成功地將其科學創新轉化為國内外商業成功的公司。市場也將更加嚴苛地審視公司的每一個臨床數據、每一份銷售財報和每一次BD交易的質量。能否持續產出有價值的創新成果，以及能否將這些成果高效地轉化為商業收入，是決定未來公司價值的核心。」

廣發基金劉傑日前發文稱，展望四季度，港股創新藥行業依然有較多事件催化的可能，例如歐洲腫瘤内科學會ESMO（10/17-10/21）、美國血液學會（ASH）年會（12月份）、醫保談判、潛在BD浪潮，可能會對創新藥表現有催化作用，或可關注後續動態。

華鑫證券指出，創新藥出海是長期趨勢，外部環境變化影響有限。根據醫藥魔方數據，2025年上半年，中國License-out交易共計72筆，已超過2024年全年交易數量的一半；交易總金額較2024年全年高出16%，其中單筆金額超過10億美元的交易達16筆。進入2025年Q3之後，出海趨勢延續，但上市公司的重磅BD較少，NewCo形式的BD也未能達到市場預期。短期貿易摩擦升級，市場可能會擔心未來脫鈎的風險，但全球創新研發向更高效率的中國轉移是不可阻擋的趨勢。

10月12日的研報顯示，申萬宏源證券預計2025年第三季度創新藥相關公司將延續收入高速增長趨勢，建議關注業績始終保持高增長的創新藥板塊，及業績邊際大幅向好的醫療設備、CXO及上遊板塊。

結語

總的來看，雖然創新藥板塊在近日遭遇連跌，但短期波動並未改變創新藥產業的長期核心邏輯，國產創新藥的發展前景依然可期。

未來，市場叙事將從廣泛的估值重估轉向基本面驅動。頭部企業有望憑借核心管線商業化放量、差異化技術平台突破與全產業鏈協同優勢，持續夯實市場地位，並為行業打開廣闊發展空間，推動創新藥產業邁向高質量發展與全球化佈局的新階段。

在此背景下，自成立以來便高度關注創新藥行業前沿動態的「港股100強」評選，始終積極順應產業變革趨勢。創立十餘年來，榜單持續優化結構、增設多個細分板塊，力求更全面、及時地捕捉港股市場中的創新藥產業新趨勢。

據悉，第十二屆「港股100強」評選活動的準備工作已正式啓動，榜單候選篩選正有序推進，且擬增設多個細分榜單，重點關注創新藥、人工智能等前沿領域，深度呼應當前產業發展熱潮。

那麽，哪些企業能憑借技術突破、市場表現等卓越特質，在此次的權威評選中脫穎而出？讓我們共同期待。

(来源:财华社)