業績穩健彰顯財務韌性，週大福創建佈局金融服務、物流板塊開啓增長新空間

日期：2025年10月10日 上午8:41作者：吳言 編輯：Lily

全球宏觀環境瞬息萬變，週大福創建（00659.HK）依然交出了一份頗具分量的成績單：於截至2025年6月末止的2025財年，該集團應佔經營溢利達到44.66億港元，按年增長7%；股東應佔溢利21.62億港元，在復雜環境中實現4%的逆勢增長。這份業績背後，展現出一家老牌港資綜合企業在新時代下的戰略定力與業務韌性。

財務基礎：穩健與靈活的平衡智慧

週大福創建的財務策略體現了「穩健進取」的平衡智慧。截至2025年6月30日，集團持有現金及銀行結存202億港元，可動用流動資金總額達298億港元，遠超於未來12個月内到期的94億港元債務。淨負債比率維持在37%的合理區間，為未來的投資機遇預留了充足空間。

於2025財年，通過將融資成本較低的人民幣債務佔比提升至62%，集團將平均借貸成本從2024財年的4.7%降至4.1%，降低財務成本的同時還有效對衝了匯率風險。同時，聯合資信與株式會社日本格付研究所（JCR）分别授予的「AAA」與「A+」評級，為集團的融資能力提供了有力背書。

值得特别關注的是，在資本運作方面，集團近期成功發行2028年到期的22.18億港元年利率0.75%的可交換債券，獲得約4倍超額認購，並以103%的發行價實現溢價定價。此交易不僅是香港企業近二十年來首單可交換債發行，更憑借溢價與極低票面利率，成為首筆實現「負利率」的股票掛鈎交易，充分體現了市場對週大福創建財務實力與管理能力的高度認可。

通過此交易，集團以低成本鎖定了約22.5億港元的資金，同時溢價盤活了所持的首程控股（00697.HK）股權，展現出卓越的資本市場運作能力。

股東回報：持續及漸進的派息承諾長期主義

週大福創建對股東回報的承諾體現在具體行動上：連續22年派發普通股息，2025財年建議派發末期股息每股0.35港元，加上中期普通股息每股0.30港元以及一次性特别股息每股0.30港元，全年派息總額合計0.95港元。更具創新性的是「以股代息」計劃和「10送1」紅股發行，這些舉措在回饋股東多年支持的同時也降低了股東增持其股份的交易成本。

值得留意的是，儘管週大福創建的股價今年以來已累計上漲約15%（按8.49港元計），其全年普通股息0.65港元反映股息收益率高達7.7%，這還不計及紅股派送。如果加上一次性特别股息，股息收益率更高達11.2%，為股東提供了極具吸引力的回報。

金融服務版圖：從保險到一站式服務的進化

週大福創建的金融服務板塊正在經歷一場深刻的策略性進化。2025財年，原保險板塊正式升級為金融服務板塊，這不僅是名稱的更叠，更是業務内涵的戰略性拓展。該板塊應佔經營溢利達12.42億港元，按年增長29%，成為集團業績增長的核心驅動力。

週大福人壽作為板塊基石，於2025財年展現出強勁的内生增長動力：代理團隊按年化保費計算的生產力按年提升48%，新聘代理人數量按年增加24%，代理渠道續保率按年上升23%。即使受行業分銷渠道競爭加劇影響，年化保費總額仍保持過去三年23%的復合年增長率。更值得關注的是，其新業務價值利潤率從上個財年的27%提升至30%，内含價值按年增長19%至253億港元，香港風險為本資本償付能力充足率高達279%，遠超100%的監管底線，財務穩健性與盈利質量雙雙提升。

為進一步打開增長空間，集團最近連續落子兩大關鍵收購：3月收購科技金融平台uSMART股份43.93%，8月再攬外部資產管理公司晉羚65%股權。這兩筆收購並非簡單的業務疊加——uSmart的金融科技能力可進一步助力集團強化交叉銷售，為客戶提供更廣泛的線上經紀和交易解決方案；晉羚的高淨值客戶資源及專業能力，則能與保險產品形成「保障+投資」的交叉銷售閉環，最終打造「保險+證券+資管」的一站式服務平台，將推動收入增長。

這一佈局的核心落腳點，正是粵港澳大灣區的政策紅利。在跨境醫療保障等政策深化的背景下，週大福人壽率先推出「灣區門診通」，聯合大灣區醫療集團（週大福集團成員）為客戶提供港澳與内地無縫銜接的中西醫門診、牙科護理服務，成為首個真正落地「跨地域醫療保障」的產品。

收購uSMART與晉羚，精準捕捉了粵港澳大灣區跨境理財需求激增的機遇。這種「金融服務+本地化場景」的創新，不僅契合大灣區居民的實際需求，更讓集團在區域競爭中搶佔了先機。

物流資產：基於深度價值的逆週期佈局

在物流資產領域，週大福創建展現出獨特的戰略眼光。集團並未遵循傳統的規模擴張路徑，而是選擇將行業調整期視為佈局機遇，聚焦高價值物流倉儲資產。近期在粵港澳大灣區東莞市完成的關鍵節點落子，便是以「提前卡位」為核心策略，旨在把握區域内電商蓬勃發展及跨境貿易復蘇所帶來的長期倉儲需求。通過此次戰略性收購，週大福創建不僅將其内地的物流網絡配置延申至廣東，更體現了其基於深度價值判斷、通過精準投資提升資產效能、實現可持續回報的長遠視野。

儘管短期面臨租金壓力，但集團通過靈活的租賃策略，維持了内地物流資產87.5%的平均租用率。與此同時，香港亞洲貨櫃物流中心在嚴峻市場環境下實現租金8%的增長，印證了其稀缺區位的抗風險能力。

另一方面，集團參與投資的中鐵聯集在「一帶一路」倡議推動下，2025財年經營表現強勁：應佔經營溢利按年大增23%，吞吐量按年增長10%，至700萬個標準箱。其運營的13個鐵路集裝箱中心站位於廣州、成都、西安、烏魯木齊等關鍵節點，正位於新絲綢之路經濟帶的咽喉要道。隨著中歐班列與國際陸海貿易新通道的持續擴容，多式聯運服務需求顯著增長, 這一前瞻性佈局的戰略價值正加速顯現。

構建面向未來的韌性增長模式

縱觀全局，週大福創建正將其戰略重心清晰錨定於金融服務與物流兩大核心板塊，積極把握中國内地及香港市場的增長機遇。在復雜的宏觀環境下，集團憑借卓越的財務韌性，持續優化資產組合、維持充裕流動性，為未來的高質量擴張築牢安全基石。

這一繫列戰略佈局與財務舉措，標誌著週大福創建已成功完成從「穩健經營」到「韌性增長」的關鍵跨越，正穩步邁向為股東創造可持續長期價值的新篇章。

(来源:财华社)