新股前瞻｜瞄准四百亿空间感知赛道，欢创科技冲刺港股

2025年10月04日,20时33分18秒投资建议, 港股动态阅读 3 views 次

港股市场正迎来一波机器人企业的上市热潮，从核心零部件到整机解决方案，整个产业链都处在资本聚光灯下。近日，又一家机器人产业链的头部企业开启了赴港上市征程。智通财经APP了解到，机器人激光雷达解决方案的领军企业——深圳市欢创科技股份有限公司(简称”欢创科技”)于9月29日正式递表港交所，联席保荐人为中金公司、国信证券（香港）。

根据灼识咨询，按2024年收入计算，欢创科技是全球扫地机器人空间感知解决方案领域的领先者，在激光雷达产品领域出货量占市场份额超过50%，出货量约为800万台。

然而，规模优势尚未转化为稳定的盈利表现。财务数据显示，2022年至2024年及2025年上半年，公司营收从1.46亿元稳步增长至4.33亿元，2025上半年已实现2.92亿元；而期内亏损分别为2869.5万元、88.3万元、3137.5万元及415.7万元，亏损则在波动中扩大。

当“出货量第一”的光环与持续亏损的现实并存，欢创科技上市故事要怎么说呢？

盈利能力波动

招股书显示，欢创科技是一家高精度空间感知解决方案的公司，凭借AI技术构建智能空间感知体系，为智能机器人提供高精度算法及相关硬件。自成立以来，公司累计出货量合共超过2500万台。2025年上半年，激光雷达及线激光传感器总出货量分别超过500万台及200万台。

智通财经APP观察到，公司在智能机器人领域已建立起较为完整的空间感知产品线，涵盖传统三角测距激光雷达、dTOF激光雷达、3DTOF激光雷达及线激光传感器等多个技术方向，产品应用于智能机器人、XR、工业检测等多元场景。

在技术研发方面，公司具备自研AI空间算法与亚毫米级AI空间数据处理芯片的设计能力。其采用的"消费级CIS+自研ASIC芯片"技术方案，在成本控制与性能平衡方面形成了一定特点。公司的技术体系以自研空间感知AI算法为基础，旨在提升智能机器人的环境感知与理解能力。在实际应用中，其技术方案需要应对光照、材质、纹理等环境因素的变化。通过自动图像信号处理与AI增强测距技术，公司在不同环境条件下保持了相应的性能稳定性。同时，公司通过仿真环境测试与无线升级功能，持续进行技术优化与迭代。

基于现有的产品矩阵与技术能力，公司在智能机器人领域与主要客户建立了长期合作关系。数据显示，公司已成为多家主流扫地机器人企业的供应商，并持续获得相关订单。在巩固现有业务的同时，公司正在将技术能力拓展至割草机器人、泳池清洁机器人等新兴应用领域。

从收入结构上来看，公司主要通过销售各类激光雷达产品及线激光传感器产品产生收入。报告期内，公司超九成收入来自三角测距激光雷达。不过随着dTOF激光雷达产品于2024年下半年商业化发行及线激光传感器产品在2025年上半年因量产后，来自三角测距激光雷达的营收占比有所下滑。2025上半年，来自三角测距激光雷达、dTOF激光雷达、线激光传感器的营收占比分别为72.7%、8.7%及18.1%。

新股前瞻｜瞄准四百亿空间感知赛道，欢创科技冲刺港股

值得注意的是，公司的盈利能力在近年来呈现一定波动。报告期内，其毛利率分别为17.8%、21.5%、16.3%及13.2%，区间振幅接近5个百分点。而造成波动的原因，一方面，公司为拓展产品组合推出的dTOF激光雷达与线激光传感器等新品，在投产初期受制于产能爬坡与规模效应不足，单位成本较高，对整体毛利率形成阶段性拖累；另一方面，为积极争取市场份额，公司在销售与营销策略上采取更具市场竞争力的定价方式，例如对三角测距激光雷达产品进行价格调整，亦在一定程度上压缩了该类产品的利润空间。

而业务范围的扩张离不开公司对研发创新的积极投入。报告期内，公司研发成本分别为3650万元、5460万元、7670万元及3020万元。公司表示，为拓展产品组合并确保产品创新及具备市场竞争力，公司需要于研发领域投入大量资源以推动技术进步。

在持续加大的研发成本中，公司亏损情况也呈现出波动扩大的趋势，报告期内，分别录得2869.5万元、88.3万元、3137.5万元及415.7万元，这或许正是公司积极上市的原因之一。

行业扩张加速

从行业层面来看，得益于空间感知技术的快速发展与持续成熟，市场正呈现持续增长势头。该技术正从机器人领域向外延伸，推动MR/AR/VR设备、智能宠物机器人等新品类出现，并推动现有设备实现智能化升级，从而带动了相关行业需求的整体旺盛。

据灼识咨询数据显示，全球智能设备的空间感知解决方案市场按销售收入计由2020年的101亿元增加至2024年的161亿元，复合年增长率为12.3%。预计2024年至2030年，市场将按17.7%的复合年增长率快速增长，于2030年达427亿元。

中国智能机器人空间感知解决方案市场规模由2020年的47亿元增长至2024年的108亿元，复合年增长率为22.8%。于2024年至2030年，预期市场规模将以22.0%的复合年增长率快速增长，到2030年达357亿元。

值得注意的是，扫地机器人则为最受广泛应用的智能机器人品类之一，其中激光雷达解决方案因精度及适应性卓越而成为空间感知的主流选择。全球扫地机器人激光雷达市场规模由2020年的8亿元增长至2024年的13亿元，复合年增长率为11.1%。预计2024年至2030年，市场规模将以25.5%的复合年增长率快速增长，到2030年达50亿元。

从竞争格局来看，全球空间感知解决方案供应商市场竞争激烈，且市场高度分散，按智能机器人空间感知解决方案收入计，公司虽排名第一，但市占率仅为1.7%。此外，值得一提的是，于2024年，公司按收入计在扫地机器人空间感知解决方案市场排名第一。目前，约70%的扫地机器人使用激光雷达技术作为其主要的空间感知解决方案。

综合来看，欢创科技凭借其在扫地机器人激光雷达领域的市场地位、持续扩大的产品矩阵以及快速成长的市场空间，向资本市场展示了一个技术驱动型企业的成长路径。然而，在规模扩张与技术投入的双重压力下，公司仍需向投资者证明其盈利模式的可持续性。未来，如何在保持技术领先与市场份额的同时，实现规模与效益的平衡，将是其上市后需要回答的关键问题。

随着全球空间感知解决方案市场的持续扩容，欢创科技能否借助资本市场的力量，在激烈的行业竞争中突破盈利瓶颈，值得持续关注。