家族式管理“难破”？有友食品六年五换董秘，业绩靠山姆“救场”但应收账款激增

2025年09月22日,09时33分37秒国内动态阅读 3 views 次

（来源：蓝鲸新闻）

蓝鲸新闻9月19日讯（记者代紫庭）2025年9月15日，有友食品（603697.SH）发布公告表示，公司副总经理兼董事会秘书肖传志因个人职业发展规划离任，此时距离他6月7日正式接任董秘仅三个多月。

图源：公司公告

这是有友食品自2019年5月上市以来的第五次董秘更替。六年间，五位董秘相继离职，其中最近两任任期均不足四个月，上任董秘税前月收入仅有2.16万元。

好在业绩喜人，2024年有友食品营收增长22%、2025上半年增超45%，但同时也伴随应收账款暴增1866%、毛利率连续下滑。

业内人士表示，这是近年来快销品企业的典型现象：成也山姆，困也山姆。

六年五换高管

频换董秘，这在A股上市公司里也并不常见。

有友食品股份有限公司创立于2007年，于2019年5月在上海证券交易所主板挂牌上市，成为A股市场首家以泡椒凤爪为核心产品的上市公司，有“泡椒凤爪第一股”之称。

2019年11月，上市仅六个月后，首任董秘曾力辞职；随后周泽宁接任，但在2021年5月也宣布离职。

刘渝灿于2021年7月成为第三任董秘，原定任期至2025年11月，却在2024年9月提前离任。第四任董秘梁余在2024年10月“救火”上任，但仅任职三个多月就于2025年2月辞职。

如今，上任仅三个月的第五任董秘肖传志也官宣辞职。对于五位董秘辞职的具体原因，有友食品在公告中均解释为“个人原因”。

而蓝鲸记者注意到，有友食品的董秘们在工资待遇上略显窘迫，与公司内部其他高管差距悬殊。历年财报数据显示，2020-2024年间，任期不足1年的董秘税前薪酬普遍低于20万元，其中任职3个月的梁余税前薪酬仅6.51万元，若平摊到任职周期只有2.17万元/月。

即便是完整任期内，2022-2023年刘渝灿的税前年薪从29.92万元上涨到了36.57万元，拿到了历任董秘中的最高薪，但也仅占董事长鹿有忠税前年薪的33.5%，且低于公司中大多数高管。

新浪财经《2024年度A股董秘数据报告》显示，2024年A股上市公司董秘薪酬合计达40.86亿元，平均年薪75.43万元，在27家A股休闲食品行业上市公司中，有友食品的董秘年薪排倒数第二。

对于第五任董秘肖传志的辞职，有友食品方面表示，公司经营管理不会产生影响。在职位空缺期间，公司董事会指定董事、财务总监崔海彬先生代行董事会秘书职责，公司将按照相关规定，尽快完成董事会秘书的选聘工作。

六年五换，董秘一职似乎已经成了有友食品“烫手的山芋”。

事实上，这与其家族企业的治理结构不无关系。Wind显示，有友食品是一家典型的家族控制企业，实际控制人为鹿有忠、赵英夫妇及其女鹿新。截至2025年半年报，三人通过直接和间接方式合计持有公司股份超过50%，对公司经营决策具有决定性影响。

公司前十大股东中，鹿氏家族成员占据多席，董事会和高管团队中也有多位家族成员。这种集中式股权结构在保障决策效率的同时，也可能导致公司治理结构不够均衡，对外部专业人才的授权和留任形成挑战。

中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜向蓝鲸新闻记者表示，有友食品由鹿有忠家族控股，上市后并未引入足够的职业经理人机制，导致高管层缺乏长期激励与战略参与感。

“董秘作为公司与投资者沟通的桥梁，其频繁更换会影响信息披露质量与投资者关系管理效率。”

9月19日，蓝鲸记者多次拨打有友食品董事会秘书办公电话，一直处于无人接听状态，同时就公司董秘离职及未来公司发展等问题发邮至企业，截至发稿，暂未获得回复。

成也山姆，困也山姆

留不住人的有友食品，并不代表着交不出一份亮眼的业绩。

财报显示，2025年上半年，公司实现营收7.71亿元，同比增长45.59%；归母净利润1.08亿元，同比增长42.47%。这一增长态势始于2024年，当年营收同比增加22.37%至11.82亿元。

业绩转好与有友食品和山姆会员店的合作密切相关。据《新京报》报道，有友食品在回应投资者关于“山姆救活了有友”的说法时，强调了与高势能渠道合作是公司战略成果，并提到了通过产品创新和渠道优化提升经营质量。

这近乎间接承认了两者的合作关系。据了解，2024年7月，有友食品开始向山姆供应脱骨鸭掌，随后又陆续推出“酸汤双脆”零食组合和“轻享时光”素食系列。

国海证券研报指出，山姆渠道及零食量贩渠道成为有友食品线下增长的主要驱动力，2025年上半年，线下渠道实现收入7.14亿元，同比增速42.3%。

然而，与高势能渠道合作的背后是高企的应收账款。2024年，有友食品应收账款激增1866.24%至7461.45万元。

2025年上半年，公司应收账款进一步增至1.56亿元，其中第一大欠款人金额约1.4亿元，占比接近九成，甚至超过了当期归母净利润。

与此同时，回款速度也显著放缓。Wind显示，有友食品的应收账款周转天数从以往连续多年的不足1天，迅速拉升到2024全年的11.94天，并在2025年中报达到26.98天。

“有友食品与山姆的合作是典型的‘双刃剑’。”柏文喜指出，“过度依赖单一渠道和大客户，短期能带来销量与品牌跃升，但容易在账期、定价权、产品结构等方面失去主动权。”

从有友食品当前的产品结构来看，其的确仍未摆脱对核心大单品泡椒凤爪的依赖。

2025年上半年，有友食品以禽类食品为主的肉制品实现营收7.13亿元，占主营业务收入的93.42%；蔬菜制品及其他收入为5016.57万元，营收占比仅为6.58%。

有友食品在半年报中坦承：“公司泡椒凤爪实现的收入占公司主营业务收入的比例约50%，对公司盈利能力具有较大影响。但从公司长远发展考虑，这种相对单一的产品结构使公司面临一定的经营风险。”

业绩靠山姆“救场”，却陷入应收账款激增的回款困境；高管频繁更替，背后是家族企业治理的结构性难题。

走出业绩低谷的有友食品，正站在一个十字路口：是继续依赖大渠道短期增长，还是痛下决心改善治理、拓展多元渠道和产品？下一个增长极，有友食品还在寻找。

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