直播误导、无证荐股 5家证券投顾机构被处罚
◎刘禹希 记者 徐蔚
2月9日，九方智投控股公告称，其附属公司上海九方云智能科技有限公司收到上海证监局出具的行政监管措施决定书，被责令改正并暂停新增客户3个月。公告显示，该公司存在营销内容误导、直播信息不实、合规风控不健全，以及未登记人员提供投资建议等问题。
iFind数据显示，2026年以来，已有5家证券投资咨询机构因业务违规收到行政监管措施决定书，违规行为普遍涉及营销误导、直播管控缺失、内控不严等问题。业内人士认为，这意味着对投顾行业的整治已步入常态化。
九方智投控股被罚
九方智投控股公告显示，上海九方云智能科技有限公司在展业过程中，部分营销宣传内容存在误导性，直播营销内容存在虚假不实信息，公司合规管理和风险控制机制不健全。此外，部分未在中国证券业协会登记为证券投资顾问的员工向投资者提供了投资建议。上述行为违反了《证券投资顾问业务暂行规定》的相关条款。
据此，上海证监局向该附属公司出具行政监管措施决定书，责令其改正，并自收到决定书之日起暂停新增客户3个月。在此期间，公司不得签约新客户，也不得以“投资者教育”等名义变相开展投资咨询业务，同时需每月向上海证监局提交书面整改报告。
九方智投控股在公告中表示，公司高度重视监管所指出的问题，已立即制定并推动落实全面整改方案。整改措施主要包括：严肃处理涉及违规的个别人员，并加强全员合规培训；全面强化营销宣传全流程管控，遏制误导性宣传；强化直播内容管理，确保信息真实可靠；健全合规风控体系，优化管理制度与技术防控；明确业务操作边界，严禁未登记人员违规提供投资建议。
直播成为违规重灾区
iFind数据显示，2026年以来，已有5家投资咨询机构收到行政监管措施决定书。除九方智投控股之外，北京天相财富管理顾问有限公司、慧研智投科技有限公司均被责令改正并暂停新增客户3个月，深圳市珞珈投资咨询有限公司、上海凯石证券投资咨询有限公司被暂停新增客户6个月。
从违规事由来看，直播、自媒体等线上渠道的营销误导问题尤为突出，已成为近期监管重点领域。多家机构因在直播中存在虚假、误导性内容，或直接公开荐股、预测走势等行为而被监管点名。例如，九方智投控股被指“直播营销内容存在虚假不实信息”，深圳珞珈有部分投资顾问在公开直播时推荐股票。
“这类在公开平台预测个股、变相荐股的行为，在业内已并非新鲜事。”北京盈科（广州）律师事务所封华清律师向记者分析，持牌投资顾问作为专业人士，其在公开平台对个股的预测和言论，对市场公平性和投资者决策影响较大，因而受到严格约束。
然而，严格的监管要求却面临着扭曲的市场现实。多位投顾从业者向记者反映，部分投资者倾向于追求“直接给代码”的速成服务，导致严肃专业的投教内容市场接受度低，而夸大宣传、承诺收益的营销手段反而更易获客。尤其是在行情活跃期，直播是投顾机构吸引新客户的主要途径，这种追求即时转化的展业模式，进一步放大了直播环节的合规风险。
监管趋严成常态
随着市场交投活跃，投资者参与热情高涨，投资咨询业务亦迎来展业高峰，与之相伴的违规风险同步上升。为此，监管部门持续加大整治力度，强化投资者保护。自2025年以来，处罚案例明显增加，监管趋严态势明确。
iFind数据显示，2025年共有15家投顾机构被责令暂停新增客户，暂停期限从1个月至6个月不等。情节严重者甚至被“摘牌”，去年下半年，北京中方信富与青岛大摩证券投资有限公司先后被撤销证券投资咨询业务许可。
除直播乱象之外，受罚机构还存在以下问题：
一是人员管理混乱，默许或纵容未持牌人员提供投资建议，是长期存在的合规死角。上海凯石、深圳珞珈、慧研智投及九方智投均被指出存在未在证券业协会登记为证券投资顾问的员工违规提供服务的现象。
二是投资者适当性管理流于形式，内部控制与合规管理体系形同虚设。多份行政监管措施决定书提及机构适当性管理不当、合规风控机制不健全。例如，上海凯石被指投资建议的生成与提供环节合规管理不足，慧研智投甚至存在员工私自收费、分公司拒不关停被要求整改的场所等内控失效问题。
此外，个别机构对监管整改要求敷衍了事。北京证监局在对北京天相财富管理顾问有限公司出具的行政监管措施决定书中提到，前期行政监管措施指出的问题未能有效落实整改，反映出公司治理与合规文化的严重缺失。
对于投顾机构而言，暂停新增客户将直接影响公司业绩。前述投顾行业人士表示，以3个月暂停期为例，这仅是处罚规定下的最短期限，实际影响还包括后续整改验收时间，在此期间公司几乎无法产生新的销售收入。对屡教不改的机构，后续可能面临更严格的监管措施，甚至可能被追究刑事责任。
多位法律人士提醒，对于投资者而言，若遭遇违规行为，应注意留存宣传资料、聊天记录、合同等证据，依据民法典、《证券投资顾问业务暂行规定》等法律法规，通过协商、投诉或诉讼等途径维护自身权益。
责任编辑：杨赐
