城燃行业陷增长瓶颈致项目转让升温，龙头企业净利分化寻综能破局路
头部城燃公司正加强综合能源业务建设，开拓第二增长曲线
在传统售气业务陷入增长瓶颈以及安全生产压力双重夹击下，城市燃气（下称“城燃”）行业进一步承压运行。第一财经记者检索北京产权交易中心网站发现，自今年6月末开始，多家企业出让旗下燃气项目公司，其中不乏昆仑能源（00135.HK）等头部城燃公司身影。
据不完全统计，上述产权转让项目共8起，高于上年同期数量。例如，葛洲坝石油天然气工程有限公司以底价135万元出让勐海大业燃气有限公司19%股权；中国洛阳浮法玻璃集团有限责任公司欲转让旗下漯河中石油昆仑燃气有限公司60%股权。紧接着，又有公告显示，昆仑能源子公司中石油昆仑燃气有限公司欲分别出清旗下漯河、滨州两家燃气项目公司60%、51%的股权。
值得关注的是，在已披露财务指标的5起项目中，被出让的燃气项目公司上半年业绩全部显著下滑，多家公司净利润连续亏损。
例如，截至今年7月底，漯河中石油昆仑燃气有限公司净利润由2024年底盈利32万元转为亏损127万元；截至4月底，福建龙洲海油新能源有限公司亏损幅度比上年底扩大了140%至62.12万元；今年上半年，卢龙县华港强国燃气有限公司净利润亏损幅度甚至比上年底扩大了430%至417.4万元。
“行业不景气，盈利不好的项目公司退出，是正常操作。”一名关注城燃整合、财务评估的行业律师告诉记者，在终端电气化趋势下，国内城燃行业面临终端需求下滑的巨大挑战，同时，天然气上下游价格联动不畅、燃气接驳业务萎缩、老旧管网改造等也在加大企业经营压力。近年来，多数城燃企业净利润经历了从同比两位数增长到个位数甚至负数的下滑，“今年的环境看起来更严峻”。
结合已披露半年报的四大城燃龙头公司业绩看，上半年城燃行业进一步承压，仅港华智慧能源（01083.HK）实现净利润增长，但只微增了2%至7.58亿港元（折合6.94亿元人民币）。新奥能源（02688.HK）、华润燃气（01193.HK）、昆仑能源上半年净利润均出现不同程度下滑，分别同比下跌5.6%至24.29亿元、30.5%至24.03亿港元（折合22亿元人民币）、4.36%至31.61亿元。结合公告看，燃气销售以及接驳两大业务收益下滑是影响业绩的最主要因素。
作为唯一实现净利增长的企业，港华智慧能源指出，公司可再生能源业务持续增长是助涨业绩的重要原因之一。上半年，港华智慧能源该项业务净利润同比增长5%至1.72亿港元，营业额为7.63亿港元，超过公司燃气接驳业务6.24亿元的营业收入。
“以前公司多半工业客户用气烧锅炉，现在它们的用能需求越来越多元，有的要制冷，有的要制热，有的要蒸汽，还有的需要电力。在这种情况下，提升公司综合能源服务能力至关重要。”深圳燃气（601139.SH）董事长王文杰公开表示。
新奥能源副总裁、泛能业务负责人程路此前在接受第一财经记者采访时也称，泛能业务将是公司今后发展的第二增长曲线，该业务基于公司现有用户基础延伸服务和数字化能力，预计增长曲线斜率将非常陡峭。
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