细节藏魔鬼：印美协议具体条款仍不明朗，油价短期风险溢价增加
汇通财经APP讯——周三（2月4日）亚市时段，美原油价格震荡上行，现交投于每桶64.05美元附近，日内涨幅约1.3%。因此前达成的美印贸易协议存在诸多不明朗条款，叠加地缘风险注入溢价，油价得到支撑，延续了前一交易日涨势。
经过数月谈判，美国和印度于本周一宣布达成一项贸易协议。2025年两国关系曾跌至数十年来的最低点，此次协议的达成让外界对双边关系的战略性重启燃起希望。
但协议缺乏细节和明确的时间表，引发外界质疑：相关框架能否迅速转化为具有约束力的协议？两国能否化解2025年以来的紧张局势？
以关税让步换取印度弃购俄油，但5000亿美元采购承诺被指牵强
美国总统特朗普称，在印度总理莫迪同意停止购买俄罗斯石油后，美国将对印度互惠关税从25%降至18%。据报道，华盛顿方面还将豁免因印度购买石油而对其实施的额外25%关税。
特朗普表示，作为回报，印度将把对美商品的关税和非关税壁垒降至零，同时承诺购买5000亿美元的美国商品。但特朗普并未就时间表或行业承诺提供更多细节。
莫迪在社交媒体X上确认了新的18%关税率，称该协议是恢复双边关系稳定和势头的一步。莫迪表示：“我期待与特朗普总统密切合作，将我们的伙伴关系推向前所未有的高度。”但这位印度领导人没有提及俄罗斯石油，也没有提及特朗普关于印度将取消对美国商品征税的说法。
2025年5月，特朗普声称自己调解了印度与巴基斯坦的冲突，新德里方面否认了这一说法，此后这两个长期伙伴的关系在特朗普第二任期内迅速恶化。此外，美国对印度的俄罗斯石油采购加征额外关税，也加剧了两国的紧张关系。
研究院研究副总裁方艾文表示：“细节决定成败”。预计新德里方面不会做出任何“明确”的与俄罗斯石油相关的承诺。方艾文也对印度推动实现5000亿美元的目标持怀疑态度，称其“有点牵强”。
美国仍是印度最大的贸易伙伴，也是印度在国防、技术和先进制造领域的关键合作伙伴。美国官方数据显示，2024年两国商品和服务贸易总额增长8%以上，达到2123亿美元。2024年美国对印度商品出口增长3%，至415亿美元，服务出口则较上年飙升16%，至418亿美元。
战略性重启
这项贸易协议对印度而言是一场及时雨——在主要经济体中，印度此前承受的美国关税税率属于最高之列。新设定的18%关税率将略优于巴基斯坦的19%关税，也低于越南和孟加拉国这两个区域内主要制造业竞争国的20%关税水平。
大西洋理事会印度问题高级研究员、美国前贸易官员马克·林斯科特评价称：“这份贸易协议恰如对症良药：它是一项建立信任的措施，能帮助双方解决各类争端——包括挽回特朗普政府近几个月在新德里挥霍殆尽的所有信任。”
特朗普与各贸易伙伴达成的协议大多仍停留在框架阶段，缺乏细节且实施时间表不明。此外，在法律层面，总统是否有权不经国会批准敲定具有约束力的贸易协议仍存争议。
林斯科特特别指出：“我希望能看到这份协议落到实处。但更重要的是，双方应进入下一阶段谈判，着手处理更广泛的议题”，尤其是在经济安全、技术性贸易壁垒、数字贸易和知识产权等领域。
美印协议签署的时机，恰逢新德里方面与欧盟达成全面自由贸易协定的一周后。分析人士指出，此举增加了印度与华盛顿谈判的紧迫性。
虽然欧盟协议在全球关税波动的背景下为印度提供了西方经济体系的替代锚点，从而缓解了新德里的部分压力，但南亚事务顾问阿尔皮特·查图维迪表示，与美国达成的协议“具有更重大的战略分量”。
查图维迪称：“因此，稳定与华盛顿的贸易关系不仅关乎关税数字，更强化了印度在西方供应链和战略布局中的地位。”他将这项协议称为印度与美国战略关系的重启。
信任裂痕犹存
尽管两国都将这项贸易协议誉为里程碑，但分析人士指出，过去一年形成的战略互疑不太可能因此完全消除。方艾文表示：“我们不该表现得好像过去六个月从未发生，或者像被仙女尘烟噗地一下变消失了一样。”
修复美印关系可能需要比破坏它付出更多努力。对特朗普而言，印度与俄罗斯的关系很可能仍将是一个棘手问题，因为新德里正试图在保持与莫斯科稳定关系的同时避免激怒特朗普，进行着外交上的平衡术。
亚洲协会南亚倡议主任法瓦·阿默指出：“尽管印度已经并将继续改变其石油进口结构以减少对俄依赖，但仍希望保持与俄罗斯关系的稳定。”
2025年年底，印度国有炼油商与美国签署了首份长期协议，将于2026年进口220万吨液化石油气，这是新德里为争取与华盛顿达成贸易协议所做的努力之一。据报道，印度私营炼油商也在1月份减少了俄罗斯石油的采购。
莫迪在社交媒体X的发文中未提及俄罗斯，他表示：“特朗普总统的领导对全球和平、稳定与繁荣至关重要。印度全力支持他为和平所作的努力。”
短期注入原油风险溢价，长期利空
短期来看，可能推高原油风险溢价，因为协议缺乏细节和时间表，不确定性料将推升油价。交易员将等待印度实际进口数据变化的证据。
长期来看，如果印度开始显著、持续地减少俄油进口，将是油价的温和利空因素，它通过加剧供应商竞争和压制俄油价格来实现。预计油价中的“印度-俄罗斯贸易风险溢价”将逐步被挤出。
但如果俄罗斯因失去印度市场而收入锐减，可能在其有能力影响的地区（如中东、非洲）制造更多不稳定，从而从其他方面推升地缘政治风险溢价。市场需密切关注印度海关的原油进口数据，以此作为判断对油价真实影响的首要指标。
（美原油连续日线图，来源：易汇通）
北京时间9:59，美原油连续现报64.04美元/桶。
