港股IPO市場：前7月募資額穩坐全球之首，港交所上市新規有望吸引更多優質新股

日期：2025年8月5日 上午8:25作者：活報告 編輯：Lily

2025年前7月，港股市場共有51只新股IPO上市，累計募資達1286億港元，同比增長超6倍，並接近2023-2024年兩年募資之和，令香港繼續穩坐全球IPO融資第一寶座。

前7個月八成以上的新股有基石參與，基石投資總額合計達518億港元，佔募資額的40%以上。累計近400萬人次參與港股打新，65%的新股實現首日上漲，年内已有9只新股實現翻倍，賺錢效應顯著。

由於大量小型A股擬赴港掛牌，中國監管機構或考慮對赴港上市的A股增設最低200億元市值要求限製；

與此同時，港交所《上市規則》的新規定已於2025年8月4日正式生效。為吸引更多中大型IPO項目，港交所已將A+H發行人最低公眾持股比例將從15%下降至10%，並就是否將A+H最低流通股比例進一步降低至 5%進行為期兩個月的公開咨詢。

而對於初始自由流通量門檻的新規，則或提升小型IPO新股的發行難度。

值得注意的是，港交所新規下，錨定投資者的初始最低比例為40%，可以更好的保證機構投資者在熱門新股上市過程中獲得大部分股份。此規則旨在提升更有議價能力的投資者（尤其是機構投資者）在新股定價過程中的參與度，從而提升新股定價的效率。

另外，新股IPO可選擇兩種回撥機製，公開分配固定10%~60%，或按公開認購倍數分配從5%到35%不等。業内人士認為，雖然散戶可能會因配額減少而看似受損，但改革也保護他們免受需求過熱引發的劇烈價格波動。

一、今年至今港股IPO發行情況

2025年前7月，港股市場共有51只新股IPO上市，同比增長27.5%；合計募資1286億港元，同比增幅達616%，接近2023-2024年兩年募資之和。7月份有9只新股登陸港股，合計募資近194億港元，其中包括3只A+H股。

同期，美股市場有132只新股IPO上市，同比增長42%；合計募資196億美元，同比下降約19%。A股市場有59只新股IPO上市，同比增長約18%；合計募資615億人民幣，同比增長約67%，主要得益於上年低基數。

年内港股IPO募資前十大新股中，A+H股獨佔七席，其中寧德時代、恒瑞醫藥、三花智控、海天味業、藍思科技霸榜前五。前7個月，共有10家A股成功登陸香港，募資超886億港元，佔同期港股IPO募資額的近七成。

二、港股新股認購情況

年内港股IPO新股中，有基石投資者參與的共44只，佔86%。參與認購的基石投資者總數達233家次，按基石投資者數量計，寧德時代、三花智控、映恩生物、IFBH、藍思科技、峰岹科技的IPO參與基石最多。

基石投資者認購總額合計達518億港元，佔總體IPO募資額的40.56%。其中，前五大A+H新股以及富衛集團、蜜雪集團的基石規模均超過了10億港元。此外，8只新股的基石認購佔比過半，半數以上新股的基石佔比均超過30%。

從申購人數看，年内累計有近400萬人次參與打新，平均每只新股有7.8萬人參與打新。其中，海天味業、三花智控、維立誌博-B、寧德時代的申購人數均超過了30萬人。

從認購倍數看，公開認購超千倍的新股有6只，百倍以上認購的總共有28只，即過半新股都獲得了公開市場百倍認購，僅1只公開認購未足額。

國配認購十倍以上的有14只，反映了機構投資者對這些項目的認可度較高，其中7月25日上市的維立誌博-B獲得了40倍以上國配認購。國配認購不足額的有10只，且全部形成了「套路回撥」。

三、港股新股上市表現

從上市表現看，年内上市的新股普遍表現不俗。

暗盤：30漲19跌2平，上漲概率約59%，平均漲幅約15.7%；

首日：33漲15跌3平，上漲概率達65%，平均漲幅約12.6%；

累計：34漲17跌，上漲概率達67%，平均漲幅約33.8%。

其中三只未盈利生物科技股映恩生物、維立誌博、藥捷安康表現出色，暗盤和首日均有較大漲幅。累計來看，年内已有8只新股實現了翻倍上漲，其中映恩生物已累漲超270%。

若以首日開盤價賣出，年内港股打新中簽一手的累計賬面收益（不計手續費）可達5.8萬港元，平均每只新股獲利1136港元，賺錢效應顯著。

四、港股擬上市項目

目前，中慧生物-B正在招股中，已通過聆訊但尚未開啓招股的還有3只，包括天嶽先進（A+H）、銀諾醫藥-B、明基醫藥。已遞表港交所，正在排隊等候上市的企業還有超過200家，其中包括約45家A股公司。

另外，還有近40家A股公告籌劃赴港。不過，近期有消息指，中國監管機構正考慮對擬來港上市的A股增設最低A股市值要求限製，可能要求申請日前120個交易日A股平均市值不低於200億元人民幣。

港交所刊發《優化首次公開招股市場定價及公開市場規定》的咨詢文件總結，《上市規則》新規定於8月4日正式生效。其中，IPO發售及定價機製將可選用以下兩種機製。

機製A：現行分配及回補機製替換為初始公開分配比例5%，公開認購在15倍至50倍之間則公開分配比例為15%，50倍至100倍之間時公開分配比例為25%，百倍及以上時公開分配比例則為35%；

機製B：發行人可事先選定一個分配至公開認購部分的比例，下限為發售股份的10%，最大回撥水平將達60%，並無回補機製。

另外，港交所將保留現有的基石投資六個月禁售期規定，且不會實施建議的上調定價靈活性機製。

文章來源:活報告公眾號

(来源:财华社)