首席观点∣政策加码“反内卷” 国金证券多领域解读
（转自：国金证券第5小时）
导语
7月1日，中央财经委员会第六次会议强调纵深推进全国统一大市场建设，聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。这场被市场视为“反内卷”升级版的政策行动，迅速在光伏、新能源汽车、建材等行业引发连锁反应。国金证券首席经济学家宋雪涛在研报中指出，综合整治“内卷”行为对于当前中国经济具有重大意义，它是国家战略层面推进全国统一大市场建设的关键步骤，宏观经济层面打破通胀下行压力、推动经济循环回归上升螺旋的必要举措。
政策破局：统一大市场下的“治本”逻辑
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宋雪涛表示，与2016年供给侧改革聚焦上游原材料行业不同，本轮整治剑指下游新兴行业，这类行业产品异质性较强，快速去产能可能冲击产业链稳定，因此政策着力点转向“标本兼治”。
“短期需约束无序价格战，长期则要破除不正当竞争与地方保护。”宋雪涛分析，2016年改革通过行政手段快速去产能，叠加需求侧刺激政策，推动上游利润回升；而当前新兴行业需避免“一刀切”，转而通过提升产品质量标准、约束地方政府补贴行为，倒逼落后产能退出。例如，会议提出的“五统一、一开放”（统一市场基础制度、基础设施、政府行为尺度、监管执法、要素资源市场，扩大对外开放），正是为了打破地方壁垒，构建公平竞争环境。
政策工具箱正在系统性升级。工信部近期明确将依据《反不正当竞争法》打击低于成本价倾销行为，水泥行业则通过产能置换和错峰生产推进结构调整。中国水泥协会7月1日发布的指导意见要求企业核查产能差异，2025年底前完成整改。光伏行业通过硅料产能整合、价格监管等措施，试图终结恶性价格战。
行业解读：从“价格战”到“品质战”的转型阵痛
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光伏行业：7月1日，国内十大光伏玻璃企业宣布集体减产30%，多晶硅现货价格单日上涨12%。国金证券电新首席姚遥指出，光伏行业供给侧矛盾突出，2024年全行业亏损面超55%，而2025年一季度通过自律限产与高效技术（如N型TOPCon组件）渗透，行业利润已明显回升。
“《反不正当竞争法》中‘不得以低于成本价销售’的条款，将成为监管低价竞争的有力抓手。”姚遥认为，未来需关注硅料环节整合进展，以及企业从单一组件供应商向“解决方案提供商”转型的趋势。
建材行业：数据显示，2024年水泥行业因“内卷”亏损面超55%，而通过2025年初以来的龙头补指标（如海螺水泥退出多条生产线并置换至安徽）与错峰限产（长三角6月减产40%），行业利润预计恢复至250亿元，较上半年显著改善。
国金证券建材首席李阳认为，水泥行业超产比例达14%以上，自然出清缓慢，因此“实际产能与备案产能统一”是关键。若政策落地，供给端将迎来实质性减量，推动行业从“价格战”转向品质竞争。
挑战与路径：避免“一刀切”，强化长期主义
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宋雪涛认为，综合整治内卷的长期效应将体现在企业层面、行业层面和宏观层面。能够持续投入技术创新、降低地方补助依赖度的企业，将获得更大竞争优势。例如，隆基绿能董事长钟宝申提出，光伏行业需通过市场化或政策引导加速出清落后产能，避免“一刀切”冲击。行业方面，产业链利润分配将更趋合理。如汽车行业已出现积极信号，17家车企承诺将供应商支付账期统一至60天内，缓解上下游资金压力；光伏企业集体减产30%，推动价格回升；宏观方面，全国统一大市场建设提速，要素资源自由流动效率提升。
“此次整治内卷是一场持久战，其意义不亚于2016年供改。”宋雪涛总结称，政策通过倒逼落后产能退出、优化营商环境、强化创新驱动，最终将推动中国经济从规模扩张转向质量提升，为高质量发展奠定制度基础。
