没有银行大盘几乎走平?国投证券:沪指今年的涨幅几乎都是银行贡献的

2025年07月08日,01时04分37秒 国内动态 阅读 4 views 次

(转自:金石杂谈)

今年以来银行股持续飙涨,由于银行股在沪指中的权重较大,不少人更是将沪指=银行指数。因为近期大家发现一个情况,就是即便A股有三四千只股票嗷嗷待涨,沪指依旧坚定如山,不断上攻。

随着银行股带动沪指不断上攻,国投证券直接坦言,上证指数今年的涨幅几乎都是银行贡献的。从A股自身视角看:客观而言,只要银行维持上涨,那么“银行搭台,多方唱戏”行情将延续,大盘较难二次探底。

国泰表示,事实上,今年银行板块的上涨是大盘指数走强的核心推动力:沪指从年初的3347点涨至目前的3450点,主要贡献来自银行,因为银行年内涨幅超15%;如果剔除银行贡献的88点,沪指今年涨幅几乎走平。

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wind数据显示,今年以来银行指数涨幅超20%,是A股行业指数中涨幅最大的行业,其次是有色、家庭用品等。其中,工行、建行、中行、农行以及各大股份制银行、城商行今年多次创新高。

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银行股大涨背后,其实金石杂谈曾多次分析过。核心几点:高股息、低波红利;中国特色的估值体系;在经济下行、国债收益率下行之下,险资、理财、固收、公募纷纷涌入银行等低风险资产;目前来说,银行是中国最为优质的核心资产;

还有一个段子,基本也说明了投资银行的逻辑:反内卷,是不可能反内卷的,我们只会反洗钱。

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知名经济学家刘煜辉也表达了同样一个观点:纯粹的经济逻辑,房地产康波最后的成本都会压在银行身上,只是金融是纯政府的,所以,大家逐渐形成一种交易共识:银行股是债券凭证。有意识地忽视房地产康波这一事实而已,或者交易上达成某种市场共识:银行股没有股性,银行是对房地产周期免疫的存在。

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很明显,刘煜辉开始有银行股未来走势产生怀疑态度。他表示,下半年最大的预期差来自于总需求的反弹。目前的主流共识是,弱现实。所以银行股趋势強,所谓口红资产新消费,强趋势,资金抱团硬顶;情绪资金滑头,几大主题轮战。

但是现在情况有所变化,G2苟的信号越来越多,达链、果链大白马强资金做趋势,7月局中期会要定调,反内卷,如果需求端政策配合有预期差的可能性,如果有预期差,不能小看顺周期的交易弹性,即所谓涨价逻辑,银行股口红资产的退坡,资金流出。

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不过,浙商证券明显不同意刘煜辉的观点。浙商证券认为,用牛市思维看待和参与本轮银行股重大级别行情,当下不是行情的下半场,而是长周期的开始,趋势的力量(低利率大时代)是本轮行情的底层逻辑。

浙商证券认为,低利率大趋势,资产荒造就“银行牛”:险资增配确定性强;主动基金明显低配银行,公募新规下有望向基准靠拢;被动基金加速扩容。

浙商证券认为,在经济与产业调整过程中,红利投资所具备的确定性仍然是低风险偏好资金的优先选择。银行股作为重要的红利指数成分股,估值稳定性有望持续加强。

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相关银行股:浦发银行上海银行南京银行江苏银行成都银行苏州银行沪农商行渝农商行等。

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