对话港交所CEO陈翊庭：中概股回港“手牵手”解决，香港“肯定吃得下”
21世纪经济报道记者 朱丽娜 香港报道
自2018年香港联合交易所上市制度改革以来，已有33家中概股到香港上市，其总市值占所有在美国上市的中概股超过七成。，关于同股不同权公司市值的门槛，投票权这些细节，港交所是否会有再进一步的放宽？
陈翊庭：财政司司长在财政预算的时候就剧透了一点，说港交所跟香港证监会今年会做一个上市规则相对全面的检讨。其实对于上市规则，无论有没有中概股回流的背景，我们都会检讨。我们检讨的内容到底是同股不同权，还是怎么更精准地服务实体经济，还是刚刚说的一些科技企业，我们无时无刻都在想。只要市场有这个需求，我们都要去研究。这个就是”人货场“的精神了。
21世纪：你刚才提到一些投资人来问你接不接得住，是因为投资者也对市场的流动性有担心？
陈翊庭：流动性从来都不是一个问题。（港股）过去确实有低迷的时刻。首先，一级市场的IPO，最近宁德时代的IPO是53亿美元，去年美的46亿美元，这种规模的IPO我们已经很有经验了。香港毕竟是一个开放型的市场。不要问我吃得下去还是吃不下，肯定吃得下的。因为只要企业足够好，只要是投资者喜欢的交易、投资对象，资金都是从四面八方随时进来的。
第二，二级市场方面，2023年日均交易量是1000亿港元，去年是1320亿港元，今年已经2400亿港元了。从去年9月的措施出台以后，有一波很猛的行情。我们两周之内三次破了记录，最高（日交易量）达到6200亿港元。这代表我们作为一个资本市场深度很够，我们能应付得上，也有技术能力去维持。
21世纪：今年一季度港交所业绩非常好，股价表现也很抢眼。你觉得这一波的港股行情，从市场方面来说，可持续性如何？
陈翊庭：（外资从历史水平来看配置）确实是比较偏低的，但是回到我刚才说的这个大背景。首先，去年其实出现过两波行情，4月份新国九条和中国证监会五项惠港措施以及9月份那波更猛的行情，但都是冲高就回落，主要是政策驱动的。
这次是有点不一样的，从1月份DeepSeek出来之后，大家重新真的去认识中概股。他们现在真的是在寻宝，所以你会看到这一波行情是相对持久的。从1月到现在，基本上交易量都保持在一个历史新高的水平。
除了（这次行情）不是政策驱动的，是基本面驱动的以外，还有去美元化的大背景不同。美元资产是一个巨无霸，这个调整是持续的，增量非常可观。我认为一个外国的投资者，现在不太会还很坚定地把所有的钱都要压在美股、美国资产、美元。他必然会考虑风险，要分散（投资）。
A+H助力企业出海战略
21世纪：A+H股也是市场关注的焦点之一。为何近期有如此多的A股公司来港上市？
陈翊庭：我们经过一些分析发现，过去一段时间内，许多选择来香港上市的A股公司，主要是为了寻求一个海外融资平台，以支持其国际化拓展计划。如果企业计划进行海外收购或并购，可以利用港股市场的股票作为交易对价，这样操作更加便捷、灵活。
另外，许多企业希望在全球范围内吸引顶尖的科学家和工程师，采用股权激励的方式，港股提供了较为实用的工具。所有这些因素促使他们认为，香港的H股市场可以成为A股企业海外发展的有效补充。与此同时，我们还注意到，如果企业在A股和香港市场同时挂牌，香港市场的交易活跃度也会带动A股的交易量，实现良性联动。
市场存在一种误解，认为内地交易所与香港交易所之间存在竞争关系，其实并非如此。实际上，我们应致力于不断扩大“蛋糕”的规模。甚至包括东南亚地区的交易所，也在寻求与我们合作，因为香港有丰富的上市资源和流动性优势，他们期望借助我们的市场流动性，盘活他们的股票市场。因此，我们正在加大力度，思考如何与区域交易所合作。
21世纪：近期深交所表示，欢迎在港上市的粤港澳大湾区企业在深圳上市，对此你怎么看？
陈翊庭：这一说法最早出现在2024年的报道中，并非新鲜事。我们已多次操作过A股与H股的互通、互换，无论是A股转H股，还是H股转A股，相关方案我都非常熟悉。这主要取决于企业自身的需求：A股公司或许需要借助海外平台拓展国际业务，或者在香港上市的公司需要拓展内地市场的业务布局，这都属于正常的考虑。无论采取何种方式，只要能够实现互补，就值得尝试。我们需要不断丰富产品线，提供更多选择，以吸引更多投资者参与。
责任编辑：何俊熹
