【IPO前哨】在A股吃下閉門羹，這家科技公司轉道港股！

原創

日期：2025年5月28日 下午3:42作者：遙遠 編輯：Annie

近日，港交所迎來多家科技企業遞交招股書，其中就包括深圳市飛速創新技術股份有限公司(下稱「飛速創新」)。

飛速創新計劃于港交所主板掛牌上市，中金公司、中信建投國際及招商證券國際擔任保薦人。該公司是一家信息通信技術產品及解決方案提供商，致力于通過企業級網絡解決方案，助力全球企業實現數字化轉型。

飛速創新計劃將港股上市募資所得款用于加強研發、提升其于主要海外市場的交付能力以及網絡解決方案和服務的業務平台的數字化等。

A股上市吃下「閉門羹」

這並非飛速創新首次叩響資本市場的大門，其IPO之路可謂歷經坎坷。

早在2022年6月，飛速創新就已開始將上市地瞄準A股市場，計劃在深交所掛牌上市。2023年3月初，公司深交所IPO申請獲受理。

然而，飛速創新的喜悅並未持續太久，2023年3月底便收到了深交所的第一輪審核問詢函。問詢函對飛速創新提出多項問詢，包括：互聯網平台銷售與信息系統核查、收入確認、訴訟及資金流水核查等。

在深交所問詢函的問詢中，包括：1、發行人(飛速創新)存在同一收貨地址對應多個客戶、同一下單IP地址對應多個客戶、客戶下單IP與客戶收貨地址所屬國家不一致等情況，請發行人說明是否存在過度授權，是否存在實施數據造假的風險，是否發生過數據丢失、篡改等重大異常事件；2、發行人是否存在資金閉環回流、是否存在體外資金循環形成銷售回款或承擔成本費用。

2023年9月，深交所再度發函質詢，直指飛速創新的財務數據異常、業務合規性存疑，以及關聯交易透明度不足等問題，要求公司提供更詳實的證據說明。

2024年2月，飛速創新對第二輪深交所問詢給出回復。

緊接著，在2024年5月，飛速創新主動撤回了深交所上市申請，深交所隨之終止了對其IPO的審核程序。

然而，事件還遠未結束。

今年1月，深交所發佈的《關于對深圳市飛速創新技術股份有限公司、向偉的監管函》指出，經現場督導發現，一是飛速創新與信息系統相關的内部控制存在缺陷，未能準確顯示前台商城產品銷量、評論數據等信息；二是飛速創新自2023年6月起才完整保存半年内的系統操作日志，問詢回復與實際情況不符；三是飛速創新未對反結賬、反審核制定内部管理制度，具備財務系統操作權限的員工可以無需審批直接進行反結賬、反審核操作，反映出飛速創新財務系統相關内部控制存在缺陷，問詢回復與實際情況不符。

深交所上市審核中心決定對飛速創新及其實際控制人、董事長兼總經理向偉採取書面警示的自律監管措施。同日，深交所還發佈了對飛速創新A股IPO中介機構招商證券、德勤華永所的警示函。

根據招股書，飛速創新成立以來獲得多輪融資，投資者包括深圳國資旗下的深創投集團、小虎鲸投資、海通證券、國信證券（002736.SZ）、賽維時代(301381.SZ)等。

截至2025年5月19日，向偉直接及間接控制飛速創新61.16%投票權，為公司控股股東。招股書對向偉的背景介紹不多，只表示其在飛速創新多家附屬擔任董事要職，曾取得土木工程學士學位，並獲得深圳人社局頒發深圳市高層次專業人才證書。

此外，福鵬叁號及福鵬捌號為飛速創新第二大股東，持股比例為15.81%；海通證券旗下海通投資持股4.46%，為公司第三大股東。

搭上快車，依賴歐美市場

飛速創新是企業級網絡解決方案的全球領軍企業，致力于通過豐富的企業級網絡解決方案，助力全球企業實現快速數字化轉型。公司的產品和服務包括高性能網絡設備、可擴展網絡設備操作系統及雲網絡管理平台。

根據弗若斯特沙利文的資料，以2024年收入計算，飛速創新是全球第二大在線DTC網絡解決方案提供商。截至2025年5月19日，累計服務了逾200個國家和地區的45萬多名客戶，覆蓋《財富》500強企業中的約六成，涵蓋多個行業。

在線DTC網絡解決方案，是幫助企業實現數字化的有效途徑。當前不論是中國，還是海外國家，金融、醫療和教育等行業對數字化需求持續增長，這也給飛速創新帶來發展機遇。

飛速創新在過去幾年展現出強勁的增長潛力，2022年至2024年，在其在線銷售平台下單的客戶由7.4萬名提升至8.25萬名，于該年度自每位客戶產生的平均收入分别約為2.69萬元(單位人民幣，下同)、2.89萬元及3.17萬元。

此外，飛速創新展現出較強的客戶黏性，2023年及2024年的淨收入留存率分别達94.4%和102.1%。

受此推動，飛速創新發展搭上快車，收入由2022年的19.88億元增至2024年的26.12億元，復合年增長率為14.6%。利潤則表現不穩定，過去三年年内利潤分别為3.65億元、4.57億元及3.97億元。

值得注意的是，飛速創新是一家外貿型企業，收入絕大部分來自于海外。雖然全球化佈局給飛速創新帶來增長紅利，但地緣政治風險（如美國關稅政策）可能成為未來發展的「達摩克利斯之劍」。

招股書顯示，飛速創新2024年分别有46.8%及34.4%的收入來自于美國及歐洲市場，該兩個市場收入比重超過80%。

儘管歐美市場為飛速創新帶來穩定的營收，但鑒于美國近期咄咄逼人且反復無常的關稅政策，飛速創新對美貿易可能存在重大不確定性。

近期，中美宣佈達成為期90天的暫停和撤銷協議，美國將暫停對中國商品徵收24%的關稅，為期90天，同時維持剩餘10%的關稅稅率。

飛速創新在招股書中表示，「若美國或其他國家與中國之間的緊張關系進一步升級，且若我們因該等監管變動而無法按目前的經營方式開展業務，我們的業務、經營業績及財務狀況將受到重大不利影響。」

總結

飛速創新的港股上市之路已經開啓，但其未來的發展仍面臨諸多挑戰。從A股的折戟到港股的再戰，公司需要在合規性、市場風險和地緣政治等諸多方面做出更周全的應對。

儘管其在企業級網絡解決方案領域擁有一定的優勢，但飛速創新能否在復雜的國際環境中持續穩定發展，仍需時間的檢驗。投資者在關注其上市進展的同時，也應保持謹慎，理性看待公司的未來發展。

(来源:财华社)