山东跑出的快驴科技，净利润比煎饼还薄
山东快驴科技发展股份有限公司（下称“快驴科技”），于近日在港交所提交了招股书。
不过，「快马财媒」发现，作为中国内地领先的短距离绿色出行科技综合服务商，快驴科技的毛利率只有4.1%，净利润率更是只有区区0.5%。也就是说，每卖出去100块钱的产品，只能赚5毛钱。这么低的净利润率，整个资本市场都罕见。
快驴科技的总部位于山东泰安，当地出产的煎饼远近闻名，可是，快驴科技的净利润却比煎饼还薄。
除了极低的净利润率外，快驴科技的经营还极度依赖中国企业500强、年销售规模超过千亿的超威集团这一供应商。近三年来，快驴科技从超威集团采购的产品占比均在87%以上。
这样一匹“快驴”，能趁着港股资本市场的火热成功IPO吗？
盈利能力不如卖煎饼
作为中国内地领先的短距离绿色出行科技综合服务商，快驴科技的服务网络覆盖了全国31个省，拥有超过950名区域服务商及20000家合作门店。
靠着这一服务网络，快驴科技建立起了快驴出行、快驴优选和快驴教育三大支柱，及快驴养车、快驴快修和闪行共享三大服务及配套数字化平台。
“支柱+平台”的支撑下，快驴科技不断发展。招股书显示，从2022年至2024年（下称“报告期内”），快驴科技分别实现营收13.11亿元、12.23亿元和16.31亿元，2023年快驴科技的营收出现了短暂下滑。报告期内，快驴科技的归母净利润分别为646.5万元、238.7万元和825.7万元。
营收虽然维持涨势，但极低的毛利率、净利润率暴露了快驴科技在市场中的脆弱性。报告期内，快驴科技的毛利率分别为3.5%、3.4%和4.1%，净利润率更是只有区区0.5%、0.2%和0.5%。换句话说，2023年快驴科技每卖出100元的产品，只能赚0.2元，2024年涨到赚0.5元。即便涨幅达到150%，但盈利能力还是“不是一般的差”，甚至比不上卖煎饼的。
毛利率、净利润率如此之低，与其经营模式有关。「快马财媒」发现，在招股书中，快驴科技如此描述自己的主营业务的，“提供铅酸电池及锂离子电池等电池产品、销售充电器、轮胎等短距离轻型电动车的各种零件和配件，以及向当地合作门店提供技术及人员培训和提供咨询服务。”
换句话说，快驴科技的核心业务就是销售电池及相关产品，且所销售电池产品基本都来自超威集团。也就是说，快驴科技扮演着超威集团的“分销商”一角。既然是“分销”，那毛利率、净利润率肯定高不到哪里去。
值得注意的是，快驴科技的官网目前显示“网站维护中，由此带来的不便，敬请谅解。”
极度依赖单一供应商
快驴科技和超威集团的关系，非同一般。
2014年，销售出身的武英杰加入超威集团，负责“金超威”品牌电池的销售和运营。不过，一加入超威集团，武英杰就说服集团创始人周明明，二人共同出资创立了快驴科技。其中，周明明持股99%，武英杰以1%的持股负责日常运营。
如此股权架构不难看出，快驴科技不过是超威集团业务布局的外延罢了。
2019年，“决定将精力投放在超威集团的发展与增长的”周明明，将所持快驴科技的所有股权全部转让了出去。不过，在周明明退出之际，快驴科技便拿下了超威集团“金超威”铅酸电池的全国独家代理权，且协议持续至2034年底并附带优先续约权。
同时，目前快驴科技包括武英杰在内的四名执行董事，均有在超威集团任职的经历。其中，执行董事、副总经理李党裔在超威集团工作长达7年；执行董事、副总经理刘龙海和冀国平也有多年在超威集团工作的经历。
靠着堪称“亲密”的关系，快驴科技在报告期内从超威集团分别采购了12.45亿元、10.03亿元和15.08亿元的产品，占到总采购额的98.5%、87.0%和99.2%。
如此高的采购占比，意味着快驴科技极度依赖超威集团的供应链系统。不过，快驴科技在招股书中称，“尽管过往自超威集团进行大量采购，但董事认为公司并非极度依赖超威集团”，并给出了三个原因。只是，三个原因似乎并没有多少说服力。
另一边，意识到“亲密”关系影响长远发展的快驴科技，也尝试自建工厂，自研电池产品。快驴科技在招股书中表示，目前已经物色到一家占地约50亩、年产能500万个电池的铅酸电池制造工厂。
自研电池产品、自建工厂确实能逐渐摆脱对超威集团的极度依赖。只是，快驴科技自建工厂、自研产品，无异于“左手打右手”直面和超威集团竞争。毫无疑问，这肯定会影响双方后续合作，快驴科技的供应链稳定性肯定受损。
再说了，自建工厂、自研电池产品需要巨大人力物力和财力的支撑。从人力来看，2024年末快驴科技共有239名员工，研发人员只有16名，研发支出也只有72万元。而过半员工都是是销售及营销。
没有核心技术积累，没有大量的研发投入，快驴科技就想从分销商转型为制造商，没那么容易。
在毛利率、净利润极低、且极度依赖超威集团的供应链系统的快驴科技，即使转型困难、自研能力弱，此番IPO能不能成功，但公司对未来看的却极为长远、乐观。在招股书中，快驴科技表示，“发展亚洲及非洲市场并在海外实施我们的商业模式。”
(来源：新浪科技)
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