大摩：香港市场情绪改善更快 建议持有腾讯控股(00700)和阿里巴巴(BABA.US)
智通财经APP获悉，大摩发布研报称，中国本土股票市场情绪随交易量下降而小幅回落。中美关税休战可能缓解二季度和三季度的部分盈利担忧，因为贸易活动会提前进行。市场对中国的情绪可能改善，其中离岸市场的偏向更为明显。建议持有优质大盘互联网股，如腾讯控股(00700/630港元目标价/增持)和阿里巴巴(BABA.US/134.05美元目标价/增持)，这些公司在人工智能领域有良好的业绩记录和领先优势，同时也可选择性地持有高科技股，偏向于离岸中国市场。
大摩称，与上次统计相比，A股投资者情绪有所下降，加权MSASI和简单MSASI分别较上次截止日期(5月7日)下降6个百分点至71%和5个百分点至62%。创业板和A股的日成交额分别较上次截止日期(5月7日)下降11%和10%，而股指期货的日成交额增长36%，北向资金成交额保持稳定。RSI-30D指数较上次截止日期(5月7日)上升7个百分点。市场共识盈利预测修正广度仍为负值，但自2024年11月下旬以来，下行势头已有所放缓。而过去一周南下资金出现流出，5月8日至14日，南下资金净流出10亿美元，年初至今和本月至今的净流入分别为769亿美元和-3亿美元。
该行认为中美关税休战是市场的积极惊喜，过去一周，中美关税减免的速度和幅度超过市场预期，双方联合宣布自5月14日起，取消“以牙还牙”的关税措施，并暂停对剩余34%关税中24%的加征，为期90天。这使得美国对中国的实际贸易加权关税从107%降至40%，远好于摩根士丹利中国经济团队的基线假设(即到年中逐步降至71%，到2025年底降至45%)。尽管关税仍处于高位，但暂停期可能导致出货和生产提前进行。。不过，鉴于双边关系复杂，长期解决方案仍具挑战性。在流动性方面，由于财政支出提前，4月信贷同比进一步增长，广义信贷同比增长30个基点至9.9%，连续第三个月改善。这是由公共融资提前推动的，年初至今已使用了36%的年度政府债券额度(过去五年平均为20%)。
摩根士丹利预计短期内市场对中国的情绪和动能将保持积极，中美关税休战可能缓解二季度和三季度的部分盈利担忧，因为贸易活动会提前进行。离岸市场对中国的情绪可能比A股市场改善得更快，因为其卖方更集中在与宏观/通缩相关的板块，如房地产、材料、工业等。
