港股概念追踪|消费升级+以旧换新机构看好二季度乘用车数据表现（附概念股）

2025年05月12日,10时28分41秒投资建议, 港股动态阅读 8 views 次

乘联分会发文称，2025年4月共有22个工作日，与去年4月持平。由于“两新”政策的拉动，春节后车市热度较高，在国家促消费政策推动下，很多省市出台并逐步落实了相应促消费政策，叠加车展等线下活动的全面启动，4月车市走势良好。

根据月度初步乘联数据综合预估：4月全国新能源乘用车厂商批发销量114万辆，同比增长42%，环比增长1%。

综合预估今年1-4月累计批发400万辆，同比增长42%。

根据商务部数据，截至4月24日24时，全国汽车以旧换新270.5万辆，较3月24日的150万辆，增加120万。相对3月私人家用乘用车零售172万辆左右的规模，大约近70%的的私人购车用户是以旧换新的受益者，私人首购用户降到31%左右，消费升级的增换购成为购车消费的绝对主流。

智通财经APP获悉，乘联分会秘书长崔东树发文称，4月乘用车零售175.5万辆，同比+14.5%;1-4月累计687.2万辆，同比+7.9%。

新能源渗透率回升至51.5%，以旧换新政策及地方促消费措施提振市场。

1-4月厂商与渠道库存同步回升，反映市场信心增强。出口方面，4月新能源出口18.9万辆，同比+44.2%，占乘用车出口44.6%;比亚迪、特斯拉、奇瑞领跑。

华泰证券研报指出，2025 年一季度以旧换新政策快速衔接，刺激终端需求同比向好，乘用车板块营收 / 归母净利润分别同比 +8%/+19%。板块内表现分化：

1) 新能源渗透率提升，规模效应增强下自主品牌盈利能力同比改善；

2）合资持续承压，以价换量策略收效有限，销量同比继续下滑；

3）受汇兑收益影响，汽车及乘用车财务费用率同比大幅下降。展望后市，看好二季度各省市促消费政策和自主品牌智能化新车协同发力下，乘用车板块维持高景气，业绩水平进一步向好。

乘用车相关企业港股：

比亚迪（01211）、吉利汽车（00175）、小鹏汽车-W（09868）、蔚来-SW（09866）、长城汽车（02333）等。

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