建银国际：维持中芯国际(00981)“跑赢大市”评级 目标价54港元
智通财经APP获悉，建银国际发布研报称，由于中芯国际(00981)新厂房产能的更快折旧摊销将继续影响集团毛利率，但需求增长和产品组合的改善可能会减轻这一影响。该行下调集团今明两年盈测，反映更高的少数股东权益分成。该行维持中芯国际H股目标价54港元，考虑到集团在中国国内先进晶片制造中日益重要的地位，暂维持H股“跑赢大市”评级。
报告表示，中芯国际今年第一季收入因平均售价(ASP)低于预期。管理层表示，这一次性影响自3月开始，将持续影响下一季度的平均售价。即平均售价将再度季比下降。展望2025年第二季度，集团指引收入将季比下降4-6%，毛利率指引为18-20%。指引低于预期主要是因一次性项目影响的持续存在。
另外，第二季集团产能利用率(UTR)亦预计有所下降，同时，全年产能利用率将降至约82%。不过，预计从2025年第三季开始，ASP将开始改善。管理层预期2025年的收入增速将超过行业平均。2025年的资本支出预算与2024年持平约73亿美元，表明产能将继续扩张，以满足稳健的国内需求。
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