行業研究丨「對等關稅」對醫藥行業影響跟蹤：藥品篇

日期：2025年4月27日 下午3:31編輯：Anna

對等關稅，藥品，原料藥，藥品制劑，仿制藥，創新藥

事件：

美國加徵「對等關稅」，我國出台反制措施。美東時間4月2日，美國總統特朗普在白宮簽署「對等關稅」行政令，不過，藥品暫時得以豁免。4月8日，特朗普稱美國仍將對藥品徵稅。4月14日，美國商務部啓動對藥品進口的安全調查，並稱藥品關稅可能在「一兩個月内」提前實施。為應對所謂「對等關稅」，我國出台反制措施，4月11日，我國宣佈對美加徵關稅稅率提高至125%。

分析：

1、美國是我國藥品進出口第一大市場，我國對美出口以原料藥為主，對美進口以藥品制劑為主。2024年，我國對美藥品出口金額73.0億元，佔藥品出口總額的12.3%；我國從美國進口藥品金額65.4億元，佔藥品進口總額的11.8%。藥品類型方面，我國對美出口原料藥45.2億美元，佔對美藥品出口額的61.9%；我國對美進口藥品制劑54.9億美元，佔對美藥品進口額的84.0%。

2、藥品出口影響：大部分藥品豁免本輪「對等關稅」，整體影響不大，後續美國對藥品加徵關稅仍有不確定性。回顧特朗普第一任期發起的多輪301條款調查，藥品最終都被剔除在加徵關稅清單之外。儘管目前特朗普多次揚言要對藥品徵收關稅，美國商務部發起針對藥品的國家安全調查，但大部分原料藥、藥品制劑均被納入本輪「對等關稅」豁免清單，預計對藥品徵稅主要為美國的「博弈」手段。即便後續加徵關稅，也可能會有一些變通，如藥品關稅落地時間相對較長，或給予一些國家地區關稅豁免等。且從美國對我國藥品的高依賴度看，由于藥品供應鏈的建設周期較長，美國難以在短期内找到替代供應商或自建供應鏈，因此預計美國的藥品需求不會顯著減少；我國也有望憑借全球供應鏈地位及創新產品價值，有效規避關稅影響。

原料藥方面，大部分得以關稅豁免，我國有望憑借全球供應鏈優勢地位，部分抵消關稅影響。我國在全球原料藥供應鏈中佔據核心地位，直接及間接提供美國大部分藥品的原料及起始物料，且如抗生素等部分我國生產的原料藥，全球沒有可替代來源。未來如果原料藥加徵關稅，我國有望憑借在供應鏈中的優勢地位，通過轉嫁關稅成本、加快市場多元化佈局等方式，部分抵消關稅影響。

藥品制劑方面，我國對美出口仿制藥的體量不大，整體受關稅影響較小。對藥品徵稅將明顯推高美國民眾的用藥成本，造成美國市場藥品短缺。當前大部分化學藥、生物藥（含疫苗、抗體等）均被納入關稅豁免清單，中美過往的貿易摩擦均未明顯波及藥品進出口貿易。

仿制藥方面，加徵關稅會影響仿制藥對美供應，不過目前我國對美出口仿制藥的體量不大，整體影響較小。美國近90%的仿制藥依賴進口，如果仿制藥新增關稅成本，可能造成包括癌症治療藥物在内的藥品短缺。我國的仿制藥以内需市場為主，對美出口規模較小，後續如果加徵關稅，主要受影響的為一些利潤較薄、成本敏感、替代性高的品種。

創新藥方面，以技術和知識產權出海為主，基本不受關稅影響。我國創新藥以技術和知識產權出海為主，非實物交割，與關稅沒有直接關系。部分處于商業化階段的創新藥毛利率水平較高，加徵關稅帶來的利潤衝擊也較小。創新藥整體為受關稅影響最小的藥品類别。

3、藥品進口影響：我國反制措施將加速藥品領域的國產替代。目前，我國進口的在美國藥品制劑有140個，主要為原研化學藥及生物藥，大部分已有國產替代品種，但在血制品領域，美國具有全球產能優勢，短期内，我國血制品的價格穩定或受一定影響。長期來看，我國的反制措施將削弱從美國進口藥品的競爭力，加快藥品領域的國產替代進程。

4、應對措施：1）拓展多元化市場：減少對美國市場的依賴，積極開拓歐盟、東南亞、南美洲、非洲等其他國際市場；2）優化產業鏈佈局：在海外關鍵市場建設生產基地，實現本土化生產；3）加快產業創新升級：開發高附加值、技術壁壘高的特色原料藥、創新藥品；同時優化生產流程，提高生產效率，降低生產成本。

5、風險提示：藥品對美出口成本上升風險、全球制藥產業鏈重構風險、全球市場區域上的藥品供給失衡風險。

文章來源：興業研究公眾號

(来源:财华社)