小摩：予中国AI价值链行业建设性看法 首选阿里巴巴-W(09988)、腾讯控股(00700)及智谱(02513)
智通财经APP获悉，摩根大通发布研报称，首次扩大中国人工智能(AI)价值链覆盖范围，并予行业建设性看法。该行首选阿里巴巴-W(09988)、腾讯控股(00700)及智谱(02513)，均予“增持”评级，目标价分别为205港元、690港元及2000港元。阿里巴巴拥有芯片、云端及模型整合能力;腾讯拥有尚未完全反映在估值中的稀缺AI应用资产;智谱拥有差异化智能以带动付费使用。
该行预计，2026至30年期间，中国AI价值链累计经营利润达5440亿美元，其中模型及应用将贡献三分之一的行业利润，并占期内盈利增长近三分之二。另一方面，硬件利润份额预计由2026年93%，下降至2030年30%。
报告预期，中国的Token需求在2026年至30年间将增长约60倍，其中企业端需求预计占2030年总消耗量的69%，其余31%来自消费者端。硬件、云端、模型加应用收入预计分别增长1.8倍、12.5倍及26.9倍，中国AI行业经营利润则由今年的270亿美元升至2030年的2430亿美元。
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