NEW 【浙商银行FICC·利率债日报】OMO零封再现
（来源：浙商银行FICC）
今日市场小幅调整，各期限收益率都略有上行。从期限结构来看：中短端调整度相对小一些，而前期表现亮眼的超长今日哑火，上行近1bp，调整幅度稍大。
今日市场的调整或许是由于OMO再度“零封”引起的：早盘公告：“根据公开市场业务一级交易商的需求，2026年8月11日7天期逆回购操作量为零”，不同于此前“全额满足了一级交易商需求”的措辞。
此前也有数次逆回购操作量为零：其中2024年8月的零操作发生在 “不希望长端利率过快下行”政策信号期间，尽管彼时资金面比较宽松，但市场将此解读为明显的警告信号，这也引致了市场此后的调整。
今年6月初也曾连续两日OMO零操作，彼时资金面已经从4、5月的极度充裕局面逐渐恢复均衡，这也一度引起了市场关于“流动性是否迎来拐点”的讨论，此后大行融出规模迅速降至历史低位，这也间接导致了收益率的上行——30年国债期货在此后短短5个交易日里迅速回调约1.5元。
相较上述两次“OMO零封”，今日市场的表现就显得十分坚韧、克制：收益率仅小幅调整，市场承接力量整体较好，显示乐观情绪仍在一定程度上主导市场。
尽管我们在中期维度对资金面的均衡宽松依然抱有信心，但7月中旬以来超长债超10bps的顺畅下行叠加今天OMO的信号，我们依然认为值得重视——如果部分先手资金落袋止盈可能导致本轮追涨过程中的筹码形成松动，带来短期的调整压力。这种环境下“每调买机”的规律或许不再适用，短期里适度谨慎观望可能更加合适，暂时不必急于加仓。
我们对后续的OMO操作以及市场投资者据此做出的应对行为保持高度关注。
全天表现
数据来源：iFind境外市场
美联储方面，克利夫兰联储主席哈玛克维持鹰派立场。她认为美联储的双重使命之间并不存在矛盾，劳动力市场已接近充分就业，7月就业数据不会改变她对通胀的关注。当前通胀仍未回到目标水平，美联储可能需要进行多次加息，但她不愿预判具体加息次数或最终利率水平。
周一亚洲及欧洲时段，随着油价的冲高回落，10年期美债由开盘的4.67%最低下探至4.64%。但中东局势再起波澜，作为对伊朗要求美国赔偿损失的回应，特朗普表示将要求伊朗赔偿，并将纳入未来谈判中，重开霍尔木兹海峡协议的前景趋于黯淡，国际油价收涨逾6%。此外，周一合计发行公司债276亿美元，超过全周预计发行总额的一半，进一步加剧了美债的抛压。截至收盘，2年期美债上行5bp至4.24%，10年期上行6bp至4.71%，30年期上行5bp至5.25%。10年期英债、德债在油价影响下分别上行7bp、5bp至4.99%、3.18%。
周二澳洲联储如期维持利率不变。声明较为鸽派，失业率路径上调，通胀预测整体下调，2026年12月截尾均值通胀预测由此前的3.5%下调至3.3%，并预计到2028年6月将达到2.4%，10年期澳债在声明公布后迅速回落3bp至4.995%。但此后澳洲联储主席布洛克的发言明显趋于鹰派，与7月发言相比，她淡化了房地产市场疲弱对经济增长的影响，强调利率前景尚未平衡，可能需要再次加息，且委员会正在认真考虑何时加息较为合适，发布会期间澳债收益率收回跌幅，至收盘10年期澳债上行4bp至5.04%。
