锁价发行改为市价发行、小额融资上限翻倍，再融资新规如何影响A股？
取消定增锁价发行，统一改为市价发行，小额快速融资上限翻倍……再融资规则迎来重磅调整。
近期，证监会就完善再融资规则公开征求意见，内容涉及建立再融资定向增发储架发行制度、优化小额快速再融资制度、实行统一的市价发行定价机制、简化上市公司向控股股东定增条件等。
A股公司正在推进的再融资是否将据此调整？第一财经记者从多家上市公司处了解到，目前部分公司的定增预案仍遵循旧规推进。有A股公司证券部人士称，新规尚处于征求意见阶段，相关预案暂无调整计划。
不过，记者关注到，6月起已有多家A股公司修订再融资方案，将定价基准日由“董事会决议公告日”调整为“发行期首日”，调整后与新规相符。
“征求意见稿还没正式生效，目前仍按现行规则执行。但建议公司提前对照新规做一次‘体检’，看看手头的方案有没有需要预调的地方。”有证券律师提示称。
多家公司调整定价基准日
据记者多方了解，目前在走流程的A股再融资项目整体未受新规影响，也有多家企业已提前调整方案适配新要求。
博敏电子（603936.SH）7月6日晚间披露，公司拟以简易程序向特定对象（不超过35名）发行股票，发行数量按照募集资金总额除以发行价格确定，且不超过发行前公司总股本的30%，拟募资总额3亿元。
另据预案，此次发行股票的定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。方案进展方面，根据公告，博敏电子的此次简易程序再融资已经公司董事会审议通过。
同日晚间，沃尔德（688028.SH）披露了简易程序再融资的二次修订稿，更新了发行对象、发行价格等内容。根据修订后的预案，此次定增的发行对象为郭伟松、财通基金管理有限公司，发行价格137.64元/股，发行股票数量217.96万股，拟募集资金总额约3亿元。
早前的3月3日，沃尔德首次披露上述预案，4月底对预案进行修订，修订内容包括更新募资使用项目的投资额等。
记者7月7日以投资者身份致电上述2家公司，博敏电子证券部人士称：“我们还是按照旧规去执行，新规目前还在征求意见。”沃尔德证券部人士表示：“预案早于新规，进程应该不会受影响，下一步（工作）就是申报、拿批文。”
不过，记者关注到，多家A股公司近期调整了定价基准日。
据皖维高新（600063.SH）7月2日晚间披露的定增预案修订稿，该公司调整了定增基准日、发行价格和定价原则。
3月中旬，皖维高新首次披露2026年度向特定对象发行A股股票预案，其中显示，此次定增的发行价格为6.42元/股，发行股份数量4.67亿股，拟募资总额30亿元，定价基准日为公司第九届董事会第十八次会议决议公告日。
根据上交所官网，皖维高新上述定增申请于4月底获受理，5月中旬进入问询阶段。
6月初，在完成2025年的权益分派后，皖维高新调整了前述定增预案，将定增发行价由原先的6.42元调整至6.4元，发行数量也由4.67亿股调整为4.69亿股。
本月初，该公司再度调整预案，定增基准日调整为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%，同时募资总额由前期的30亿元缩减至23亿元。
上述调整也引发投资者关注。有投资者在互动平台上问及公司将定增方案改为发行期首日竞价模式的原因，皖维高新对此表示，该调整系基于监管要求及市场情况。
此外，据不完全统计，近期还有多家公司调整定增方案中的定价基准日，包括蓝丰生化（002513.SZ）、科华控股（603161.SH）、中元股份（300018.SZ）等。
对于定价基准日的调整，国金证券非银首席分析师舒思勤认为，旧政策下，发行价格定价基准日可以为关于发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日，但在实际操作过程中，董事会决议公告日等日期到实际发行日期间隔时间较久，其间股价可能出现大幅波动，导致定价不够市场化。
“新政策下，市价发行能有效降低股价大幅上涨但认购方低价认购的情况，防止摊薄中小股东利益以及市场炒作。”她说。
小额快速融资上限翻倍
再融资规则调整的另一个焦点是，简易程序再融资的上限大幅提升。根据规定，在拟融资规模不超过净资产20%的前提下，沪深上市公司小额快速融资上限从3亿元提升至6亿元，净资产超过100亿元的特大型企业，小额快速融资上限可提升至10亿元；北交所上市公司小额快速融资上限则从1亿元提升至2亿元。
除提高融资上限，新规还优化了授权机制，由“年度股东会”授权调整为“股东会授权”，进一步提高融资灵活性。
融资上限调高，正在推进简易程序再融资的公司是否将调整方案？“新规是（融资）上限提高了，目前，我们还是按照之前的计划在推进（再融资）。”有上市公司内部人士告诉记者。
从简易程序再融资整体情况来看，今年2月初，三大交易所落地再融资一揽子优化举措，简易程序再融资也因“小额、快速、灵活”的特点备受A股公司青睐，北交所公司亦积极“尝鲜”。
第一财经获取的最新数据显示，一揽子优化举措发布至今，16家北交所公司已提请董事会授权简易程序再融资，其中6家企业已披露再融资预案，包括禾昌聚合（920089.BJ）、三元基因（920344.BJ）等。
小额快速通道额度提升了，对中小企业融资策略有何影响？
有分析称，小额快速融资机制旨在为上市公司提供一条低门槛、高效率的融资通道，此次修订大幅放宽了额度上限，并简化了授权程序，额度的大幅提升和授权程序的简化，将使得IPO后规模适中的上市公司和大型蓝筹公司，特别是需要频繁补充运营资金或进行技术升级的公司，能够快速获得融资。
“比如公司突然需要补充一笔营运资金，或者有个不错的研发项目急需投入，走完整定增流程太慢，小额快速通道就是‘快车道’。从融资策略角度，这一变化使小额快速通道从以往的‘应急备用’角色转变为部分中型企业的‘主力通道’之一。”礼丰律师事务所合伙人黄青峰分析称。
“对于现金流紧张但又不值得启动完整定增流程的上市公司，6亿元额度已基本覆盖日常研发、扩产和补充流动资金的大部分需求。”他认为。
黄青峰也提示称，企业需关注两点：一是企业需根据融资总额“不超过扣除商誉后净资产20%”的比例要求，先算清楚基数；二是简易程序不等于简易合规。“出了问题照样从重处罚，该做的尽调和核查一个都不能少。”他说。
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