央行将实施一批新政策 全面解读 一文看懂！
中国人民银行行长潘功胜6月17日在2026陆家嘴论坛上宣布了即将出台的多项政策措施，涉及利率改革、人民币汇率、对外开放等重要领域。
这些措施分别为：完善短端利率调控机制、创设境外央行回购工具、在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点、研究设立特定情景非银流动性支持宏观审慎工具、会同上海市政府和有关部门出台《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》、银行间市场数据报告库正式挂牌。
当天，多项政策已火速落地。
潘功胜还在会上表示，推动中长期资金对股市、债市的投资力度。将落实强监管要求，加强监管协同，健全行政监管和自律管理功能互补的管理框架，严厉打击内幕交易、财务造假、利益输送等违法违规行为，对各类非法金融活动保持高压态势，维护金融市场秩序。
要点速览：
——适时增加公开市场隔夜逆回购操作品种
——推出境外央行类机构回购工具，便利境外央行类机构的人民币流动性管理和人民币资产配置
——授权工行、农行、中行、建行、交行、中信银行等6家银行，依托中国外汇交易中心平台在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易
——研究设立特定情景非银流动性支持宏观审慎工具
——支持上海率先构建与国际金融中心相匹配的离岸金融业务体系
——发展股权市场和债券市场“科技板”
——推动中长期资金对股市、债市的投资力度
——发展中国的财富管理市场，支持资管行业健康有序发展
——严厉打击内幕交易、财务造假、利益输送等违法违规行为
——将丰富离岸人民币债券、衍生品供给，支持香港建设全球离岸人民币业务枢纽
完善短端利率调控机制
在完善短端利率调控机制方面，潘功胜明确了两项措施：
一是将临时隔夜正、逆回购的操作利率调整为：7天期逆回购操作利率加、减25个基点，区间由70个基点收窄为50个基点。
二是将适时增加公开市场隔夜逆回购操作品种。
中国人民银行随后公告，优化公开市场临时隔夜正、逆回购操作机制。
一方面，即日起优化操作要素，将操作时间调整为工作日15:00—15:30，操作利率分别调整为公开市场7天期逆回购操作利率减点25bp和加点25bp。
另一方面，进一步明确工具使用规则，在货币市场隔夜利率（DR001）持续低于或高于相应工具操作利率时，中国人民银行将结合一级交易商需求启动相应操作。
上述举措将进一步推动货币政策框架向价格型转型，增强政策利率向市场利率的传导效率。
此前，中国人民银行临时回购的利率上下限分别是加点50bp和减点20bp，对短端利率波动的容忍幅度相对较大。今年以来，隔夜利率DR001基本在政策利率上下20个基点的区间运行。
业内专家认为，中国人民银行此次顺势收窄临时回购的利率区间宽度并完善使用机制，有利于更好发挥政策利率定价锚的作用。国际上看，其他主要央行在完善货币政策框架过程中，都曾通过收窄利率走廊的方式，增强对短端利率的调控能力。此外，将临时回购的操作时间适当提前，并披露工具的触发条件，有利于更好稳定市场预期。
关于适时增加公开市场隔夜逆回购操作品种，潘功胜表示，将进一步丰富公开市场操作工具箱，适时增加隔夜逆回购操作品种，更好地匹配银行体系短期的流动性需求。
业内专家表示，我国央行的公开市场主力操作品种是7天期逆回购，能较好平衡操作精细程度与到期滚续压力，有效维护了短端利率平稳。但在月末等时点，金融机构临时性资金需求增加，隔夜操作灵活性更强，可以更好实现流动性“削峰填谷”目的。
“此次中国人民银行宣布将适时增加公开市场隔夜逆回购操作品种，既顺应市场需求，也有利于增强短端利率调控的精准性和有效性。”业内专家称。
创设境外央行类机构回购工具
潘功胜宣布，推出境外央行类机构回购工具，便利境外央行类机构的人民币流动性管理和人民币资产配置。
中国人民银行随后公告，创设境外央行类机构回购工具，向符合条件的境外央行类机构提供人民币流动性。该工具面向境外央行或货币当局、国际金融组织、主权财富基金。
近年来，境外央行等海外投资者踊跃进入中国债券市场，相应的流动性管理需求也在上升。
“推出境外央行类机构回购工具，顺应了中国债券市场对外开放需要。”业内专家表示，境外央行类机构以长期性、稳定性特征，成为配置中国国债等高等级债券的主力，持有的人民币债券规模已有近1万亿元。
随着持有量增长，境外央行类机构对于盘活人民币债券存量、扩展短期人民币融资渠道提出了更迫切的需求。
业内人士认为，此次境外央行回购工具的推出，回应了海外投资者的关切，有助于增强其长期持有人民币资产的动力。
从操作细节看，回购工具操作方式包括质押式和买断式；回购债券种类包括中国国债、央行票据、政策性金融债等人民银行认可的高等级人民币债券；回购期限包括7天、1个月、3个月。回购利率在公开市场7天期逆回购操作利率上加点确定。
业内专家称，不同回购期限，能较好满足境外央行中短期的资金需求，与央行间货币互换、商业性回购等构成多维度的人民币流动性支持体系；回购债券种类基本覆盖了境外央行配置的券种范围；回购方式既有质押式也有买断式，充分考虑国际投资者的交易习惯。
在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点
潘功胜提出，在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点。
他表示，授权工行、农行、中行、建行、交行、中信银行等6家银行，依托中国外汇交易中心平台在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易。
随后，中国外汇交易中心公告，工行、中行已通过中国外汇交易中心平台与多家境外机构成功达成首批交易，交易品种包括即期、远期、掉期，交易货币对包括离岸人民币对美元、欧元、日元、港币、新加坡元、土耳其里拉等。
“未来，我们将根据试点情况，进一步推动离岸人民币外汇交易市场发展。”潘功胜说。
业内专家认为，本次试点具备多重积极意义：支持上海推进离岸金融发展，有助于推动上海国际金融中心建设；展现推动中国外汇市场双向开放的积极姿态，有助于促进在岸和离岸市场融合；推动提升中资金融机构的国际竞争力，有助于建设强大的金融机构。
业内专家认为，允许试点银行直接开展离岸人民币外汇交易，能够进一步打通境内外市场，活跃人民币外汇交易，促进在岸和离岸市场融合发展。试点银行也能更好地利用两个市场平衡外汇市场供求，有利于保持外汇市场平稳运行。
本次试点还将提升中资金融机构国际竞争力。业内专家表示，试点将推动中资银行提高外汇市场做市、交易、报价能力，培养储备更多懂得国际规则、具备全球化视野的金融人才，更好地为境内外企业客户提供优质外汇服务，助力培育具有全球竞争力的强大金融机构。
研究设立特定情景非银流动性支持工具
潘功胜透露，将研究设立特定情景非银流动性支持宏观审慎工具，并介绍了工具设计的相关考虑。
根据新工具的机制设计，当债券等市场出现系统性压力，正常流动性渠道受阻，机构群体性面临流动性危机且可能引发系统性风险时，通过互换方式向非银机构提供紧急流动性。
业内专家表示，近年来，随着金融市场发展，非银机构已成为重要参与主体，对风险情景的流动性支持需求持续上升。从全球看，一些发达经济体央行也在研究向非银机构提供紧急流动性支持。
中国人民银行通过互换方式向非银机构提供紧急流动性已有成功经验。2024年10月，中国人民银行创设了两项支持资本市场工具。其中，证券、基金、保险公司互换便利，创新打通了中国人民银行向非银机构提供流动性的渠道。
上证报记者获悉，新工具机制设计将平衡好维护金融市场稳定和防范道德风险。
据潘功胜介绍，这项工具只在“特定情景”使用，即债券等市场出现系统性压力、正常流动性渠道受阻、可能引发系统性风险时使用，并不是用来满足非银机构的日常流动性需要，更不会兜底非银机构的经营风险。
此外，接受救助的非银机构需要满足宏观审慎要求，并提供高等级抵押品。这种设计安排既符合国际实践，又有利于保障公共资金安全。
支持上海发展离岸金融
会议举办当天，中国人民银行、国家发展改革委、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局和上海市人民政府公开发布《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》（以下简称《行动方案》）。
潘功胜表示，中国人民银行将会同相关部门逐步健全适应离岸金融的业务规则、风险管理、营商环境等制度体系，稳妥推进自贸离岸债、离岸贸易金融服务、国际财资中心等离岸金融业务，支持上海率先构建与国际金融中心相匹配的离岸金融业务体系。
业内专家表示，近年来，随着国际产业链加快重构，“走出去”的中资企业需要安全可靠的“金融避风港”；“一带一路”共建国家和地区的优质企业也需要安全、高效、专业的离岸金融服务。因此，必须加快建设在岸的离岸金融体系来满足金融需求，服务不断深化的国际产能合作与经贸往来。
《行动方案》为上海发展离岸金融明确时间表：到2027年末，初步建立适应离岸金融业务的业务规则、风险管理和处置、营商环境等制度体系；到2030年末，逐步形成相对成熟的离岸金融制度和法治体系；到2035年末，成为离岸、在岸高水平统筹协调发展的战略枢纽。
《行动方案》明确，初期优先发展六类具备一定基础的离岸金融业务。
中国人民银行有关部门负责人表示，《行动方案》将根据实际需求和风险情况，按照“成熟一类、实施一类”的原则小切口稳步探索离岸金融试点业务。
这六项先行试点的业务是：优化提升离岸贸易金融服务、高质量发展自贸离岸债、有序发展离岸再保险、支持财资中心建设、支持发展人民币离岸交易、便利非居民个人金融服务。
“上述业务之外，条件成熟后，将适时全面探索发展离岸金融业务。”中国人民银行有关部门负责人透露，包括探索优化完善离岸信贷业务模式，丰富离岸银行业务产品和服务；研究探索开展离岸金融资产转让业务可行性；探索发展离岸资产管理业务；研究探索稳妥有序发展家族信托、家族办公室等业务，打造离岸财富管理高地等。
银行间市场数据报告库挂牌
潘功胜还宣布，银行间市场数据报告库正式挂牌。
他表示，银行间市场数据报告库通过集中收集交易、托管、结算等数据信息，提升对金融市场的穿透监测能力，服务于监管，服务于市场。
推动中长期资金对股市、债市的投资力度
围绕进一步建设现代化金融市场，潘功胜表示，要重点聚焦五个方向：
建设和发展多类别、多层次的金融市场体系，进一步丰富金融市场业态；持续深化市场化改革，进一步发挥金融市场价格发现和资源配置作用；健全法治规则体系，进一步培育良好的市场生态；完善金融市场宏观审慎管理框架和监管体系，进一步提升金融市场运行稳定性和韧性；以及稳步推进金融领域制度型开放，进一步提升中国金融市场的国际化水平。
他表示，发展股权市场和债券市场“科技板”；推动中长期资金对股市、债市的投资力度；发展中国的财富管理市场，支持资管行业健康有序发展；促进绿色债券、可持续发展债券高质量发展。
在健全法治规则体系方面，潘功胜认为，要进一步完善金融市场的基础性法律，推进金融市场发行交易、登记结算、税收等制度优化完善；持续探索违约处置有效路径；促进承销、评级、审计、法律服务等中介业态规范发展。
潘功胜表示，将完善金融市场宏观审慎管理框架和监管体系，进一步提升金融市场运行稳定性和韧性。
“我们将落实强监管要求，加强监管协同，健全行政监管和自律管理功能互补的管理框架，严厉打击内幕交易、财务造假、利益输送等违法违规行为，对各类非法金融活动保持高压态势，维护金融市场秩序。”潘功胜说。
(来源:天天基金网)
