十大机构看后市：A股市场短期有望迎来反弹，但向上空间有限，震荡格局或将延续
本周三大指数，上证指数涨0.09%，深证成指跌2.29%，创业板指跌3.22%。后市将如何发展？看看机构怎么说。
中信建投：A 股短期有望迎来反弹，但向上空间有限，震荡格局或将延续
本周A 股市场低开后整体企稳，显示出一定的韧性，市场短期有望迎来反弹，但向上空间有限，震荡格局或将延续。主因市场面临着一定程度的资金面制约，投资者观望态度浓厚。海外流动性预期反复，但暴力加息门槛犹存。整体来看，A 股面临的内外部环境趋于复杂，可能对风险偏好形成一定压制，市场预计呈现“上有顶、下有底”的震荡格局，配置上以短期再平衡为核心，适度控制高波动暴露，关注基本面确定性更强的细分景气赛道，等待内外部不确定性落地带来的预期校准。行业重点关注：AI（芯片、半导体、光通信等）、有色金属（工业金属、小金属）、煤炭、非银、新能源等。
申万宏源策略一周回顾展望：百花齐放正在发生，科技短期波动加剧，但中期仍有趋势性机会
科技短期调整波段，且隐含波动率较高。但中期仍看好AI趋势性机会，仍是大波段行情的主战场。继续关注，光通信、PCB、存储、储能、燃机、算电协同。结构百花齐放的方向，我们基于业绩增长 + 合理估值（剔除基数原因后2026年15%增长 + PE估值30倍以内）筛选细分行业，重点方向集中在新消费、出口链Alpha和景气周期。另外，非银金融是唯一的“高ROE，低PB”一级行业，新一轮市场上行周期到来，非银金融可能不再缺席。
配置方面，基于“科技成长调整权重指数回升，新仓待右脚、风格稍均衡”的判断，我们建议：现有中线仓可以继续持有，当上证指数回踩前低、形成“黄金右脚”时可以适当增配；双创指数以区间震荡对待，越接近60 日均线越积极，越临近前期高点越谨慎。行业方面，目前双创仍旧是市场关注焦点，依旧应作为主线持有，但考虑到近期波动较大、稳健风格受到市场青睐，可以适当切换部分至红利和大金融板块。
投资建议：短期再平衡，中期寻找科技映射下的二次点火短期看，可以关注再平衡方向，尤其是受到油价波动、风险偏好和科技虹吸压制的有色、化工等顺周期品种。但中期看，重心不应停留在简单的顺周期修复，也不应机械回到前期最拥挤的科技方向，而应寻找“二次点火 + 叙事张力”的交集。重点关注四类“二次点火 + 叙事张力”方向：（1）科技内部具备盈利验证和边际改善的方向：国产算力、半导体、AI 硬件链中真正有订单和利润兑现的环节；（2）科技外溢带来的新景气方向：电力设备、电力、能源金属、液冷等；（3）具备产业趋势和叙事扩张能力的新方向：商业航天、军工、低空经济、机器人（15.000， 0.05， 0.33%）等；（4）阶段性再平衡中具备修复弹性的方向：有色、化工、机械设备等，但需要进一步筛选是否具备持续的G 和ΔG。
SpaceX IPO 预计将成为美股历史上规模最大的上市项目之一，潜在被动买入将达到100 亿美元以上。发行后总市值约1.77 万亿美元，初始自由流通市值约750 亿-862.5 亿美元，流通比例仅约4.25%-4.86%，上市初期可交易筹码相对有限。由于公司市值体量大、上市地点为纳斯达克，上市后有望较快纳入纳斯达克综合、纳斯达克100、CRSP、罗素、MSCI 等主要指数，带来阶段性被动资金配置需求。基于可验证指数产品规模测算，潜在被动买入约91 亿-113 亿美元；若进一步考虑扩展市场指数及更广义被动资金，区间上限或可上修至140 亿-160 亿美元。整体来看，SpaceX 上市初期的市场影响并非单纯体现为IPO 募资对流动性的抽吸，而更可能表现为“低初始流通盘+集中指数买入”带来的阶段性供需紧张；但随着Q2、Q3 财报后及后续lock-up 分批解除，流通供给将逐步扩大，市场冲击预计从短期需求驱动转向供给释放与估值消化。
光大证券：市场风格阶段性切换，短期关注防御板块，中期关注以硬科技为代表的三条景气主线
短期关注防御板块，中期关注以硬科技为代表的三条景气主线。短期内，防御板块或有阶段性表现，例如高股息及价值股，不过此类机会或许更偏交易层面的情绪演绎。中长期来看，高景气方向仍是配置核心，但我们认为并不仅限于科技领域，除了科技之外，出口链、资源品等板块基本面有望持续改善，未来或许值得重点关注。硬科技方面，关注电子、通信、国防军工等行业；出口链方面，关注电力设备、机械设备、轻工制造等行业；上游资源品方面，关注有色金属、煤炭、石油石化、基础化工等行业。
长维度来看，2026 年是“十五五”开局年份，我国将继续维持积极财政政策和适度宽松的货币政策，为2026 年国内经济稳健运行、A 股市场保持“慢牛”态势提供重要支撑。 短维度来看，随着国内5 月份宏观数据陆续公布，PPI、CPI 等价格相关指数总体符合预期，市场在前期回调整理后，短期企稳迹象明显。湘财三维度模型目前依然处于“强弱强”格局，预期短期将构筑底部。短期关注已企稳的银行、证券等红利板块。
策略方面，对于资本市场而言，无需担心世界杯对A 股带来的日历效应。 展望而言，内需虽有走弱风险，但PPI 的走高，令业绩端仍有看点。A股总体仍处于下有底的阶段，流动性的结构优化或带来市场新的结构特征。中期而言，在“稳定和增强资本市场信心”的政策部署下，A 股的震荡中枢将逐步上移。 行业层面，可关注：（1）短期在交易拥挤度和“虹吸效应”极化后面临一定的资金端压力，但板块景气度延续下，算力板块震固后仍有再配置机会；（2）低利率环境推动中长期资金入市，叠加具备一定防御属性的高股息品种（银行、煤炭）。
展望后市，6~8 月在流动性风波下，市场波动率或上升，9 月前后或重启 RISK ON”行情，AI 基建和能源安全或是方舟。配置方向上，关注AI 基建+能源安全。一是鉴于科技资本开支超预期，推荐AI 硬件，如光模块、存储等方向，同时关注提升算力效率的新技术路线-先进封装，重点关注封测制造、玻璃基板等；二是鉴于美伊冲突下推荐新旧能源，关注储能、锂电、油气、煤炭和电力等能源方向。
当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.36 倍、48.77 倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周五成交金额32363 亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。影响近期全球市场大幅波动的主要因素包括，美国5 月非农就业数据大幅超预期；市场对美联储年内加息的预期有所升温，6 月5 日外盘以及主要科技股大幅震荡；中东地缘紧张局势反复波动，进一步压制了全球风险偏好。市场短期仍处调整期，外部扰动密集释放，指数可能延续震荡格局。中期来看，AI产业趋势未变，二季度上市公司盈利在PPI 上行支撑下有望持续改善，市场经过震荡蓄力后，中期向上运行趋势依然稳固。预计上证指数维持震荡整理的可能性较大，密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注电力设备、电池、金融以及有色金属等行业的投资机会。
责任编辑：王珂
