多重催化共振，腾讯大涨超10%，港股科技资产仍处估值洼地
6月2日，港股互联网软件板块突发大涨，恒生互联网ETF华夏（513330）、恒生科技ETF华夏（513180）单日分别收涨4.71%、3.82%。恒生互联网权重股腾讯控股当日收涨10.46%，创下2021年1月25日以来单日最大涨幅。
究其原因，主要是受外卖竞争烈度有望放缓、AI技术新应用、外围市场波动加大和美债利率回落等正面催化，港股互联网、大科技、软件等均出现大幅上涨。
回顾今年以来，港股互联网及科技资产走势与境内、海外市场出现较大差距，更多是情绪、风格、流动性压制，而非基本面进一步恶化。
短期看，美联储预期反复、资金被海外市场虹吸，但基本面平稳、逻辑仍在：互联网龙头一季报普遍回暖，云服务、AI+应用落地加速，盈利预期正在上修，且回购力度继续加大；中期看，港股互联网巨头积极加大AI资本开支趋势未变，长期AI商业化的潜力远未被市场充分定价。
华夏基金点评：多因素催化大涨，估值修复仍处早期
（1）外卖竞争烈度放缓
美团公布2026Q1财报，核心本地商业亏损环比四季度大幅收窄79.8%至亏损20.3亿元，业绩大超预期。同时公司业绩会明确：二季度外卖单位经济模型将较一季度进一步优化，受益于季节性利好+收补，竞争优势还将扩大；短期内到店利润率保持稳定，长期存在修复空间。较乐观的二季度指引或预示外卖竞争烈度将明显放缓。
（2）AI应用及商业化推进
腾讯及阿里均推出AI应用升级，其中腾讯微信AI助手将在主微信屏幕上向右滑动即可访问AI智能体。阿里推出最新Qwen3.7-Plus，全面升级视觉-语言能力，同时保持在编码、工具使用和生产力工作流方面的完整智能体能力，支持在单一智能体循环中无缝融合GUI与CLI交互。头部互联网厂商在资本开支、用户数据、完整生态上均有竞争优势，商业化落地加速。
（3）AI行情有望从上游硬件向软件、应用等方向传导
年内港股AI硬件类如半导体等表现较好，并不缺乏对科技类资产的资金关注度。当前海外科技涨势正从AI硬件向上游扩散至应用软件和中下游环节。此前港股明显弱于美股、韩股、日股、A股，一个重要原因是港股AI硬件相关股票市值权重较低，对指数贡献有限。主要市场科技行情持续向中下游蔓延，港股在AI应用、软件及相关基础设施领域的市值权重显著更高，有望对港股形成较强的反弹驱动。
（4）外围市场波动加大与美债利率回落均有利于流动性回升
在亚太地区的日韩市场年内涨幅较大，及10Y美债利率突破4.6%高位区间下，向后看，恒生科技、恒生互联网去年四季度以来累计回调分别超25%与30%，最大回撤均超30%，估值倍数仅为21.55倍/21.96倍，分别位于近十年21.97%/19.19%分位，与估值扩张的A股、韩国、美股相比，性价比突出、安全边际较厚，有望吸引外资规模回流。
（5）长期配置机会已现
当前港股互联网基本面预期与风险偏好均触底回暖，流动性亦有望改善。考虑到深度回调后安全边际较厚，且催化因素逐渐增多，AI行情扩散背景下，港股科技互联网长期配置机会已现。
相关ETF工具：
恒生互联网ETF华夏（513330）、恒生科技ETF华夏（513180）均为标的指数挂钩规模最大ETF，在A股上市，为没有港股或港股通账户的投资者提供了便利工具，布局门槛较低，且支持T+0日内回转交易。前者侧重互联网软件，后者兼顾硬件设备、新能源汽车等板块。
恒生互联网ETF华夏（513330）：产品跟踪指数为恒生互联网科技业指数，指数反映在香港上市、主要经营与互联网或资讯科技业务有关的证券之整体表现，市值排名最高的30只证券会被选为成份股。前十大成分股包括阿里巴巴-W、腾讯控股、网易-S、美团-W、小米集团-W、京东集团-SW、百度集团-SW、快手-W等。
截止到2026年6月2日收盘，不作为个股推荐
恒生科技ETF华夏（513180）：产品跟踪指数为恒生科技指数，指数代表最大30间与科技主题高度相关的香港上市公司。前十大成分股包括中芯国际、美团-W、网易-S、比亚迪股份、阿里巴巴-W、小米集团-W、腾讯控股、京东集团-SW、联想集团等。
截止到2026年6月2日收盘，不作为个股推荐
(来源:天天基金网)
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