被恒大坑惨的知名建筑公司，股价突然翻倍，73人套现近亿元
（来源：建筑工人联盟）
今年5月，中国股市里最受关注的股票之一，是一家搞装修的建筑企业。
金螳螂，半个月时间股价从3块多冲到8块多，翻了一倍多，被市场捧成了“太空装修第一股”。
就在不久前，这家公司还是被恒大深度拖累的企业——恒大暴雷后，它一次性亏掉50个亿，股价长期在3块钱左右打转。
一家传统装修公司被贴上科技标签，股价脱离基本面被爆炒，又随着概念退潮快速回落。这轮过山车背后，反映出的问题对建筑行业来说比股价本身更值得琢磨。
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装修公司变身科技明星
金螳螂是一家以室内装饰为主体的综合建筑装饰工程承建商，2006年上市时被称为“国内装饰第一股”。在地产黄金期，它曾是行业龙头，总市值突破400亿元。
图源金螳螂官微这次股价暴涨的起因，是几笔看似普通的订单。
今年4月，金螳螂与越南Sun Group签了一份合作备忘录，外界传言可能涉及23亿美元的大单。虽然公司很快澄清这只是无法律约束力的意向文件，但股价已经被点燃了。随后，金螳螂公告拿下了越南富国国际机场约4亿元的室内装修项目，给“出海”概念提供了实锤。
真正让市场兴奋的，是投资者从金螳螂的过往订单中挖出了两个“亮点”：一是曾中标海南商业航天发射场的机电工程，二是曾参与华为云数据中心的精装修项目。于是，“商业航天”“数据中心”两个最热门的科技概念，就被贴到了一家装修公司身上。
金螳螂的股价长期趴在底部，市净率一度跌破1倍，属于典型的“低估”品种。这种低估值加上被强贴的科技标签，正好适合炒作。从4月16日开始，15个交易日拉了11个涨停板。
公司多次澄清：未从事商业航天核心产业，未开展数据中心算力运营业务，相关业务占比不足1%。但市场似乎并不在意这些澄清，市场炒的不是公司做了什么，而是公司被想象成了什么。
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曾踩雷恒大，111亿应收账款压身
在这一轮暴涨之前，市场对金螳螂的关注点完全不一样。
金螳螂和恒大曾经是深度绑定的合作伙伴。到2020年，恒大贡献的业务收入占比超过20%。金螳螂的老板朱兴良还曾出资1亿认购恒大淘宝的股份，和许家印一起“玩足球”。
2021年恒大暴雷，金螳螂当年一次性计提了约60亿元的坏账损失，创下上市以来首次亏损，亏了近50亿元。那笔1亿元的足球俱乐部投资也打了水漂。
截至2025年末，金螳螂应收账款账面价值仍高达111亿元，占总资产的三分之一。这些应收账款里，有很大一部分来自恒大。
这场亲密的合作破裂，变成了持续数年的债务追讨战。
在房地产行业进入调整期后，金螳螂的股价持续下跌，长期徘徊在3元/股，市值从200多亿缩水至70多亿元，近期靠概念才“翻身”了。
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概念背后：占比不足1%，主业仍在下滑
那么，金螳螂的真实业绩又是怎样的呢？
2025年，营收173亿元，同比下降5.9%，连续第五年下滑；净利润4.4亿元，同比下降18.4%。2026年一季度，营收41亿元，同比下降14%；净利润1.8亿元，同比下降18%。
公司自己承认：建筑装饰主业受房地产深度调整影响，经营环境未发生重大变化。
从业务构成来看，装饰业务贡献了80%的收入，设计、幕墙业务各占约9%。被市场热炒的商业航天、算力相关业务，占比不足1%。
如今，金螳螂正尝试从传统的装饰工程商，向城市更新与建筑科技服务商转型。
据其财报，重点推进模块化工艺及新型装饰产品研发应用，已在多个项目完成落地验证。同时，公司也在拓展洁净科技、装配式建造等前沿领域。
但这些新业务，短期内难以成为业绩增长的主要引擎。
还有一个细节值得注意。金螳螂2024年的员工持股计划，涉及73名员工，持股成本仅1.78元/股。第二批股份于5月8日解禁，恰逢股价处于高位。5月8日至13日，这73名员工在3个交易日内将所持股份全部清仓，套现超过1亿元。减持公告发出后，股价开始连续跌停，从高点8块多回落到5块多。
连公司内部的人都认为这个价格已经超出合理范围了。
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对建筑行业的几点参考
金螳螂这个案例，虽然是个股行情，但有几个现象值得建筑行业琢磨。
第一，市场对转型的期待很容易被放大。一家传统装修公司，只因为参与了航天发射场的配套机电工程，就被当成科技股来炒。这说明资金在疯狂寻找能和科技沾边的标的。但对建筑企业来说，给高科技项目做配套施工，和自己转型成为科技企业，是完全不同的两件事。金螳螂自己也把话说得很清楚：占比不足1%。
第二，过度依赖单一客户的风险极大。金螳螂踩雷教训，在建筑行业不是个例。很多建筑企业为了做大营收，过度绑定几家大客户，一旦甲方出问题，坏账就会把几年的利润一次性吃掉。金螳螂的恒大后遗症还在持续。
第三，股价可以靠概念炒上去，但最终还是要回来面对业绩。金螳螂的股价从高点回落，跌幅超过35%。而公司的基本面并没有因为股价上涨而发生任何改变，营收还在下滑，利润还在下降。员工持股在高位清仓套现，股价连续跌停大幅回落也印证了这一点。
潮起时15天11个涨停，退潮后股价大幅回落。只能说，市场情绪来得快去得也快，能真正站住脚的还是那些主业扎实、管理规范的企业。行业正处在转型期，每家企业在寻找出路的过程中都不容易，但走得稳比走得快更重要。
素材来源：中国新闻周刊等
