基金市场概况与资产配置观点（2026.05.11—2026.05.17）
一、市场概况
（一）宏观市场总览
海外市场方面，美国4月CPI同比3.8%、核心CPI2.8%，PPI同比6.0%，通胀粘性显著超预期。美联储年内降息预期基本消退，12月加息概率升至30%以上，10年期美债收益率突破4.5%。沃什确认出任美联储主席，于5月15日交接。中东局势紧张推升油价，WTI周涨10.48%至105.42美元/桶。
国内市场方面，4月CPI同比涨1.2%、PPI同比涨2.8%，工业与出口韧性较强但消费偏弱，呈现“宏观热、微观冷”格局。1-4月工业增加值同比增5.6%，进出口总额同比增14.9%，社零同比增1.9%。流动性维持合理充裕，同业存单利率整体下行，人民币汇率稳中有升。
（二）基础市场
图1：指数动态（2026.05.11—2026.05.17）
1.A股市场回顾
上周（2026.05.11-2026.05.17）A股主要股指涨跌不一，其中，科创50和创业板指上涨超过3%。盘面上，两市日均成交额为33456.52亿，较前一周增加2058.75亿，两市融资余额增加。行业板块方面，申万一级行业中，通信、电子及机械设备涨幅居前，有色金属、钢铁及美容护理跌幅居前。
2.腾讯济安指数表现
腾讯济安指数上周下跌1.75%。腾讯济安原名“中证腾安价值100指数”，由腾讯财经倡导，济安金信设计，中证指数公司发布，是国内第一家由互联网媒体主导发布的证券市场指数。指数基点1000点，基日为2013年5月18日，并于2013年12月29日在上交所挂牌。腾讯济安指数具有价值投资导向特征，旨在发掘市场中的价值低估个股组合，形成“黑马”指数。指数成份股100只，每年6月和12月定期更新，完全透明公开，既可以作为基金指数化投资标的，又可以作为普通投资者的“股票池”。
表1：各指数当前估值情况
3.资金概况
3.1沪深两市融资资金
权益市场震荡下行，沪深两市两融余额增加738.42元。截至5月15日，两市融资融券总额合计为28675.49亿元。
图2：近四十个交易日沪市融资资金流向
4.债券市场回顾
货币市场方面，上周资金面平稳偏松。整周央行公开市场共有535亿元逆回购和800亿元国库现金定存到期，当周逆回购操作3025亿元，央行公开市场操作实现净投放1690亿元。银行间市场资金利率有所下行。
债市震荡上行。利率债方面，一级市场地方债发行增加，二级市场关键期限国债及国开债到期收益率多数下行，期限利差有所收窄；信用债方面，各品种到期收益率多数下行，信用利差有所收窄。
表2：上周债券指数业绩表现
（三）基金市场
1.发行、清盘统计
按基金成立日统计，上周新发基金募集份额合计97.69亿份，其中，混合型、指数型和FOF基金募集份额占比均超过三成。上周共有4只基金产品发生清盘。
二、各类基金整体表现
（一）权益类基金
上周，权益市场震荡下行，半导体等板块领涨带动相关基金走高，贵金属等板块低迷拖累部分产品。混合型、股票型等主流权益类基金均不足四成实现正收益，而基金中基金（FOF）表现亮眼，接近九成实现正收益。
（二）固定收益类基金
1.货币市场基金
上周，银行间市场资金利率有所下行，货基收益率较前一周有所下跌。高七日年化收益率产品较为稀缺，绝大多数产品维持在低位稳健收益区间。作为基础现金管理工具，其在保持高流动性的同时，持续提供稳定收益，满足短期资金配置需求。
2.债券基金
上周，债市整体震荡上行，受投资范围与市场环境差异影响，各类债券基金表现较好。债市走势带动债券型基金净值表现，超过九成纯债型和债券指数型基金实现正收益，而具有一定权益资产仓位配置的一级债四成实现正收益，二级债不足三成实现正收益。
（三）QDII基金
上周，全球股市涨跌不一，受美联储降息预期阶段性反复和板块轮动加剧的影响下美股涨跌不一；受欧元区经济数据疲软、地缘风险扰动影响下欧洲市场整体承压集体下跌；在全球风险偏好回落的背景下亚太地区主要股指集体下跌。受此影响，QDII基金整体表现较为一般，不足四成产品净值实现上涨。
表3：上周全球主要市场股指收益表现
表4：上周大宗商品市场收益表现
三、大类资产配置建议
（一）情景推演假设
（二）资产配置建议
注：本报告采用0-10分制对各类资产未来的相对配置价值进行评分，评分仅反映基于当前基准情景的风险收益预期。
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(来源：钛媒体)
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