银河基金金烨：工业金属进入双轮驱动周期
本报讯 （记者王宁）在全球地缘风险波动加剧、能源转型持续推进背景下，年内有色金属板块表现较突出。近日，银河价值成长混合基金经理金烨向记者表示，工业金属正呈现出“宏观对冲+产业驱动”的特征，很多工业金属已经开始逐步进入产能周期的拐点。
对于铜、铝等工业金属，金烨表示，当前正处于供给刚性约束与新兴需求增长共同作用下的“紧平衡”双轮驱动周期。供给端方面，全球矿山资本开支不足、品位下降，新增产能周期长，供给弹性极低。
财信证券研报也表示，全球主要金属矿山的矿石品位呈现趋势性下降。以铜为例，全球铜矿石的平均品位已从数十年前的1%—2%下降至目前不足0.7%；矿山从勘探到投产平均需10年—15年，海外项目周期更长。
需求端方面，电网、储能、数据中心、新能源车等新质生产力领域持续带来增量需求，成为工业金属消费的重要支撑。金烨认为，这种“供给低弹性+需求结构性增长”的组合，或有利于促进工业金属价格中枢逐步上移。
针对海外市场地缘冲突影响，金烨认为，工业金属的价格逻辑相对复杂，一方面受益于通胀预期和供给担忧，另一方面面临经济增长放缓带来的需求压制。其中，铝是受地缘冲突影响最为直接的品种之一。此外，铜价可能更多受制于全球制造业PMI下滑压力，表现相对疲软。
整体来看，金烨表示，在地缘风险冲突和能源转型的双重逻辑下，具备战略资源属性品种的价值将不断强化，市场波动也可能加大。即使不考虑本次地缘冲突，很多工业品已经开始逐步进入产能周期的拐点，且此前价格长期低迷导致下游库存很低，一旦价格见底信号明确，可能就会带来较强的补库需求。
(来源:天天基金网)
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