联博基金李长风：地缘局势不确定性下，关注三大配置方向
自2月底美伊冲突持续发酵，霍尔木兹海峡航行至今受限，布伦特原油价格自每桶70美元左右弹升至超100美元，全球滞胀担忧攀升。中证800指数本月回撤逾8%，MSCI新兴市场跌超9%，日经225更回吐超12%。
目前市场普遍预计，霍尔木兹海峡或于二季度末前逐步开放，2026年布伦特原油均价将回落至每桶70美元—85美元区间。这一共识隐含市场预期：特朗普顾及能源价格及中期选举压力，或倾向于压抑油价、缓和冲突。此外，当前能源供给集中度与上世纪70年代石油危机时期已显著不同，再现彼时全球滞胀风险的可能性相对较低。
联博基金市场策略负责人李长风分析，可从资产配置角度审视此次冲突对全球格局可能产生的影响。美伊冲突背景下，相比油价波动，去美元化或是更关键的配置变量。短期来看，中东冲突影响能源价格稳定与美国民众购买力；长期来看，则关系到“石油美元”体系的根基。
因此，李长风认为本次中东冲突有可能推动市场资金配置发生转变，扭转自金融海啸以来持续减配新兴市场的趋势。目前已看到资金开始逐渐回流新兴市场的迹象，有望带动新兴市场资本市场表现，中国有望成为潜在受益者之一。尽管近期中国资本市场出现一些波动，但回顾过去几年，历次地缘冲突带来的市场波动，更多是由情绪面主导，而非基本面的改变。
“从能源安全角度看，近期地缘冲突引发的能源价格波动对中国影响相对有限。”李长风表示，这主要得益于中国在过去几年里一直在加大能源储备、推进能源来源多元化。所以此次油价冲击对中国宏观基本面的扰动整体可控。
李长风建议，投资者可从更长周期视角看待中国市场，关注驱动长期回报的核心因素——企业基本面。具体可关注以下方向：
第一，出口结构升级。中国高附加值领域的出口企业增长势头明显，表明中国企业正在加速走向世界并向高附加值领域升级。尤其在全球贸易政策波动后，部分海外公司尝试转移供应链但并未成功，恰恰证明了中国供应链的不可替代性，海外收入或将成为新的盈利增长引擎。
第二，AI产业链成型。无论是AI基础设施的“卖铲人”，还是AI应用的“使用者”，中国企业都在积极布局。中国相对稳定的电力基础建设，更是为AI产业生态提供了良好的发展空间，AI词元（Token）的中国需求正大幅飙升。
第三，公司治理改善。越来越多的公司提高分红比例并开始进行股票回购。对于长期投资者，中国企业的投资吸引力正日益增强。
“综上，市场正上调对企业盈利增长的预估。换言之，在基本面未发生实质变化的前提下，相较年初，中国权益市场的估值目前或已更具吸引力。”李长风表示。不过，近期市场波动及赛道轮动，投资除采取长期视角外，亦需多元分散。投资者可考虑：一方面，关注具备优秀成长前景的公司，抓住结构性机会；另一方面，关注具备稳定分红能力的公司，在捕捉市场机会的同时，积极应对不确定性。
(来源:天天基金网)
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